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寧德時代創(chuàng)24天“閃電”過會記錄,鋰電池板塊或聞風起動!

BN7C_zengshouji ? 來源:未知 ? 作者:胡薇 ? 2018-05-31 14:52 ? 次閱讀

作為全球領先的動力電池系統(tǒng)提供商,有著“電池巨頭”之稱的寧德時代新能源科技股份有限公司今日首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上開啟路演。要知道,證監(jiān)會5月18日核發(fā)兩家公司的IPO批文,寧德時代(CATL)就創(chuàng)下了24天“閃電”過會的新紀錄。寧德時代此次IPO募資額在50-60億之間,按去年39.71億元的凈利潤計算,只要寧德時代市盈率估值達到32倍以上,就將超越溫氏股份成為創(chuàng)業(yè)板市值第一。寧德時代此次上市募集的資金用意何在?在電池領域如何應對政策、產(chǎn)業(yè)、市場和技術(shù)的影響?在競爭激烈之際如何持續(xù)保持行業(yè)領先?這不僅是一個公司的答案,也是一個行業(yè)的訴求。

資金主要用于擴建和研發(fā)

從動力電池上市公司來看,除了寧德時代外,國內(nèi)同行業(yè)可比上市公司主要包括國軒高科、堅瑞沃能、成飛集成和億緯鋰能等。寧德時代受市盈率限制影響,本次IPO招股書募集資金僅在53.52億元。中信建投投資銀行部董事總經(jīng)理、保薦代表人郭瑛英提及,本次發(fā)行的募集資金扣除發(fā)行費用后,將按照輕重緩急運用于以下項目:寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目、動力及儲能電池研發(fā)項目。寧德時代副總經(jīng)理、董事會秘書蔣理具體談到,寧德時代湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目產(chǎn)品主要包括動力電池電芯、模組及電池包,擬投資98.6億元,共計年產(chǎn)能24GWh動力電池。

通過新項目投建來擴大生產(chǎn)規(guī)模,降低生產(chǎn)成本,增強競爭力。而在動力及儲能電池研發(fā)項目的投資概算上,寧德時代財務總監(jiān)鄭舒介紹說,主要圍繞新能源乘用車用動力電池、新能源商用車用動力電池、儲能鋰電池和下一代電池等四大研發(fā)方向,通過開展材料研發(fā)、工藝研發(fā)、結(jié)構(gòu)研發(fā)、BMS研發(fā)、設備研發(fā)、輕量化研發(fā)等工作提升不同終端應用領域的性能,投資總額為42億元,項目實施將進一步提升公司在電池領域的技術(shù)研發(fā)水平和競爭實力。對于總共130多億元的投資預算還面臨較大的資金缺口,寧德時代將如何填補?董事長曾毓群對此表示,寧德時代將通過多種融資通道,包括自有資金及銀行借款等方式籌集,以保證項目順利實施。從營收、凈利潤和毛利率來看,雖然寧德時代2016年扣非凈利潤27.9億元,2017年扣非凈利潤23.8億元,有所下滑。

但曾毓群指出,這主要是由于近年來動力電池產(chǎn)能提升較快及新能源汽車補貼政策調(diào)整,公司采取靈活的定價策略積極應對的結(jié)果。而2018年1-3月公司營業(yè)收入為371,164.12萬元,歸屬于母公司股東的凈利潤為41,334.72萬元,歸屬于發(fā)行人股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為26,906.98萬元。與同期相比分別增長155.20%、3,636.53%和308.06%,表明盈利能力持續(xù)增強。并且,毛利率一直高達在百分之三十五到四十五之間,可以說張力十足。據(jù)中信建投投資銀行部董事總經(jīng)理、保薦代表人宋雙喜介紹,此次發(fā)行股數(shù)不超過217,243,733股,占發(fā)行后總股本的比例不低于10.00%;全部為發(fā)行新股,不涉及股東公開發(fā)售股份。

競爭力來自技術(shù)與客戶

動力電池行業(yè)有特有的經(jīng)營模式及盈利模式,比拼的是技術(shù)實力、產(chǎn)品競爭力、供應鏈優(yōu)勢等等。寧德時代副董事長潘健介紹,動力電池系統(tǒng)產(chǎn)品按產(chǎn)品形態(tài)不同可分為電芯、模組和電池包。電芯是動力電池產(chǎn)品的核心基礎構(gòu)成單元,一定數(shù)量的電芯可組成模組,并進一步裝配成套為電池包,最終應用在新能源汽車中的形態(tài)為電池包。動力電池企業(yè)銷售動力電池系統(tǒng)時,根據(jù)客戶的需求不同,電芯、模組、電池包三種形態(tài)均有銷售。未來電芯及模組銷售收入占動力電池企業(yè)銷售收入的比例可能進一步提升。 此外,動力電池作為新能源汽車的核心部件,其研發(fā)、生產(chǎn)、銷售需圍繞車廠客戶特定車型的具體需求進行,隨整車共同開發(fā),對供應商的技術(shù)研發(fā)能力、行業(yè)應用積累、產(chǎn)品設計及工藝水平要求較高。

“動力電池從產(chǎn)品立項到實現(xiàn)銷售需要經(jīng)過立項、方案設計、試制、樣品測試、聯(lián)調(diào)聯(lián)試、國標認證等階段,周期較長。但一般進入合格供應商目錄后,下游整車廠商不會輕易更換動力電池系統(tǒng)供應商。上述特征決定了整車廠商通常與動力電池企業(yè)建立長期、穩(wěn)定的供應關(guān)系,客戶粘性強?!?潘健著重指出。2017年,寧德時代出貨量超過比亞迪,達到9.72GWh,占國內(nèi)動力電池出貨量比例達到27%。國內(nèi)動力電池排名前三的廠商(寧德時代、比亞迪、沃特瑪)銷量總和占全國的比例為55%。潘健認為,寧德時代的發(fā)展核心是由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的,公司目前研發(fā)能力處于全球第一梯隊,特別在產(chǎn)品安全可靠性和循環(huán)壽命方面有獨特優(yōu)勢。截至2017年12月31日,公司及其子公司共擁有907項境內(nèi)專利及17項境外專利,正在申請的境內(nèi)和境外專利合計1440項。

研發(fā)占比也逐年上升,2015年、2016年及2017年研發(fā)費用占比分別為4.93%、7.62%、8.16%。而不斷拓展的優(yōu)質(zhì)客戶群體成為公司保持市場份額領先的有力保障。曾毓群表示,在國內(nèi)品牌客戶方面,公司與宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團等行業(yè)內(nèi)整車龍頭企業(yè)保持長期戰(zhàn)略合作;在國際品牌客戶方面,業(yè)已進入寶馬、大眾等國際一流整車企業(yè)的供應體系,也是國內(nèi)少數(shù)為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。同時與蔚來汽車等新興整車企業(yè)(包括互聯(lián)網(wǎng)車企、智能車企等)開展了合作,積極布局智能汽車領域。

未來的機遇與挑戰(zhàn)

放眼未來,動力電池的增勢強勁。據(jù)悉,2017 年全球應用于電動汽車動力電池規(guī)模為 69.0GWh,是消費電子、動力、儲能三大板塊中增量最大的板塊。預計到 2022 年全球電動汽車鋰電池需求量將超過 325GWh,相比 2017 年增長 3.7 倍。這對全球市場的動力電池廠商來說都是利好。曾毓群也看好未來的增長,他認為隨著國家政策的逐漸落地,以及未來鋰電池生產(chǎn)技術(shù)提升、成本下降、新能源汽車及配套設施的普及度提高等,未來3年新能源汽車的動力電池需求將保持增長。但動力電池市場仍存變數(shù)。

一方面國內(nèi)新能源補貼不斷滑坡和減少的情況下,動力電池價格也在不斷下滑,產(chǎn)業(yè)鏈的壓力也不斷增大;另一方面,新能源汽車下一代電池發(fā)展方向包括全固態(tài)鋰電池、鋰金屬空氣電池、氫燃料電池等,雖然尚處于基礎和應用研究階段,但仍需提前布局,不斷加大研發(fā)投入。在這方面,寧德時代也開始三步走戰(zhàn)略。

在電池方面,潘健表示,技術(shù)創(chuàng)新是CATL的核心競爭力,CATL將積極持續(xù)地跟蹤和推進全球前沿的動力電池技術(shù),對各項有前景的動力電池新技術(shù)都有豐富的儲備,在811、鋰金屬電池以及硅碳負極等方面有從量產(chǎn)準備到基礎技術(shù)開發(fā)的不同階段進展。寧德時代將通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈布局和擴大規(guī)模,不斷降低單位成本,以應對行業(yè)不斷變化的挑戰(zhàn)競爭態(tài)勢。此外,未來隨著技術(shù)逐漸成熟、成本的逐步下降,儲能市場也將有望成為拉動鋰電池消費的另一增長點,寧德時代也在布局。潘健介紹,據(jù)GGII預計,中國儲能鋰電池行業(yè)將進入成長期,未來5年復合增速將超過15%,市場潛力較大。隨著鋰電池在儲能領域的市場滲透率將逐漸提升,公司將以長壽命、有成本競爭力的產(chǎn)品為依托,積極布局梯次利用,并在分布式電網(wǎng)、工商業(yè)儲能、儲能充電站等方面探討新的商業(yè)模式。同時,隨著國家先后推出了《新能源汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法》等政策,寧德時代也已提前布局電池回收循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)。

可以說,無論是寧德時代作為此次驅(qū)動性的事件,還是從整個鋰電池行業(yè)價值的發(fā)現(xiàn),甚至是整個市場未來發(fā)展的需求,接下來下一風口會在鋰電池板塊上。據(jù)悉,寧德時代將于5月30日進行網(wǎng)上網(wǎng)下申購。

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原文標題:閃電IPO 電池巨頭寧德時代有多少升值潛力?

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