專利的隱憂將大大影響小米上市估值

近日，小米公司準(zhǔn)備上市，成了手機(jī)制造商中的明星。據(jù)稱，小米上市后，要誕生上百個(gè)億萬富翁，上千個(gè)千萬富翁。而要知道，小米是一家一直宣稱給用戶厚道價(jià)格產(chǎn)品的公司。業(yè)界不少人看到小米將成功上市，將小米捧上神壇。小米模式，似乎吸引諸多企業(yè)家效仿。

但是，緊接著酷派狀告小米侵權(quán)、索要專利費(fèi)的動(dòng)作，讓小米的“造富運(yùn)動(dòng)”尷尬起來，也暴露出小米這家公司在專利方面的“不厚道”行為，在技術(shù)研發(fā)投入方面的薄弱。這和雷軍一直宣稱小米是家“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的企業(yè)，相去甚遠(yuǎn)。

對(duì)于消費(fèi)者而言，小米上市與他們關(guān)系不大。但對(duì)投資人和投資市場(chǎng)而言，要上市的小米是不是一家健康發(fā)展的公司，講的“故事”是否站得住腳，未來是否能值現(xiàn)在的約千億美元估值，那就必須擦亮眼睛，仔細(xì)分辨。

小米招股書中的“專利訴訟”隱憂

任何一部手機(jī)都是無數(shù)科技人員智慧結(jié)晶，包含數(shù)十萬專利，覆蓋通信、設(shè)計(jì)、材料、功能等諸多領(lǐng)域。對(duì)于手機(jī)中的專利費(fèi)率占比，兩位智能手機(jī)訴訟案件律師和一位英特爾高管共同撰寫的一份長(zhǎng)達(dá)66頁的報(bào)告顯示，這些費(fèi)用會(huì)占手機(jī)售價(jià)的約1/4。此前魅族也曾對(duì)外透露過，一臺(tái)售價(jià)400美元的智能手機(jī)，需要交納120多美元的專利費(fèi)用!

可以看到，手機(jī)市場(chǎng)領(lǐng)先的企業(yè)，蘋果、三星、華為等都很尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也許對(duì)專利授權(quán)費(fèi)用有不同意見，但基本上遵守市場(chǎng)游戲規(guī)則。這幾家手機(jī)廠商的產(chǎn)品順利銷售到世界各地。

我們?cè)倏葱∶走@家70%多收入來自手機(jī)硬件銷售的公司，是怎么應(yīng)對(duì)專利問題。根據(jù)小米招股書，2017年，小米手機(jī)部分收入806億元，向外知識(shí)產(chǎn)權(quán)費(fèi)用34億元，占收入比是4.2%。而據(jù)估算，按照小米單臺(tái)手機(jī)的專利費(fèi)率占比應(yīng)為8%-10%。這說明，小米每臺(tái)手機(jī)少交了4%-6%的專利費(fèi)，其知識(shí)產(chǎn)權(quán)面臨訴訟的風(fēng)險(xiǎn)極大。

其實(shí)，小米很清楚自己“不厚道”行為帶來的“惡果”。小米在招股書中，對(duì)于未來面臨的風(fēng)險(xiǎn)提及：日后可能受到的專利侵權(quán)訴訟。

而對(duì)于侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，小米只在招股書中簡(jiǎn)單說了三件案例：一是2014年在小米進(jìn)入印度市場(chǎng)時(shí)，被愛立信以小米在印度市場(chǎng)侵犯愛立信的專利為由，向印度新德里高級(jí)法院提起民事訴訟。二是2018年初，小米被酷派以小米生產(chǎn)及銷售的產(chǎn)品，包含其子公司三項(xiàng)發(fā)明專利為由，向深圳市中級(jí)人民法院提起訴訟。三是杭州聯(lián)安訴小米“mika米家”商標(biāo)侵權(quán)糾紛。

這三項(xiàng)專利侵權(quán)案中的前兩項(xiàng)，對(duì)于小米來說，影響巨大，而不是招股書中輕描淡寫的描述。

先說小米2014年在印度被愛立信起訴專利侵權(quán)這件事。當(dāng)時(shí)愛立信聲稱小米在印度銷售及推廣的若干款型號(hào)手機(jī)及其他手機(jī)配件包含其于印度注冊(cè)的通訊領(lǐng)域八項(xiàng)專利。這是小米所遭受的第一次專利訴訟，也讓小米當(dāng)時(shí)進(jìn)軍海外市場(chǎng)，在印度市場(chǎng)的高速發(fā)展一度處于停滯狀態(tài)。

再看看2018年初，小米被酷派起訴專利侵權(quán)這件事，預(yù)示著小米在國(guó)內(nèi)的專利糾紛可能只是開始，在2018年將有可能會(huì)集中爆發(fā)，因?yàn)橹T多專利訴求方還正在觀望，在猶豫是否訴諸法庭。

其實(shí)，小米在其快速發(fā)展的幾年中，所涉及的專利糾紛遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止招股書中所提及的這三件案例。2015年12月，一家名為BlueSpike的NPE訴至美國(guó)東德州聯(lián)邦地區(qū)法院馬歇爾分院，指責(zé)小米通過Tomtop銷售的智能通信設(shè)備涉嫌侵犯其在美國(guó)擁有的專利權(quán)。而Tomtop.com作為一個(gè)跨境電商平臺(tái)，是由國(guó)內(nèi)一家名叫深圳通拓科技有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的。

此外，小米在國(guó)內(nèi)還與荷蘭皇家KPN公司有尚未了結(jié)的專利糾紛。2018年2月6日，北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院就該該案進(jìn)行了開庭審理，皇家KPN公司已將索賠金額翻倍，從930萬元提高至1860萬元，但尚未宣判。事實(shí)上，在本案開庭審理前，小米公司通過管轄權(quán)異議、發(fā)起專利無效宣告等方式，已經(jīng)在外圍與皇家KPN公司周旋良久。

而在近期，酷派集團(tuán)再一次發(fā)布公告稱，由于小米通訊技術(shù)有限公司(訴訟被告一)及小米科技有限責(zé)任公司(訴訟被告二)在收到訴訟訴狀后繼續(xù)實(shí)施侵權(quán)行為，訴訟原告近日向深圳市中級(jí)人民法院提出申請(qǐng)，請(qǐng)求法院裁定訴訟被告一及訴訟被告二立即停止侵犯專利權(quán)的行為，即請(qǐng)求法院裁定訴訟被告一立即停止生產(chǎn)、銷售和許諾銷售、訴訟被告二立即停止銷售和許諾銷售紅米Note4X、小米6、小米Max2、小米Note3和小米5X型號(hào)手機(jī)產(chǎn)品?？梢娍崤蓪?duì)小米的專利訴訟，將堅(jiān)決進(jìn)行到底。

專利的隱憂將大大影響小米上市估值

專利的隱憂，將大大影響小米的發(fā)展。未來的形勢(shì)對(duì)小米更加殘酷。一方面，從以上分析可以看出，小米除了與愛立信和酷派的專利糾紛外，小米還有多件至關(guān)重要的專利糾紛尚未了結(jié)。但小米未在招股說明書予以風(fēng)險(xiǎn)提示。

另一方面，小米將面臨更多新的訴訟。以業(yè)界的4G標(biāo)準(zhǔn)必用專利為例，除高通外，愛立信、華為、諾基亞、三星等幾十家公司擁有專利，而小米目前只向高通支付了專利費(fèi)用，專利風(fēng)險(xiǎn)很高。愛立信已經(jīng)起訴小米，一些廠商近期也有可能發(fā)起訴訟。

（一份業(yè)界流傳的LTE授權(quán)使用費(fèi)）

但是，如果小米按規(guī)則將這些專利費(fèi)用全部支付的話，將會(huì)導(dǎo)致小米的利潤(rùn)空間大幅度降低，或?qū)⒆屝∶滋幱谔澅緺顟B(tài)。而專利糾紛的集中爆發(fā)，將有可能影響小米上市的估值。這將是小米從現(xiàn)在起所必須面對(duì)的問題。

既然面臨如此巨大的專利糾紛風(fēng)險(xiǎn)，那么要上市的小米，是否構(gòu)建了足夠的“護(hù)城河”，以保證未來業(yè)務(wù)健康發(fā)展，且能在海外市場(chǎng)有更多作為。

企業(yè)獲得更多高價(jià)值專利的基礎(chǔ)，是加大研發(fā)投入。但是根據(jù)小米招股書顯示，2017年小米的研發(fā)投入為32億元，僅占總收入的2.79%。與手機(jī)行業(yè)領(lǐng)先前三家企業(yè)相比，小米的研發(fā)投入只占到這些企業(yè)任何一家的百分之幾。顯然，小米在研發(fā)上的投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

而實(shí)際也的確如此，小米招股書顯示，2015 年至2017年，小米的研發(fā)開支分別為15億元、21億元及32億元，同期專利申請(qǐng)開支分別為0.78億元、1.71億元及1.39億元。小米的研發(fā)人員共有5515人,其研發(fā)團(tuán)隊(duì)由工業(yè)設(shè)計(jì)工程師、電子工程師、機(jī)械工程師、計(jì)算機(jī)科學(xué)家、軟件工程師及移動(dòng)應(yīng)用程序研發(fā)人員組成。

說到這里，我們可以發(fā)現(xiàn)，2017年小米在營(yíng)銷上的費(fèi)用是52億元，超過同年小米在研發(fā)上投入的32億元?？梢?，小米在營(yíng)銷上愿意花更多精力，而在研發(fā)投上卻相對(duì)很少。這也導(dǎo)致小米多款產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，甚至在關(guān)鍵部件方面得不到優(yōu)先供貨，常常缺貨。

小米近幾年也并沒有在研發(fā)上，進(jìn)行大量的投入和組建足夠強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這些都導(dǎo)致小米在面對(duì)專利糾紛時(shí)顯得無力應(yīng)對(duì)。進(jìn)一步看，這會(huì)導(dǎo)致什么結(jié)果呢？

要知道，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)是手機(jī)行業(yè)能不斷創(chuàng)新的關(guān)鍵一環(huán)。對(duì)手機(jī)企業(yè)而言，專利是立足之本。此前一些企業(yè)由于專利方面準(zhǔn)備不足，而導(dǎo)致處于市場(chǎng)被動(dòng)的案例很多。如HTC在輝煌的時(shí)候被蘋果專利狙擊，從而走向衰落。

專利戰(zhàn)也此起彼伏。從蘋果戰(zhàn)三星、蘋果戰(zhàn)HTC、高通戰(zhàn)蘋果、三星戰(zhàn)華為等，以專利為武器的世界大戰(zhàn)比比皆是。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，僅2009年至2013年年間，蘋果被起訴191次，排在第一位；三星被起訴152次緊隨其后，位列第二。

由此可見，像蘋果、三星這些手機(jī)巨頭，在自己擁有大量手機(jī)專利的情況下，也面臨著專利糾紛的困擾。而像小米這樣的公司，技術(shù)研發(fā)投入與巨頭相比少的可憐，在面臨專利糾紛時(shí)，并不能在短時(shí)間內(nèi)靠自己的力量解決。

說到此，估計(jì)很多投資人想問下雷軍，在專利層面天生瘸腿、且并未將研發(fā)作為重中之重的小米，未來又該如何應(yīng)對(duì)諸多專利訴訟挑戰(zhàn)？

觀察：

尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技企業(yè)，才值得尊重

在國(guó)內(nèi)，小米現(xiàn)階段面臨酷派的起訴?？崤傻膶＠V訟，將可能導(dǎo)致更多的國(guó)內(nèi)外企業(yè)向小米提起訴訟。小米的出海動(dòng)作，屢屢碰壁，在法制健全的市場(chǎng)，如美國(guó)、歐洲等國(guó)家和地區(qū)，很難進(jìn)入。

導(dǎo)致這些的深層原因是，小米在專利方面“護(hù)甲”薄弱，且不能也不愿交專利費(fèi)（企業(yè)目前的商業(yè)模式，利潤(rùn)太低）。所以小米一旦選擇上市，進(jìn)軍在招股書中提到的廣大海外市場(chǎng)，就會(huì)被不少企業(yè)用專利狙擊。

隨著中國(guó)在專利保護(hù)方面法律的完善，越來越多的企業(yè)將注重研發(fā)、注重自家專利的保護(hù)，那些竊取他人專利的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)將更大。

因此，投資人要擦亮眼睛，一家勉勉強(qiáng)強(qiáng)上市的所謂創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)企業(yè)，是否支撐得起千億美元估值，未來是否能健健康康發(fā)展,我們從其對(duì)專利的尊重上，就能看清楚了。