格力、美的和海爾三巨頭盈利均名列前茅

在市場份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中的情況下，格力、美的、海爾等白色家電三巨頭盈利能力名列前茅。

第一財經(jīng)記者了解到，白色家電三巨頭的凈資產(chǎn)收益率在整個中國制造業(yè)里也處于較高水平，連續(xù)兩年均超過20%，而它們掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)是其中最主要的原因。

營收、利潤再創(chuàng)新高

2017年，格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）和青島海爾（600690.SH）均創(chuàng)下它們自身歷史上最好的營收和利潤紀錄。

其中，格力電器2017年實現(xiàn)營業(yè)總收入1500.2億元，同比增長36.24%；歸屬母公司股東的凈利潤224億元，同比增長44.87%；加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率高達37.44%。

美的集團2017年營業(yè)總收入2419.2億元，同比增長51.35%；歸屬母公司股東的凈利潤172.8億元，同比增長17.7%；加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率達到25.88%。

青島海爾2017年營業(yè)收入1592.5億元，同比增長33.68%；歸屬母公司股東的凈利潤69.3億元，同比增長37.4%；加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率達到23.59%。

一位市場資深分析人士向第一財經(jīng)記者表示，通常來說，15%是衡量公司好壞的重要標準。如果凈資產(chǎn)收益率達到或超過15%，那么這就是一個好公司。這三大白電企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，在中國制造業(yè)處于偏高的水平。

三家公司的盈利保障是穩(wěn)定的市場地位。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線向第一財經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)，2017年格力、美的、海爾在中國家用空調(diào)行業(yè)（含出口）的合計市場份額高達65%，同比提高2.4個百分點。面對原材料價格斷上漲的市場形勢，龍頭企業(yè)的強勢產(chǎn)業(yè)鏈地位不但可獲得更低成本，同時在產(chǎn)品價格端有明顯優(yōu)勢，基本掌握了市場的定價權(quán)；在冰箱行業(yè)，2017年海爾、美的、海信科龍在中國冰箱行業(yè)（含出口）的合計市場份額達46%，同比提高1個百分點。在洗衣機行業(yè)，2017年海爾、小天鵝（美的旗下）、惠而浦在中國10公斤以下洗衣機行業(yè)（含出口）的合計市場份額達到58%。

如果單純看中國國內(nèi)市場，格力、美的在家用空調(diào)市場，海爾、美的在冰箱和洗衣機市場，其寡頭競爭的格局更加明顯。

據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）向第一財經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)，從其線下月度監(jiān)測零售數(shù)據(jù)看，格力、美的2018年一季度國內(nèi)空調(diào)市場的合計份額進一步提升至67.3%；海爾系、美的系2018年一季度國內(nèi)冰箱市場的合計份額進一步提升至45.8%；海爾系、美的系2018年一季度國內(nèi)洗衣機市場的合計份額達到52.5%。

目前，格力是全球最大的家用空調(diào)供應商；海爾是全球最大的冰箱、洗衣機、熱水器等大白電的供應商；美的在國內(nèi)市場家用空調(diào)、洗衣機的行業(yè)地位分別僅次于格力和海爾，而且在電飯煲、電壓力煲、電磁爐、電風扇等小家電行業(yè)處于龍頭地位。

手握核心部件、渠道

白電三巨頭不僅市場地位穩(wěn)固，還掌握了上游核心部件、下游渠道網(wǎng)絡的話語權(quán)。格力、美的都掌握了空調(diào)上游壓縮機的產(chǎn)能，美的旗下的美芝是全球最大的空調(diào)壓縮機生產(chǎn)商；格力旗下的凌達壓縮機2018年的產(chǎn)能也擴大至5500萬臺，幾乎可以滿足自己的需求。

從下游渠道看，格力、美的、海爾都有龐大的零售網(wǎng)絡。格力電器在國內(nèi)擁有 27 家區(qū)域性銷售公司和3萬多家專賣店，海爾在全國建設了8000多家縣級專賣店、30000 余家鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)絡。與此同時，它們積極開拓線上渠道，與國美、蘇寧等大連鎖以及京東、天貓等網(wǎng)購平臺緊密合作。

因此，三大白電巨頭一定程度上掌握了產(chǎn)品的定價權(quán)，同時不斷通過技術創(chuàng)新、擴大高端產(chǎn)品占比，所以獲得了較高的毛利率。如，海爾2017年的空調(diào)、冰箱、洗衣機和廚衛(wèi)電器的毛利率均超過31%；格力2017年的空調(diào)毛利率高達37%；美的2017年暖通空調(diào)、消費電器的毛利率均超過27%。

不過，白電行業(yè)的業(yè)績增速正在放緩，智能制造成為三大白電企業(yè)共同瞄準的“第二賽道”。

美的已是全球知名的機器人企業(yè)德國庫卡的最大股東，控股比例為94.55%。去年，其機器人及自動化系統(tǒng)收入達到270億元。今年3月，美的宣布向庫卡的中國業(yè)務注資，共同成立3家合資公司，以拓展工業(yè)機器人、醫(yī)療機器人和倉儲自動化三大領域的業(yè)務。同月，美的庫卡智能制造產(chǎn)業(yè)基地在廣東順德動工。

格力則走自主創(chuàng)新的道路。2017年，格力包括機器人、數(shù)控機床等智能裝備業(yè)務的收入達到21.3億元。未來，格力希望掌握核心部件的研發(fā)與制造，逐步把智能裝備業(yè)務打造為新的利潤增長點。

海爾大力發(fā)展COSMOPlat工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，以海爾九大互聯(lián)網(wǎng)工廠為樣板，實現(xiàn)跨行業(yè)、跨領域的擴展，復制到 12 個行業(yè)、11 個區(qū)域，COSMOPlat平臺今年首季實現(xiàn)生態(tài)收入5.66億元；還收購斐雪派克生產(chǎn)設備有限公司，建立智能裝備業(yè)務平臺。

中國的人口紅利正在逐步消失，勞動力緊張、成本上升，生產(chǎn)自動化、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是中國制造的升級方向，并帶來巨大的市場和機會。三大白電巨頭積極發(fā)展機器人、智能裝備和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，一方面促進自身制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，另一方面打開新的成長空間。