前言

最近最吸引大家眼球的，想必就是平臺幣了，看到各種平臺幣在熊市中的表現(xiàn)，讓大家都覺得踏空了這一波行情。

為什么平臺幣能起來？

讀幣網(wǎng)認(rèn)為，在幣市目前沒有太多新進(jìn)資金存量博弈的情況下，越來越多的人開始追求一些確定性的收益，雖然不及過去十倍百倍的收益率，但年化百分之幾十的收益率在沒有很好的機(jī)會情況下，也逐漸被大家普遍接受。

1.平臺幣是股份？

讀幣網(wǎng)不這么認(rèn)為。

一個普通人購買了傳統(tǒng)的股份制公司的股份代表了什么？代表了他擁有這家公司的1份所有權(quán)，有分紅權(quán)、投票權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)。

如果你購買了一個平臺幣，想想有這些權(quán)利嗎？

1.1 分紅權(quán)：

有些平臺進(jìn)行回購銷毀，有些平臺看持有量進(jìn)行利潤分紅。

可以歸結(jié)于這些平臺擁有分紅權(quán)，但我們仔細(xì)想想，這是平臺拍腦袋決定的啊！

平臺可以說改就改，購買了平臺幣的幣民怎么保證一直擁有這項權(quán)利呢？

所以，保證不了。

1.2 投票權(quán)：

我們買了再多的幣也決定不了平臺的發(fā)展方向。

僅僅的投票權(quán)只在于能決定上哪一個幣。

這不是投票權(quán)。

1.3 剩余資產(chǎn)分配權(quán)：

當(dāng)然沒有這項權(quán)利，平臺沒有，幣價值也自然沒了。

再說，前幾天紅杉和幣安鬧得沸沸揚揚的起訴案，就可以看出平臺在融資時擁有自己額外的股份。所以真正擁有以上權(quán)利的，是那些投資的大資本公司。

平臺幣價格應(yīng)該按照傳統(tǒng)上市公司來計算？

讀幣網(wǎng)依然不這么認(rèn)為,我們拿幣安來舉個例子

2.1 市盈率搭建模型：

最近1個月，幣安每日交易量平均150億

最少萬分之5的手續(xù)費計算利潤，買賣各賺一次，每天可賺：750萬

每年收益：7500000 * 360 = 27億

20%用于股東分紅：27 * 0.2 = 5.4 億

按1億的平均流量量來計算，每個BNB每年的利潤：5.4 元

高科技發(fā)展迅速，用戶增長迅猛的行業(yè)，按50倍PE計算，bnb = 270 元

2.2 DCF搭建模型：

我們不算用戶增長等情況，僅僅以BNB每年的折扣率來推算現(xiàn)金流的情況

目前手續(xù)費千分之一

第一年5折：每天賺750萬，每年27億

第二年25%：每天賺1125 萬，每年40.5 億

第三年12.5%：每天賺1312.5萬，每年47.25億

第四年6.75% : 每天賺1398.75萬，每年50.35 億

第五年無折扣：每天賺1500萬，每年54 億

第五年之后穩(wěn)定收益

按20% 稅后凈利折算：

第一年：5.4億；第二年：8.1 億；第三年：9.45億；第四年：10.07億；第五年：10.8億 第五年之后都是：10.8億

用3%的利率進(jìn)行折算

第一年P(guān)V = 5.24億；第二年P(guān)V = 7.63 ；第三年P(guān)V = 8.65 ；第四年P(guān)V = 8.95 ；第五年P(guān)V = 9.31

現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值= 5.24 + 7.63 + 8.65 + 8.95 + 9.31 + (10.8/ 0.03 - 10.8/1.03 - 10.8/ (1.03)^2 - 10.8/(1.03)^3 - 10.8/(1.03)^4 - 10.8/(1.03)^5) = 350.32 億

按2億總股本計算，BNB = 350.32/2 = 175.16 元

小結(jié)一下：

按兩種估值方法，算出來的BNB價格在175元至270元之間，但值得提一點的是，計算的估值方法都是保守估計，尤其是凈利潤方面，保守估計在20%，并且僅僅是手續(xù)費收入，沒有算上幣費、今后的幣安生態(tài)所創(chuàng)造的利潤。所以按傳統(tǒng)公司估值來計算，這么賺錢的公司，單個BNB的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止270元。

價格真的被低估這么嚴(yán)重？

這么估值真的合理嗎？

讀幣網(wǎng)在這里只能說，這么估值肯定不合理.

因為，自認(rèn)不是一個聰明人，能想到的絕大部分人都能想到。

而且，市場是最好的估值檢驗方法，當(dāng)前的價格已經(jīng)是多方面綜合考慮估值評判和預(yù)期的結(jié)果。

所以，平臺幣價格應(yīng)該按照傳統(tǒng)上市公司來計算的這個結(jié)論肯定是不太合理的。

合理評判代幣價格水平的標(biāo)準(zhǔn)：供需關(guān)系

有人會覺得奇怪，價格就是供需平衡的結(jié)果:

供給增加，需求不變，價格降低

供給不變，需求增加，價格增加

這些大家都知道啊，那怎么判斷估值呢？

讀幣網(wǎng)給出的答案是，沒法具體判斷，只能研究一定時間內(nèi)的需求和供給量。

3.1 OKB

最近OKB為什么猛漲，在我看來就是OKB平臺創(chuàng)造的分紅給予的短時間需求量的增加

我沒有買過OKB，只能拿網(wǎng)上看到其他人貼出的OKB得到的分紅來計算和推測：

4月20日，OKB進(jìn)行了分紅，每個OKB分到金額：0.047

4月27日，OKB進(jìn)行了分紅，每個OKB分到金額：0.0496

四舍五入，用0.05進(jìn)行計算

每年可以得到分紅：0.05 * 52 = 2.6

按OKB,10元、20元、30元、40元、50元分別計算年化收益率

分別得到：26%、13%、8.67%、6.5%、5.2%

所以O(shè)KB在價格在10元的時候，如果能得到年化26%收益的回報，大家應(yīng)該都會選擇買一點，發(fā)現(xiàn)的人越多買的人越多，自然而然價格就水漲船高.

當(dāng)然，引入幣天的概念后，OKB的分紅我還沒有跟蹤過，有興趣的話，你也可以買1個OKB，跟蹤一下收益。

3.2 HT

HT也是一樣，不過他不是分紅，而是投票返點,聽說這一陣投票火熱的時候，返點能達(dá)到5-7%，這可不是一個小數(shù)目啊，HT投票經(jīng)常進(jìn)行，而且隨著項目越來越多的想上大交易所，我相信這個地下市場會越來越繁榮，因為人都是逐利的嘛.

所以，平臺幣的價格，更多地去關(guān)注一下分紅能得到多大的年化收益，收益越大需求量就會水漲船高。

4.銷毀幣的供需關(guān)系

說完了分紅幣，來說說銷毀的幣.

幣安的供需是怎么平衡的？

想一下，如果你是官方，會把回收回來的幣怎么處理?留著？賣掉？

肯定是留下銷毀部分后，剩下的回流回市場。這樣才能形成供需平衡，大家交易的時候能買BNB進(jìn)行抵扣。

幣安最近1個月平均每天交易額在150億，利潤為750萬，BNB價格是90元的話，則每日回購8.3萬個BNB，三個月回收總量為8.3*90 = 750萬個，銷毀總利潤的20%，則1個季度銷毀BNB數(shù)量為150萬個。

如果交易額擴(kuò)大會怎么樣？那么利潤會增加，如果BNB還是90呢？那么回購的BNB會變多，官方肯定不希望每個季度的BNB回購的太多，因為太多的話，1億個BNB很快就會回購?fù)辏ü俜揭?guī)定直到銷毀1億個BNB為止）。1個季度150萬個的話，1億個可以回購66個季度，也就是16年。

所以，得到的結(jié)論是：銷毀幣的供需，由官方?jīng)Q定，官方可以操控市場的供給量來對BNB的市場價格進(jìn)行控制，來達(dá)到官方想要的合理的銷毀數(shù)量。

5.平臺幣的未來

平臺幣的未來還是更看整個區(qū)塊鏈行業(yè)的發(fā)展，因為主要因素還是交易量。不管是分紅幣還是銷毀幣，隨著交易量的不斷提升，分紅會變多，銷毀的價格也需要增加來減少銷毀的幣。

而且這些數(shù)據(jù)，每天都是公開的，都可以在非小號上查到。

當(dāng)自己更多的關(guān)注這方面時，收益自然而然也會到自己的口袋內(nèi)。

平臺幣的分紅收益，很多都是確定性的，在幣圈不確定的熊市下，更多的人會追求一些確定的東西，當(dāng)把握到這層邏輯時，你也將能獲得更多超額收益。