中國(guó)科技創(chuàng)企正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

彭博社收集的數(shù)據(jù)顯示，智能手機(jī)制造商小米公司和打車軟件巨頭滴滴出行是至少23家尋求在亞洲和美國(guó)IPO的中國(guó)科技初創(chuàng)企業(yè)之二。但過去一年里，這些待上市公司的業(yè)績(jī)并不好。

過去一年，21家上市的科技公司的中，有三分之二的IPO價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，平均股價(jià)在周五之前下跌了20%左右。在線融資平臺(tái)趣店和拍拍貸分別下跌55%和48%，而搜索引擎搜狗則跌了27%。

私人估值的驚人飆升使得中國(guó)的164家公司的市值至少達(dá)到10億美元，但它們現(xiàn)在在公開市場(chǎng)上面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這些公司的流動(dòng)資產(chǎn)過于龐大，以至于投資者們擔(dān)心香港會(huì)出現(xiàn)資金短缺。令問題更加復(fù)雜的是對(duì)于增長(zhǎng)的更冷靜的評(píng)估，騰訊和阿里巴巴的業(yè)績(jī)都遠(yuǎn)低于此前創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)。

大華繼顯駐上海的分析師Julia Pan表示：“這些中國(guó)企業(yè)正處在一個(gè)需要從公共市場(chǎng)獲得資金的階段，許多企業(yè)將試圖盡可能地提高估值。正如你在去年上市的公司所看到的那樣，如果他們的業(yè)務(wù)無法支撐，他們的價(jià)值將會(huì)回落?！?/p>

過去一年里，中國(guó)最大的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司，包括騰訊控股有限公司和百度旗下的愛奇藝有限公司等中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司都已IPO，但它們屬于少數(shù)。

近期上市的陰云映射著人們對(duì)于這些公司能否成功應(yīng)對(duì)新興監(jiān)管舉措的擔(dān)憂。中國(guó)科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，這些競(jìng)爭(zhēng)的合法性也備受質(zhì)疑。

知名的中概股做空高手Carson Block就把槍口對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司（China Internet national Financial Services Inc．）。他表示，該公司的貸款業(yè)務(wù)幾乎沒有真實(shí)的，唯一發(fā)放貸款的人是其董事長(zhǎng)。盡管這家總部位于北京的公司否認(rèn)了上述指控，但其股價(jià)自11月高點(diǎn)以來仍下跌了近50%。

對(duì)于趣店來說，投資者們對(duì)這家總部位于北京的公司沒有能力解決監(jiān)管打擊而感到恐慌。它還沒有獲得非存款貸款業(yè)務(wù)所需的許可證，并且公司告訴投資者，它不能向他們保證“過去或現(xiàn)有的做法不會(huì)被認(rèn)為違反任何現(xiàn)有或未來的法律、法規(guī)和政府政策?！迸呐馁J還表示，該公司可能最終不會(huì)遵守某些政策規(guī)定——這些政策要求企業(yè)擺脫被禁止的貸款。

麥格理（Macquarie）駐臺(tái)北分析師德克斯特?許爾（Dexter Hsu）表示：“監(jiān)管的不確定性是該行業(yè)的一個(gè)巨大問題。正是中等規(guī)模的公司才會(huì)正經(jīng)歷著這種最艱難的時(shí)期，因此我們也可能會(huì)看到許多合并?！?/p>

搜狗代表了中國(guó)科技行業(yè)的變化有多快。雖然它的大部分吸引力來自于在騰訊龐大的微信App上擔(dān)任唯一的搜索服務(wù)提供商，但由于這家社交網(wǎng)絡(luò)巨頭開始提供自己的搜索服務(wù)，搜狗的地位已經(jīng)受到大幅削弱，并導(dǎo)致了該公司股價(jià)的下跌。

一些對(duì)該行業(yè)的擔(dān)憂已經(jīng)開始影響即將到來的IPO。

據(jù)知情人士透露，小米于5月3日在香港上市，估值一度傳聞達(dá)到1000億美元，但目前預(yù)計(jì)將達(dá)到600億至700億美元。

據(jù)報(bào)道，中國(guó)直播應(yīng)用映客今年3月申請(qǐng)上市，但尚未獲得上市許可。該公司正在尋求3億美元的IPO。盡管該公司表示，就收入和付費(fèi)用戶數(shù)而言，它是中國(guó)第二大的視頻直播平臺(tái)，但YY和陌陌等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在這兩個(gè)指標(biāo)上都更占優(yōu)勢(shì)。最重要的是，該公司被像抖音這樣的新來者所包圍，他們提供的視頻上傳時(shí)間較短，而映客的活躍用戶、付費(fèi)用戶和收入都在下降。

“（映客）這些指標(biāo)看上去并不樂觀?！贝笕A繼顯駐上海的分析師Julia Pan表示。

還有其他一些公司一直生活在行業(yè)巨頭的陰影下，它們?cè)噲D在像電子商務(wù)這樣的競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中開辟出一個(gè)利基市場(chǎng)。中國(guó)時(shí)尚網(wǎng)站美麗說據(jù)說正在尋求IPO，估值至少為40億美元。它正面臨著那些深耕于社交媒體的同行的嚴(yán)峻威脅——比如拼多多，最近據(jù)說已經(jīng)籌集了超過10億美元的私人資金，而小紅書據(jù)說正在尋求至少2億美元的融資。

瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）分析師劉杰（Jerry Liu）表示：“整個(gè)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)正在逐漸消退。企業(yè)必須越來越專注于獲取市場(chǎng)份額，并提高產(chǎn)品的盈利能力?！?/p>