動(dòng)力電池裝機(jī)增長(zhǎng)迅速，即將步入大量報(bào)廢期

行業(yè)空間預(yù)測(cè)：2020 年回收量接近 40 Gwh，2022 年市場(chǎng)規(guī)模突破百億元。受益新能源車行業(yè)確定性高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池出貨自 2014 年起進(jìn)入爆發(fā)期，2014/2015/2016 年分別為 5.9/17.0/30.5GWh，2017 年實(shí)現(xiàn)出貨 39.2 GWh，預(yù)計(jì)未來(lái)三年 CAGR 仍有望保持 30%以上。一般而言，當(dāng)電池容量衰減到初始容量的 60%-80%，便達(dá)到設(shè)計(jì)的有效使用壽命，需進(jìn)行替換。乘用車電池的有效壽命一般為 4-6 年，而電動(dòng)商用車由于日行駛里程長(zhǎng)、充電頻次多，電池有效壽命僅約 3 年。我們預(yù)測(cè) 2020 年動(dòng)力電池回收量將接近 40 Gwh，預(yù)計(jì) 2022 年動(dòng)力電池回收量將接近70Gwh(以含金屬價(jià)值量計(jì)，市場(chǎng)規(guī)模有望突破百億元)。

動(dòng)力電池回收必要性日益凸顯，體現(xiàn)在環(huán)保要求、經(jīng)濟(jì)效益、資源稀缺、政策規(guī)范四方面。動(dòng)力電池回收的必要性體現(xiàn)在三方面：1.環(huán)保角度，廢舊鋰離子電池含有的重金屬化合物、LiPF6、苯類等難以降解，可能造成嚴(yán)重污染。2.經(jīng)濟(jì)效益角度，下游需求的持續(xù)高速增長(zhǎng)導(dǎo)致鈷供需格局轉(zhuǎn)為短缺，鈷價(jià)將高位運(yùn)行并具備進(jìn)一步上行空間。另外參考家電回收的補(bǔ)貼模式，動(dòng)力電池回收未來(lái)也有可能引入基金補(bǔ)貼，一旦落實(shí)對(duì)行業(yè)是重大利好。3.資源角度，我國(guó)鈷鎳儲(chǔ)量?jī)H占全球 1%、3.6%，全球的鈷礦上游資源主要被嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)、歐亞資源等跨國(guó)礦企控制，僅極少數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)剛果優(yōu)質(zhì)鈷礦，鈷資源成為動(dòng)力電池及上游正極材料廠家的“必爭(zhēng)之地”。4.政策規(guī)范：《拆解規(guī)范》《余能檢測(cè)》《規(guī)格尺寸》《編碼規(guī)則》，四大規(guī)范出臺(tái)建立國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系，有助行業(yè)集中化、規(guī)范化發(fā)展。

商業(yè)模式：先梯次利用后再生利用，以電池材料廠為核心構(gòu)建包括整車廠、電池廠在內(nèi)的合作生態(tài)。為提高資源利用率，廢舊動(dòng)力電池的利用應(yīng)遵循先梯級(jí)利用后再生利用的原則。目前我國(guó)廢舊電池梯級(jí)利用主要為示范工程形式，典型的三個(gè)項(xiàng)目圍繞儲(chǔ)能領(lǐng)域。我們認(rèn)為，回收渠道是電池回收行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素之一，而整車廠掌握與消費(fèi)者聯(lián)系密切的 4S 店，在建立回收渠道網(wǎng)絡(luò)方面具備天然優(yōu)勢(shì)。2016 年 12 月，工信部發(fā)布《電池回收管理暫行辦法》(征求意見(jiàn)稿)，提出落實(shí)生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，亦從政策層面明確了整車廠在回收渠道上的主導(dǎo)地位。我們看好具備回收技術(shù)和先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)的大型正極材料廠商，通過(guò)建立與整車廠、電池廠的合作網(wǎng)絡(luò)，整車廠負(fù)責(zé)構(gòu)建回收渠道，正極材料廠商負(fù)責(zé)拆解、提取金屬后再造電池材料，然后供應(yīng)給電池廠，形成多方合作的循環(huán)生態(tài)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期;相關(guān)政策出臺(tái)不及預(yù)期。

投資策略：預(yù)計(jì)到 2020 年回收市場(chǎng)將進(jìn)入大規(guī)模放量階段，回收量將超過(guò) 20Gwh，2022 年動(dòng)力電池回收量將達(dá)到 53Gwh(以含金屬價(jià)值量計(jì)，市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元)。隨著回收需求的爆發(fā)，政策的規(guī)范以及行業(yè)龍頭的不斷布局，動(dòng)力電池回收的市場(chǎng)即將打開(kāi)，看好具備先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)以及回收渠道優(yōu)勢(shì)的電池材料廠商，通過(guò)與整車廠、電池廠合作，打造電池材料再生利用的循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)2020 年回收量接近 40 Gwh，2022 年市場(chǎng)規(guī)模突破百億元

動(dòng)力電池裝機(jī)增長(zhǎng)迅速，即將步入大量報(bào)廢期

電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)。伴隨電動(dòng)汽車于 2011 年在我國(guó)起步，動(dòng)力電池行業(yè)步入發(fā)展初期，年出貨量低于 1GWh 且僅維持小幅增長(zhǎng);隨著 2014年補(bǔ)貼政策推出，行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)式發(fā)展期，動(dòng)力電池出貨量從 2014年的5.9GWh攀升至 2015年的 17.0Gwh，同比增長(zhǎng)接近 2 倍。2016 年中國(guó)動(dòng)力電池出貨量達(dá) 30.5GWh，同比上年增80%?？傮w而言，作為新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，動(dòng)力電池行業(yè)將長(zhǎng)期受益新能源汽車的銷量和滲透率增長(zhǎng)。根據(jù)高工鋰電，2017 年動(dòng)力電池累計(jì)出貨 39.2GWh，同增 30%以上。結(jié)合新能源車產(chǎn)銷預(yù)測(cè)，我們判斷 2018~2020 年動(dòng)力電池將延續(xù)高增長(zhǎng)，CAGR 約 30%。

自 2014 年之后，動(dòng)力電池裝機(jī)進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期，動(dòng)力電池的回收問(wèn)題也逐漸提上日程。一般家用乘用車以及電動(dòng)客車電池會(huì)在 5 年左右退役，出租車和物流車動(dòng)力電池一般 2 年就會(huì)退役。據(jù)此判斷，從 2018 年開(kāi)始，我國(guó)將會(huì)有大量的動(dòng)力電池進(jìn)入報(bào)廢期。

2020 年回收量接近 40 Gwh，2022 年市場(chǎng)規(guī)模突破百億元

動(dòng)力電池的回收量不僅與每年新能源汽車產(chǎn)量密切相關(guān)，還與電動(dòng)汽車的類型、占比，電池的類型、占比、技術(shù)進(jìn)步以及不同類型電池的使用壽命等相關(guān)。目前行業(yè)內(nèi)的平均標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)值如下，可作為預(yù)測(cè)動(dòng)力電池使用壽命及回收量的假設(shè)：

1)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估計(jì)，各類車型年均行駛公里數(shù)為家用車 2 萬(wàn) km、出租車 10 萬(wàn) km、客車 7.5 萬(wàn) km、物流車 15 萬(wàn) km;家用車與出租車比例為 100：1。

2)我國(guó)電動(dòng)汽車的 NEDC 工況距離在 200km-350km 范圍內(nèi)。

3)三元鋰電池以及磷酸鐵鋰電池使用情況為：預(yù)計(jì) 80%的乘用車及物流車使用三元鋰電池，而 70%的客車使用磷酸鐵鋰電池;三元鋰電池的極限循環(huán)充電次數(shù)為 500 次，磷酸鐵鋰電池的極限循環(huán)充電次數(shù)為 2000 次。

根據(jù)上述假設(shè)，乘用車電池平均壽命 5 年，出租車和物流車平均 2 年，電動(dòng)客車電池壽命平均 5 年。根據(jù)我們的測(cè)算，2018 年開(kāi)始我國(guó)新能源汽車動(dòng)力電池將會(huì)進(jìn)入大規(guī)模退役階段，退役動(dòng)力鋰電池達(dá)到 11.99GWh，其中三元電池 8.85GWh，磷酸鐵鋰電池 3.14GWh。2020 年動(dòng)力電池回收量將接近 25.57 Gwh(折合成 18.57 萬(wàn)噸)，2022 年動(dòng)力電池回收量將接近 45.80Gwh(折合成 30.98 噸)，2018~2022 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 59.10%以上，以含金屬價(jià)值量計(jì)，2022 年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池回收市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元。

從鉛蓄電池回收經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資源再生循環(huán)回收率高

鉛酸電池出貨穩(wěn)定增長(zhǎng)，回收市場(chǎng)規(guī)模高達(dá) 400 億元。近年來(lái)我國(guó)鉛酸電池產(chǎn)銷量維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)全國(guó)鉛酸蓄電池行業(yè)協(xié)會(huì)，2016 年我國(guó)廢鉛蓄電池產(chǎn)生量高達(dá) 400 萬(wàn)噸，其中鉛含量約 280 萬(wàn)噸;按照 2016 年我國(guó)現(xiàn)貨鉛的平均價(jià)格 1.45 萬(wàn)元/噸計(jì)算，2016年廢鉛蓄電池中鉛的價(jià)值量高達(dá) 406 億。

回收利用鉛蓄電池含鉛量高于鉛礦，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)成本均低于原生鉛。鉛蓄電池主要包括電解槽、電解液、隔板、正負(fù)極板等，其中正、負(fù)極板由柵板和活性物質(zhì)構(gòu)成，柵板一般為鉛銻合金或其他鉛基合金材料，活性物質(zhì)為 PbO2、Pb 和 PbSO4。其中鉛部件的重量約占電池總重量的 70% 左右。原生鉛礦從開(kāi)采提煉到金屬，含鉛量很低，礦里鉛的比例僅30%左右，剩余的 70%都是廢棄物，而鉛酸蓄電池的含鉛量高達(dá) 62%，絕大部分是可用的金屬，且環(huán)保的風(fēng)險(xiǎn)比原生的小。與此同時(shí)，相比原生鉛，再生鉛的能耗僅為其 25.1%～31.4%，且生產(chǎn)成本低 38%，生產(chǎn)過(guò)程中的污染也更容易控制。

國(guó)內(nèi)鉛酸電池回收體系不斷規(guī)范，望在技術(shù)和渠道兩方面形成真正閉環(huán)。從技術(shù)層面，我國(guó)鉛蓄電池的回收率最高可達(dá) 98%，幾乎可以實(shí)現(xiàn)完全閉環(huán)利用;從渠道層面，我國(guó)鉛蓄電池有組織的回收率達(dá)到 30%左右。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，我國(guó)再生鉛占比總消費(fèi)從2002 年的不到 20%達(dá)到 2015 年的接近 47.9%，再生鉛逐步取代原生鉛成為我國(guó)鉛的主要來(lái)源。而目前美國(guó)、德國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家再生鉛消費(fèi)比例均超過(guò) 80%。隨著政策監(jiān)管的持續(xù)加碼以及鉛蓄電池生產(chǎn)者責(zé)任回收制度的實(shí)施推行，我國(guó)鉛蓄電池的回收利用體系將不斷規(guī)范，正規(guī)渠道的回收率預(yù)計(jì)大幅提升，有望在技術(shù)和渠道兩方面形成真正的回收閉環(huán)。

驅(qū)動(dòng)因素環(huán)保要求+經(jīng)濟(jì)效益+資源稀缺+政策規(guī)范，回收必要性和可行性日益凸顯

環(huán)保角度：動(dòng)力電池含大量重金屬化合物，嚴(yán)重威脅環(huán)境廢舊動(dòng)力電池含大量重金屬和有機(jī)物，嚴(yán)重威脅環(huán)境和人類的健康。雖然廢舊鋰離子電池中不包含干電池和鉛酸電池中的汞、鎘、鉛等毒害性較大的重金屬元素，但是其含有重金屬化合物、六氟磷酸鋰(LiPF6)、苯類、酯類化合物，難以被微生物降解。廢舊鋰離子電池一旦進(jìn)入環(huán)境中，電池中的重金屬離子、有機(jī)物、碳粉塵、氟化物等將可能造成嚴(yán)重的環(huán)境污染。其中正極材料中的重金屬鎳、鈷、錳污染使環(huán)境的 pH 升高，污染水體和土壤;負(fù)極材料中的碳材和石墨會(huì)引發(fā)粉塵污染，嵌鋰也會(huì)使環(huán)境的 pH 升高;電解質(zhì)及其轉(zhuǎn)化物，如 LiPF6、LiBF4、LiAsF6、HF、P2O5、B2O3 等，引發(fā)氟污染改變環(huán)境酸堿度，產(chǎn)生的有毒氣體污染空氣并經(jīng)由皮膚、呼吸對(duì)人體造成刺激;電解質(zhì)溶劑及其分解和水解產(chǎn)物會(huì)引發(fā)醛、酮、甲醇等有機(jī)物污染;隔膜材料會(huì)造成有機(jī)物污染;粘結(jié)劑受熱分解產(chǎn)生 HF 和氟污染。這些都會(huì)嚴(yán)重威脅環(huán)境和人類的健康。

資源角度：國(guó)內(nèi)鎳鈷儲(chǔ)量和需求不匹配，鈷循環(huán)再造電池材料

動(dòng)力電池尤其是三元電池中鎳、鈷、鋰等貴金屬含量高，資源稀缺且價(jià)格不斷上漲。三元材料一般分為兩類：NCM(鎳鈷錳)和 NCA(鎳鈷鋁)，以最常見(jiàn)的 NCM111 為例，鎳、鈷、錳的含量分別占 12%、3%及 5%，，具有較高的回收再利用價(jià)值。磷酸鐵鋰電池雖然不包含鈷、鎳等稀有金屬，但鋰含量達(dá)到 1.10%，顯著高于我國(guó)開(kāi)發(fā)利用的鋰礦(鋰礦山中Li2O 平均品位為 0.8%～1.4%，對(duì)應(yīng)到鋰含量?jī)H 0.4%-0.7%)。隨著新能源汽車的推廣，電池材料需求增長(zhǎng)，在供給緊張的共同作用下對(duì)應(yīng)金屬材料的價(jià)格也經(jīng)歷了暴漲。電池級(jí)碳酸鋰經(jīng)歷 2015-2016 年的暴漲，目前出廠價(jià)格接近 16 萬(wàn)元/噸，仍然處于高位;四氧化三鈷價(jià)格從 2016 年的不到 150 元/千克漲至近 400 元/千克;硫酸鎳價(jià)格也從 2016 年 7 月份的2.2 萬(wàn)元/噸上漲至 2.5 萬(wàn)元/噸。

我國(guó)鈷鎳儲(chǔ)量?jī)H占全球 1%、3.6%，資源儲(chǔ)量和需求不匹配。鎳鈷原料供應(yīng)保障是電池正極材料(前驅(qū)體)廠商的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力，而我國(guó)鈷鎳儲(chǔ)量?jī)H占全球 1%、3.6%，與日益增長(zhǎng)的需求嚴(yán)重不匹配。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)，2016 年全球鈷礦儲(chǔ)量約 700 萬(wàn)噸，其中剛果(金)儲(chǔ)量高達(dá) 340 萬(wàn)噸，占全球總儲(chǔ)量的 48.6%。此外，澳大利亞(100 萬(wàn)噸，14.3%)、古巴(50 萬(wàn)噸，7.1%)、贊比亞(27 萬(wàn)噸，3.9%)、加拿大(27 萬(wàn)噸，3.9%)等國(guó)儲(chǔ)量也較豐富。2016 年中國(guó)鈷礦儲(chǔ)量?jī)H為 8 萬(wàn)噸，占比為 1.1%。相對(duì)鈷而言，全球鎳礦儲(chǔ)量分布廣泛，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)，2016 年全球鎳礦儲(chǔ)量共約 7800 萬(wàn)噸。全球鎳礦供給來(lái)源較為集中，澳大利亞、巴西、俄羅斯占據(jù)儲(chǔ)量前三，占比分別達(dá) 24.2%、12.8%、9.7%。中國(guó)鎳礦儲(chǔ)量達(dá) 250 萬(wàn)噸，占比 3.2%，全球排名第十。

全球的鈷礦上游資源主要被嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)、歐亞資源等跨國(guó)礦企控制。嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)、歐亞資源三家礦業(yè)公司 2016 年鈷礦產(chǎn)量占全球比例超過(guò) 40%。其中嘉能可旗下2016 年合計(jì)產(chǎn)量 2.83 萬(wàn)噸，占比達(dá) 23%。嘉能可旗下的 Mutanda 礦山擁有礦石量 4.39 億噸，其中銅金屬量 584 萬(wàn)噸，鈷金屬量 224 萬(wàn)噸，且礦石品位高，鈷品位達(dá) 0.51%，是當(dāng)前全球最優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)量最大的鈷礦山，2016 年生產(chǎn)鈷礦 2.45 萬(wàn)噸，全球占比為 19.9%。洛陽(yáng)鉬業(yè)于 2016 年完成對(duì) Tenke 礦山的收購(gòu)后，目前已成為全球第二大鈷礦生產(chǎn)商，年產(chǎn)量未來(lái)有望達(dá) 1.8 萬(wàn)噸。歐亞資源產(chǎn)能主要集中在 Boss Mining，2016 年產(chǎn)量約 6800 噸。

極少數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)剛果優(yōu)質(zhì)鈷礦，部分公司布局再生鈷資源。目前國(guó)內(nèi)除了公司以再生鈷鎳資源為原料規(guī)?；a(chǎn)鈷鎳粉體外，大多鈷鎳粉體生產(chǎn)廠商主要采用原礦為原料進(jìn)行生產(chǎn)。其中極少數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)在資源價(jià)格低谷時(shí)期獲得了海外你礦山或權(quán)益，其余大都從國(guó)內(nèi)外購(gòu)買鈷鎳原礦資源。由于國(guó)際市場(chǎng)鈷鎳價(jià)格和國(guó)外礦產(chǎn)資源出口政策變動(dòng)頻繁，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大部分鈷鎳粉體企業(yè)原料來(lái)源不穩(wěn)定。目前，國(guó)內(nèi)上市的公司當(dāng)中，只有華友鈷業(yè)和洛陽(yáng)鉬業(yè)擁有已開(kāi)發(fā)的鈷資源礦山，其中洛陽(yáng)鉬業(yè) TFM 的 Tenke 項(xiàng)目擁有鈷儲(chǔ)量 33 萬(wàn)噸，位列全球第二大鈷礦。格林美通過(guò)提前布局電池回收，成功建立了用再生鈷鎳資源生產(chǎn)超細(xì)鈷鎳粉體的技術(shù)路線，年回收鈷 3000 多噸，占總產(chǎn)能近三成。

經(jīng)濟(jì)效益：原料價(jià)格上漲凸顯回收經(jīng)濟(jì)效益，補(bǔ)貼政策或?qū)⑨j釀

梯次利用：目前來(lái)看主要問(wèn)題在于成本偏高，有望隨梯次利用難度降低而凸顯經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)中國(guó)電池聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，以一個(gè) 3MW*3h 的儲(chǔ)能系統(tǒng)為例，在考慮投資成本、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、充電成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用等因素之后，如采用梯次利用的動(dòng)力鋰電池作為儲(chǔ)能系統(tǒng)電池，則系統(tǒng)的全生命周期成本在 1.29 元/kWh。而采用新生產(chǎn)的鋰電池作為儲(chǔ)能系統(tǒng)的電池，則系統(tǒng)的全生命周期成本在 0.71 元/kWh，鉛炭電池、抽水蓄能的綜合度電成本已接近 0.4 元/kWh。這主要是因?yàn)樘荽卫玫碾姵匾恢滦圆?，不僅種類復(fù)雜，而且即使是同一型號(hào)的電池其使用壽命及狀況也大相徑庭，進(jìn)行二次利用必須經(jīng)過(guò)大量的檢測(cè)、挑選、重組等環(huán)節(jié)，因此在現(xiàn)有的技術(shù)階段梯次利用的成本較高。此外，在采購(gòu)梯次利用相關(guān)設(shè)備的時(shí)候還需要增加一部分成本用于采購(gòu)加強(qiáng)系統(tǒng)穩(wěn)定性的設(shè)備。這些成本都是制約梯次動(dòng)力電池在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)推廣發(fā)展的重要因素。

再生利用：三元電池中金屬純度高于原礦，貴金屬價(jià)格上漲趨勢(shì)下回收效益顯著。動(dòng)力電池再生利用的成本主要包括：回收成本、拆解成本和冶煉成本。三元電池中金屬純度高于原礦，如果從精煉環(huán)節(jié)，動(dòng)力電池回收成本高，特別是濕法工藝，成本更高;而如果從資源開(kāi)始算起，動(dòng)力電池回收在經(jīng)濟(jì)性上占有明顯優(yōu)勢(shì)。磷酸鐵鋰電池中有價(jià)值的回收金屬較少，拆解回收收益無(wú)法覆蓋成本。

國(guó)家補(bǔ)貼還在醞釀中。在政策紅利和巨大市場(chǎng)前景的吸引下，新加入動(dòng)力電池回收的企業(yè)數(shù)量不斷增加。中國(guó)動(dòng)力電池回收市場(chǎng)的發(fā)展，目前可考慮走基金模式，與家電回收的補(bǔ)貼模式類似：廠家先交動(dòng)力電池處理基金，之后返還補(bǔ)貼。目前，我國(guó)在廢棄電器電子產(chǎn)品，如“四機(jī)一腦”及鉛酸電池回收處理都有相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)貼，但在對(duì)動(dòng)力電池的回收處理上，還沒(méi)有任何具體落實(shí)的財(cái)政補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)未來(lái)一旦補(bǔ)貼政策落實(shí)，對(duì)行業(yè)則是重大利好。

地方政府回收補(bǔ)貼逐步落地。國(guó)家發(fā)布的動(dòng)力電池回收政策主要是對(duì)動(dòng)力電池回收的整體統(tǒng)籌規(guī)劃，沒(méi)有具體提出對(duì)動(dòng)力電池回收的補(bǔ)貼政策。有的地方部門根據(jù)國(guó)家政策出臺(tái)了有具體補(bǔ)貼措施的政策。2014 年 5 月 20 日，上海市出臺(tái)《上海市鼓勵(lì)購(gòu)買和使用新能源汽車暫行辦法》，對(duì)汽車生產(chǎn)廠商，每回收一套新能源汽車動(dòng)力電池，給予 1000 元的補(bǔ)助。2016年 9 月 2 日，深圳市出臺(tái)《深圳市 2016 年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策》，提出對(duì)于在深圳市備案銷售新能源汽車的企業(yè)，包括本地生產(chǎn)企業(yè)和已備案的外地生產(chǎn)企業(yè)在深圳的法人銷售企業(yè)，應(yīng)按每千瓦時(shí) 20 元的標(biāo)準(zhǔn)專項(xiàng)計(jì)提動(dòng)力電池回收處理資金。對(duì)按要求計(jì)提了動(dòng)力電池回收處理資金的，按經(jīng)審計(jì)確定的金額 50%對(duì)企業(yè)給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼資金應(yīng)專項(xiàng)用于動(dòng)力電池回收。2017 年 5 月 9 日，合肥市發(fā)布《合肥市人民政府辦公廳關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用政策的通知》，其在財(cái)政補(bǔ)助管理細(xì)則中提到電池回收獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)整車、電池生產(chǎn)企業(yè)建立廢舊動(dòng)力電池回收系統(tǒng)并回收利用的，按電池容量給予每千瓦時(shí) 10 元的獎(jiǎng)勵(lì)。

當(dāng)前動(dòng)力電池回收的各參與方大多數(shù)都處于示范項(xiàng)目或者微盈利經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，而形成規(guī)模效應(yīng)、降低成本是當(dāng)下動(dòng)力電池回收的重要突破點(diǎn)。鑒于目前動(dòng)力電池回收的規(guī)模和體量還都較小，隨著行業(yè)規(guī)范性不斷提升，以及龍頭企業(yè)不斷布局帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速的規(guī)模效應(yīng)，成本端壓力會(huì)在未來(lái)行業(yè)逐漸發(fā)展的過(guò)程中消減。而磷酸鐵鋰電池中有價(jià)值的回收金屬元素僅鋰，再生利用收益無(wú)法覆蓋成本，鑒于目前拆解回收工藝已經(jīng)較為成熟，成本上已沒(méi)有太大的下降空間，所以我們認(rèn)為，隨著未來(lái)梯次利用成本的下降，磷酸鐵鋰電池的回收利用價(jià)值有望在梯次利用中得到體現(xiàn)。

政策角度：四大規(guī)范性文件出臺(tái)，動(dòng)力電池回收行業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系逐漸完善

政府構(gòu)建動(dòng)力電池回收行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)體系進(jìn)程加速。隨著國(guó)家層面對(duì)于環(huán)境保護(hù)和資源利用的日趨重視，在動(dòng)力電池回收產(chǎn)業(yè)即將爆發(fā)的背景下，為了建立真正的可循環(huán)可持續(xù)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈，出臺(tái)針對(duì)電池回收行業(yè)的具體國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)勢(shì)在必行。從 2016 年開(kāi)始，國(guó)家相繼出臺(tái)了《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》等政策文件。相比于以往，這些規(guī)范對(duì)于行業(yè)給出了具體明晰的評(píng)價(jià)和審查措施，為在動(dòng)力電池回收領(lǐng)域構(gòu)建起完善的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系邁出重要一步。

動(dòng)力電池拆解回收的四大規(guī)范性文件提出了明確可操作的行業(yè)規(guī)范，建立了完善的動(dòng)力電池回收行業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系：《車用動(dòng)力電池回收利用拆解規(guī)范》對(duì)廢舊動(dòng)力電池回收利用的安全性、作業(yè)程序、存儲(chǔ)和管理等方面進(jìn)行了嚴(yán)格要求，有利于規(guī)范我國(guó)車用動(dòng)力電池的回收利用及拆解、專業(yè)性技術(shù)及動(dòng)力電池回收體系;《車用動(dòng)力電池回收利用余能檢測(cè)》規(guī)范了動(dòng)力電池外觀檢查、極性檢測(cè)、電壓判別、充放電電流判別、余能測(cè)試等檢測(cè)流程，為車用動(dòng)力電池的余能檢測(cè)提供了科學(xué)的評(píng)價(jià)依據(jù);《汽車動(dòng)力蓄電池編碼規(guī)則》使動(dòng)力電池具備唯一性和可識(shí)別性，全生命周期可追溯成為可能;《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池產(chǎn)品規(guī)格尺寸》使動(dòng)力電芯、模組和電池包的規(guī)格尺寸得以統(tǒng)一，降低動(dòng)力電池的回收難度。

商業(yè)模式明確生產(chǎn)者責(zé)任延伸制，“正極材料廠+電池廠+整車廠”三方協(xié)同

先梯級(jí)利用后再生利用，提高資源利用率

政策明確先梯級(jí)利用后再生利用的原則，提高資源利用率。工信部于 2018 年 2 月下發(fā)的《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)明確提出，廢舊動(dòng)力蓄電池的利用應(yīng)遵循先梯級(jí)利用后再生利用的原則。梯級(jí)利用是將容量下降到 80%以下的車用動(dòng)力電池進(jìn)行改造，利用到儲(chǔ)能(電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻、削峰填谷、風(fēng)光儲(chǔ)能、鐵塔基站)及低速電動(dòng)車等領(lǐng)域。資源再生利用是對(duì)已經(jīng)報(bào)廢的動(dòng)力電池進(jìn)行破碎、拆解和冶煉等，實(shí)現(xiàn)鎳鈷鋰等資源的回收利用?！稌盒修k法》鼓勵(lì)電池生產(chǎn)企業(yè)與綜合利用企業(yè)合作，在保證安全可控前提下，按照先梯次利用后再生利用原則，對(duì)廢舊動(dòng)力蓄電池開(kāi)展多層次、多用途的合理利用，降低綜合能耗，提高能源利用效率，并保障不可利用殘余物的環(huán)保處置。

梯次回收的動(dòng)力電池主要應(yīng)用領(lǐng)域是儲(chǔ)能。從電動(dòng)汽車上退役的動(dòng)力電池通常具有初始容量 60%~80%的剩余容量，并且具有一定的使用壽命，其經(jīng)過(guò)重新檢測(cè)分析、篩選及電池單體配對(duì)成組，可用于其他運(yùn)行工況相對(duì)良好、對(duì)電池性能要求較低的領(lǐng)域，例如谷電峰用、電力調(diào)頻、可再生能源發(fā)電并網(wǎng)等需求。

目前動(dòng)力電池的梯次利用在國(guó)內(nèi)外均處于開(kāi)始研發(fā)試點(diǎn)階段，從海外梯次利用經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，Younicos 回收電池，用以建立組合分布式能源的虛擬電廠，并會(huì)參與一次調(diào)頻市場(chǎng)的電價(jià)制定。該虛擬電廠利用鋰電池將分布式能源收集、儲(chǔ)存在高峰時(shí)段釋放。日產(chǎn)汽車與住友商事株式會(huì)社在 2010 年 9 月合資成立了 4R Energy 株式會(huì)社，致力于實(shí)現(xiàn)日產(chǎn)聆風(fēng)的鋰電池二次商業(yè)化利用。公司回收日本和美國(guó)市場(chǎng)中聆風(fēng)汽車的廢舊電池，用于住宅和商業(yè)用的儲(chǔ)能設(shè)備。同時(shí)，公司還將回收的廢舊汽車蓄電池用于生產(chǎn)冷藏運(yùn)輸車?yán)洳厥宜璧碾姵?。美?guó)FreeWire 公司推出了 Mobi 充電器，是用于給電動(dòng)汽車充電的移動(dòng)電站。這款產(chǎn)品是由廢舊電動(dòng)車電池制成，能儲(chǔ)存 48kwh 的電量，超過(guò)目前市面上大部分電動(dòng)汽車的電池容量。德國(guó)博世集團(tuán)利用寶馬的 ActiveE 和 i3 純電動(dòng)汽車報(bào)廢的電池建造了 2MW/2MWh 的大型光伏電站儲(chǔ)能系統(tǒng)。

目前國(guó)內(nèi)一些公司已經(jīng)關(guān)注電池梯級(jí)利用，主要由汽車企業(yè)主導(dǎo)，聯(lián)合電池企業(yè)和用戶單位實(shí)施。我國(guó)在廢舊電池梯級(jí)利用上，典型的三個(gè)示范工程主要圍繞儲(chǔ)能領(lǐng)域。我們判斷，未來(lái) 3~5 年內(nèi)磷酸鐵鋰電池將成為梯次利用的主要對(duì)象。

再生利用涉及復(fù)雜的化學(xué)及材料加工工藝。按照工藝次序，動(dòng)力電池再生利用可以分為三個(gè)階段。1)預(yù)處理：包括預(yù)防電、機(jī)械分離、熱處理去除部分有機(jī)物、堿性溶解中和酸、溶劑溶解、手工拆解;2)材料分離：包括干法回收(又分為機(jī)械分選法和高溫?zé)峤夥?、濕法回收、生物回收);3)化學(xué)純化：包括溶劑萃取、化學(xué)沉淀、電解等手段對(duì)高附加值的金屬進(jìn)行分離提純和回收。對(duì)于三元電池，由高溫?zé)峤饣厥展に嚨玫降淖罱K產(chǎn)品通常包括兩類：三元材料或其前驅(qū)體。三元材料中含有鎳鈷等有價(jià)金屬，且含量高于原礦，一些大型回收企業(yè)會(huì)進(jìn)一步采取濕法工藝提取三元材料中鈷、鎳等高價(jià)值重金屬，然后作為再生產(chǎn)前驅(qū)體、正極材料的原料，如邦普循環(huán)、格林美等。對(duì)于磷酸鐵鋰電池，一些小規(guī)模的回收廠家主要先拆分電芯得到正、負(fù)極片，再破碎分選，回收銅、鋁及電池材料。大型的鋰回收企業(yè)如贛鋒鋰業(yè)則采取溶解廢電池的方式分離得到含鋰溶液，并且進(jìn)一步通過(guò)電解法和純堿壓浸法得到碳酸鋰和電池級(jí)氯化鋰。

以比利時(shí)優(yōu)美科(Umicore)為例，作為一家全球性的物質(zhì)技術(shù)和回收集團(tuán)，其三元正極材料出貨量遙遙領(lǐng)先。根據(jù) B3 數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2016 年全球 NCM 三元正極材料出貨量達(dá) 6.16噸，其中 1.86 萬(wàn)噸為優(yōu)美科公司提供，占比高達(dá) 30.2%。早在 2012 年 8 月，豐田與優(yōu)美科(Umicore)集團(tuán)達(dá)成合作，對(duì)普銳斯及普銳斯插電式混動(dòng)車的鋰離子電池進(jìn)行回收。優(yōu)美科通過(guò)將熱解冶金處理和濕法冶金工藝結(jié)合，其采用的 UHT 爐處理能力達(dá)到每年 7000噸，是世界上最大的鋰離子和鎳氫電池專用回收設(shè)備之一。

國(guó)內(nèi)公司中，格林美通過(guò)打造“電池回收—原料再造—材料再造—電池包再造—新能源汽車服務(wù)”新能源全生命周期循環(huán)價(jià)值鏈，牢牢把握稀缺鈷資源，年回收利用鈷資源 3000多噸(2016 年我國(guó)自產(chǎn)鈷礦開(kāi)采量?jī)H 7700 噸)，年回收的鎳資源占中國(guó)鎳資源開(kāi)采量的 4%。

政策明確生產(chǎn)者責(zé)任延伸制，專業(yè)拆解機(jī)構(gòu)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)

國(guó)家政策明確采用生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，生產(chǎn)商因占有多種資源等優(yōu)勢(shì)而承擔(dān)回收的主要責(zé)任。針對(duì)動(dòng)力電池的回收問(wèn)題，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列的電池回收政策。2016 年 1 月5 日發(fā)改委下發(fā)《電動(dòng)汽車動(dòng)力蓄電池回收利用技術(shù)政策(2015 年版)》，明確建立動(dòng)力電池編碼制度，建立可追溯體系，明確采用生產(chǎn)者責(zé)任延伸。2018 年 2 月 26 日，國(guó)家工信部發(fā)布由工信部、科技部、環(huán)境保護(hù)部、交通運(yùn)輸部、商務(wù)部、質(zhì)檢總局、能源局七部委聯(lián)合印發(fā)關(guān)于《新能源汽車動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》的通知，此辦法將于 2018 年 8 月1 日起正式實(shí)施，提出落實(shí)生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，汽車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)建立動(dòng)力蓄電池回收渠道、回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，負(fù)責(zé)收集廢舊動(dòng)力蓄電池，集中貯存并移交至合作企業(yè);鼓勵(lì)汽車生產(chǎn)企業(yè)、電池生產(chǎn)企業(yè)、報(bào)廢汽車回收拆解企業(yè)與綜合利用企業(yè)等通過(guò)多種形式，合作共建、共用廢舊動(dòng)力蓄電池回收渠道;鼓勵(lì)車企通過(guò)回購(gòu)、以舊換新、給予補(bǔ)貼等措施，提高新能源汽車所有人移交廢舊動(dòng)力蓄電池的積極性。

專業(yè)回收處理機(jī)構(gòu)作為拆解主體最具優(yōu)勢(shì)。針對(duì)動(dòng)力電池的回收問(wèn)題，雖然國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)政策明確了采用生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，但是到底由誰(shuí)來(lái)拆解回收電池材料對(duì)整個(gè)回收行業(yè)最有利呢? 第三方專業(yè)回收處理機(jī)構(gòu)作為拆解回收電池材料的主體具有很明顯的優(yōu)勢(shì)。電動(dòng)汽車廠和單純的動(dòng)力電池組裝廠作為拆解回收電池材料的主體存在三方面的問(wèn)題：一是它們都不具備電池回收的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力;二是不具備電池回收處理的專業(yè)技術(shù)裝備;三是回收處理領(lǐng)域與汽車和電池行業(yè)相比是一個(gè)很小的微利行業(yè)。因此，大多數(shù)電動(dòng)汽車企業(yè)和單純的動(dòng)力電池組裝企業(yè)會(huì)選擇和像格林美、邦普這樣的第三方專業(yè)的回收處理機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，對(duì)廢舊電池進(jìn)行專業(yè)回收。雖然電池材料生產(chǎn)企業(yè)對(duì)電池材料的合成有比較深刻的理解，在技術(shù)上擁有一定的優(yōu)勢(shì)，但是這類企業(yè)沒(méi)有專業(yè)的回收技術(shù)、設(shè)備和方法，其投入的成本將會(huì)很大。而第三方專業(yè)回收處理機(jī)構(gòu)深耕鋰電池回收和再生利用多年，擁有專業(yè)的回收技術(shù)、設(shè)備、方法、資質(zhì)和回收渠道等優(yōu)勢(shì)。判斷第三方專業(yè)回收處理機(jī)構(gòu)更加適合作為拆解回收電池材料的主體。

生產(chǎn)者責(zé)任延伸制(EPR)在家電回收領(lǐng)域已取得成功經(jīng)驗(yàn)。EPR 原則的核心要素包括：確立生產(chǎn)者的主體責(zé)任、多渠道回收、集中處理、資質(zhì)許可、基金補(bǔ)貼。2012 年我國(guó)在電子廢棄物拆解領(lǐng)域簡(jiǎn)歷生產(chǎn)者責(zé)任延伸制，實(shí)施基金補(bǔ)貼制度。截至目前共有 5 批 109家處理企業(yè)列入廢棄電器電子產(chǎn)品基金補(bǔ)貼企業(yè)名單，撥付基金補(bǔ)貼 107 余億元?！八臋C(jī)一腦”年處理能力達(dá)到 1.5 億臺(tái)，回收拆解總量接近 3 億臺(tái)，年均處理量增速達(dá)到 58%，不規(guī)范拆解數(shù)量比例從 2012 年的 18.8%降至 2015 年的 0.2%。與此同時(shí)，前 8 大集團(tuán)拆解量占比由 47%提升至 67%，產(chǎn)業(yè)集中程度提升，資源進(jìn)一步向規(guī)范化的龍頭企業(yè)積聚。

參考國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，電池回收網(wǎng)絡(luò)主要由電池企業(yè)共建的行業(yè)協(xié)會(huì)和聯(lián)盟組織建設(shè)。以日本為例，從 1994 年 10 月起，日本逐步建立起“蓄電池生產(chǎn)-銷售-回收-再生處理”的電池回收利用體系。規(guī)定由汽車經(jīng)銷商負(fù)責(zé)向社會(huì)免費(fèi)回收廢舊汽車電池，而汽車電池生產(chǎn)商為廢舊電池回收的主要負(fù)責(zé)人，生產(chǎn)商從經(jīng)銷商處收集廢舊電池后，轉(zhuǎn)交于廢舊電池處理商(東京資源公司、關(guān)西觸媒化學(xué)公司、野村興產(chǎn)、住友金屬等)進(jìn)行循環(huán)利用，2000 年起政府給予生產(chǎn)企業(yè)相應(yīng)的補(bǔ)貼。德國(guó)則是由電池生產(chǎn)廠家聯(lián)合建立起一套收集系統(tǒng)——GRSBatteries，以基金會(huì)的形式存在，超過(guò) 3500 家電池制造商使用這個(gè)系統(tǒng)，他們給基金會(huì)捐款來(lái)作為電池回收系統(tǒng)日常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。美國(guó)由政府建立電池回收網(wǎng)絡(luò)，利用附加環(huán)境稅的方式，通過(guò)消費(fèi)者和電池生產(chǎn)企業(yè)共同出資作為政府回收資金的支持，廢舊電池回收企業(yè)以協(xié)議價(jià)將提純的原材料賣給電池生產(chǎn)企業(yè)。

以電池材料再造為核心，構(gòu)建三方合作生態(tài)

生產(chǎn)廠商主導(dǎo)構(gòu)建動(dòng)力電池回收網(wǎng)絡(luò)，4S 店和拆解中心兩條回收渠道為主。動(dòng)力電池的回收網(wǎng)絡(luò)由承擔(dān)主要責(zé)任的電池廠和整車廠主導(dǎo)構(gòu)成。整車廠利用其 4S 店用以舊換新的形式從消費(fèi)者那里回收動(dòng)力電池，然后把廢舊電池轉(zhuǎn)運(yùn)給專業(yè)的電池拆解回收企業(yè)，同時(shí)通知電池廠。報(bào)廢汽車拆解企業(yè)拆解報(bào)廢車輛后同樣把動(dòng)力電池轉(zhuǎn)運(yùn)給專業(yè)的電池拆解回收企業(yè)，同時(shí)通知電池廠。然后，專業(yè)的電池拆解回收企業(yè)對(duì)動(dòng)力電池進(jìn)行余能檢測(cè)，把可梯次利用的電池轉(zhuǎn)運(yùn)給儲(chǔ)能企業(yè)。其余的廢舊電池全部進(jìn)行回收再利用，循環(huán)利用合成的電池材料再給電池廠進(jìn)行電池的裝配。這種逆向的回收模式成本低，可行性高，但需要相關(guān)制度來(lái)完善各企業(yè)間的協(xié)同合作。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的聯(lián)盟合作將顯著加強(qiáng)。未來(lái)梯級(jí)利用與電池生產(chǎn)，再生利用與資源材料將融合發(fā)展，同時(shí)行業(yè)內(nèi)企業(yè)需協(xié)同合作共建回收網(wǎng)絡(luò)。我們認(rèn)為，回收渠道是電池回收行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素之一，而整車廠掌握與消費(fèi)者聯(lián)系密切的 4S 店，在建立回收渠道網(wǎng)絡(luò)方面具備天然優(yōu)勢(shì)。落實(shí)生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，亦從政策層面明確了整車廠在回收渠道上的主導(dǎo)地位。第三方企業(yè)具有較好的回收工藝、先進(jìn)的回收技術(shù)以及完整的廢料處理體系，是目前市場(chǎng)上拆解回收的主要力量。未來(lái)，整車廠和電池廠大概率會(huì)選擇有危廢回收牌照資格的第三方回收企業(yè)合作，而危廢回收的資質(zhì)非常稀缺。我們看好具備回收技術(shù)和先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)的大型正極材料廠商，與大型整車廠、大型電池廠綁定，整車廠負(fù)責(zé)構(gòu)建回收渠道，正極材料廠商負(fù)責(zé)拆解、提取金屬后再造電池材料，然后供應(yīng)給電池廠，形成三方合作的循環(huán)生態(tài)。

競(jìng)爭(zhēng)格局四類主體積極布局，行業(yè)集中度望進(jìn)一步提升

現(xiàn)狀：資本布局火熱，四類主體積極參與

從實(shí)際情況來(lái)看，2016 年的動(dòng)力電池回收用于拆解部分不足兩萬(wàn)噸，各類電池回收企業(yè)派系在廢舊鋰電池回收再利用方面絕大多數(shù)處于微盈利或平衡經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，因此動(dòng)力電池回收和資源再生利用尚未得到較大的發(fā)展。然而近三年來(lái)各類電池回收企業(yè)派系均加大了在動(dòng)力電池回收再利用方面的資本布局，這是國(guó)家、地方政策激勵(lì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈和近年來(lái)經(jīng)濟(jì)效益顯著提升等多重因素影響產(chǎn)生的綜合效果。

總體來(lái)說(shuō)，目前動(dòng)力電池回收市場(chǎng)的參與方可以分為四類。第一，以格林美、邦普為代表的第三方專業(yè)拆解機(jī)構(gòu)。以格林美為例：其在 2016 年與東風(fēng)襄旅、三星環(huán)新簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議共同建立興新源汽車供應(yīng)價(jià)值鏈聯(lián)盟，并且于 2017 年分別投資 5000 萬(wàn)元設(shè)立孫公司福建格林美、以 9 億元增資荊門格林美用以拓展其動(dòng)力電池回收與原料再造業(yè)務(wù)。第二，以比亞迪為代表的整車企業(yè)。比亞迪在 2015 年 9 月與格林美合作決定強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手打造回收再利用閉環(huán)，在動(dòng)力電池回收行業(yè)前景可期。第三，以國(guó)軒高科、中航鋰電為代表的電池廠商。國(guó)軒高科于 2017 年建成電池拆解資源回收中試線，并且成立“安徽金軒”、“甘肅金軒”主要從事動(dòng)力鋰電池回收及處理;中航鋰電于 2014 年建立動(dòng)力電池回收示范線，并且技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先水平、獲河南省 600 萬(wàn)元專項(xiàng)資金支持。第四，以廈門鎢業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)為代表的電池材料廠商。廈門鎢業(yè)于 2017 年 10 月公告擬向贛州豪鵬增資約 7885 萬(wàn)元成為其第一大股東，用以提高原料保障能力、打造完整閉環(huán)生態(tài)鏈;華友鈷業(yè)分別出資 1.21億元收購(gòu)韓國(guó)鋰電池循環(huán)利用公司股權(quán)、約 1844 萬(wàn)元收購(gòu)***比倫生物科技股份有限公司來(lái)強(qiáng)化境外資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)布局，同時(shí)在境內(nèi)設(shè)立衢州華友資源再生科技有限公司用以開(kāi)拓新的原材料供應(yīng)渠道;寒銳鈷業(yè)擬出資 1 億元設(shè)立全資子公司贛州寒銳新能源技術(shù)有限公司，建設(shè)鋰電池廢料回收和濕法冶煉生產(chǎn)線項(xiàng)目。

壁壘：拆解自動(dòng)化，回收技術(shù)壁壘高

自動(dòng)化拆解是動(dòng)力電池回收產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。在拆解環(huán)節(jié)，由于動(dòng)力電池內(nèi)部連接方式復(fù)雜且各不相同，目前自動(dòng)化水平較低，還存在容易拆壞、引發(fā)安全事故以及拆解效率低下等三大問(wèn)題。目前國(guó)內(nèi)只有邦普等極少數(shù)企業(yè)自主研發(fā)了機(jī)械自動(dòng)化拆解設(shè)備，尚不足以支撐起梯次利用的市場(chǎng)。2017 年 11 月，工信部將廢舊動(dòng)力電池自動(dòng)化拆解成套裝備納入2017 年重大環(huán)保技術(shù)裝備目錄，要求技術(shù)指標(biāo)達(dá)到單體進(jìn)料 30 個(gè)/次，單體處理速度 60s/個(gè)，電芯脫出率>97%等。我們認(rèn)為，拆解設(shè)備是電池回收流程的頭道設(shè)備，在此環(huán)節(jié)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行扶持有助于在源頭把控質(zhì)量，提高后續(xù)分離材料的純度和價(jià)值，進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)性。檢測(cè)和篩選環(huán)節(jié)是梯次利用的關(guān)鍵。由于回收動(dòng)力電池的不一致性，進(jìn)行梯次利用時(shí)需要對(duì)其的剩余使用價(jià)值和健康狀態(tài)進(jìn)行大量的檢測(cè)，對(duì)于使用情況類似、可以成組的電池進(jìn)行篩選。檢測(cè)篩選環(huán)節(jié)需要綜合應(yīng)用軟件技術(shù)、測(cè)控技術(shù)、制程工藝等，涉及光、機(jī)、電等跨行業(yè)多學(xué)科技術(shù)，技術(shù)門檻非常高，目前國(guó)內(nèi)正處于起步階段，如先導(dǎo)智能的子公司泰坦新動(dòng)力、星云股份在業(yè)內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)鋰電檢測(cè)領(lǐng)域的龍頭。

回收工藝基本成熟，三元材料回收價(jià)值高。廢舊電池回收拆解的完整流程一般包括 4 個(gè)步驟：(1)電池的預(yù)處理;(2)電池材料的分選;(3)正極中金屬的富集;(4)金屬的分離提純。每一步驟均包含多種處理方法，各有優(yōu)缺點(diǎn)，綜合利用各種方法對(duì)金屬材料進(jìn)行回收，金屬的回收率和純度基本均可達(dá) 90%以上。動(dòng)力電池的回收擁有較高的技術(shù)門檻。廢舊動(dòng)力鋰電池回收處理的整個(gè)過(guò)程包括放電、拆解、破碎、分選、除雜、元素合成等幾十個(gè)復(fù)雜步驟，涉及物理、化學(xué)、材料、工程等多個(gè)交叉學(xué)科，技術(shù)復(fù)雜冗長(zhǎng)。動(dòng)力電池回收行業(yè)的核心技術(shù)，在于如何采用配方合適的化學(xué)溶劑將有效成分提取或萃取出來(lái)，重新做成電池原材料加以回收利用。但這些配方是動(dòng)力電池企業(yè)的商業(yè)機(jī)密，電池回收工廠很難掌握。

趨勢(shì)：利好大型規(guī)范拆解機(jī)構(gòu)，行業(yè)集中度望進(jìn)一步提升

《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》明確規(guī)定從事廢舊動(dòng)力蓄電池回收業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備下列條件之一：1)電動(dòng)汽車生產(chǎn)企業(yè)指定(或授權(quán))的電動(dòng)汽車售后服務(wù)商或其他機(jī)構(gòu);2)動(dòng)力蓄電池生產(chǎn)企業(yè)指定(或授權(quán))的電池銷售商、動(dòng)力蓄電池?fù)Q電(或租賃)企業(yè)或其他機(jī)構(gòu);3)梯級(jí)利用企業(yè)或其指定(或授權(quán))機(jī)構(gòu);4)具備動(dòng)力蓄電池拆卸所需技術(shù)、設(shè)備、人員等相應(yīng)條件的報(bào)廢汽車回收拆解企業(yè);5)其他符合條件的企業(yè)。而與《規(guī)范條件》配套的《管理暫行辦法》明確提出將確定一份企業(yè)名單。只有滿足《規(guī)范條件》的企業(yè)能被列入名單，并在工信部網(wǎng)站上公示。列入公告的企業(yè)名單將作為相關(guān)政策支持的參考依據(jù)。如果規(guī)范目錄企業(yè)名單公布，沒(méi)有進(jìn)入目錄的小企業(yè)將失去拆解資質(zhì)，從而有利于行業(yè)中提早布局、技術(shù)和資金實(shí)力強(qiáng)的大型專業(yè)拆解機(jī)構(gòu)。動(dòng)力電池回收行業(yè)集中度將顯著提升。從鉛蓄電池回收行業(yè)集中度發(fā)展趨勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)：隨著環(huán)保要求趨嚴(yán)，鉛回收行業(yè)在國(guó)家推出相關(guān)制度后準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提升，整頓力度加強(qiáng)，大批不符規(guī)范的企業(yè)被關(guān)閉，全國(guó)保留下來(lái)的合法的、規(guī)模化、規(guī)范化的再生鉛企業(yè)在 30 家左右，行業(yè)集中度大大提高，回收率高(目前整體回收率達(dá)到 95%)凸顯鉛價(jià)值量(毛利率+退稅利潤(rùn))。而相比于鉛蓄電池回收，動(dòng)力電池回收行業(yè)的回收渠道更加專業(yè)、行業(yè)整頓更加及時(shí)，再加上我國(guó)在動(dòng)力電池行業(yè)大規(guī)模爆發(fā)之前，就較早提出了環(huán)保要求和回收率的要求，一開(kāi)始就確立了行業(yè)進(jìn)入門檻，因而不符合規(guī)范的小企業(yè)生存可能更加艱難、大型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯，行業(yè)集中度提高的趨勢(shì)也更為顯著。