固網業(yè)務已經成為中國移動營收主要增長點但面臨三大轉變

固網業(yè)務已經成為營收主要增長點。無線與有線并重，穩(wěn)定并逐步提升有線價值，不但是中國移動四輪驅動戰(zhàn)略，而且也是現實競爭的需要。

2013年底，中國移動獲得了夢寐以求的固網牌照。實際上，在正式獲得固網牌照前，中國移動部分省市就已經通過“駐地網”的形式，借助“中國鐵通”牌照和品牌儲備發(fā)展了大量寬帶用戶，并在獲得正式牌照后，厚積爆發(fā)一路狂奔。當然從法律和監(jiān)管的角度講這也無可厚非，畢竟彼此中國鐵通已是中國移動的全資子公司，而且兩者各地的分支機構也面臨相互融合的需求。

公開數據顯示，最近三年中國移動家寬用戶年均增長超過2200萬戶，2015年突破5500萬戶，2016年突破7700萬戶，到2017年，更是突破1.09億戶，有線寬帶連接達1.13億。不但數量上突飛猛進成功超越并持續(xù)拉大與中國聯通的距離，而且實現了由“偷偷摸摸”到默“默無聞”再到“坐二望一”的質變。這其中體現了中國移動人的執(zhí)行力等各種管理能力，更與財大氣粗用錢開路密不可分。只是如果缺少了財大氣粗之后，未來的路將會怎樣呢?

一、大幅削減家寬資本開支，經營模式需要從新建拉動到存量挖潛的轉變

根據中國移動公布的2017年財報及2018年展望，2018年中國移動將繼續(xù)降低資本支出，預計2018年資本支出將比2017年降低6.4%，為1661億元。值得注意的是，近幾年高歌猛進的固網寬帶接入投資卻出現大幅降幅，比2017年降低60%，僅為74億元，前后對比全年降低的這部分資金主要來自削減的家寬投資。74億元平均到31個省級單位，每個單位不足2.5億元，平均到每個地市只有2200萬元左右。這些資金在解決完“0接入率”小區(qū)的網絡問題后，用于新建小區(qū)的資金就所剩無幾了。本來家寬主要靠大投資、鋪攤子新建拉動，以吸引新裝家寬用戶為主。中國移動之所以短期內超越中國聯通，實際上投資起到了很大的拉動作用，一方面中國移動廣撒網，一方面中國聯通削減新建投資。

這樣大規(guī)模的降低投資預示著中國移動家寬經營模式將發(fā)展變化。曾經以新建家寬小區(qū)拉動快速上量為主，轉變?yōu)橐源媪考覍捫^(qū)接入率提升——存量挖潛為主，新建拉動為輔。當然這樣的轉變早晚要來，特別是爭奪行業(yè)第一必須要經歷這樣的過程。中國移動財報也證實了這樣的推斷。2017年財報顯示，2018年中國移動將著力實現家寬價值增長，提升家庭寬帶綜合ARPU，提高家庭數字化服務收入。資本開支降低，相應地營銷費用投入必將加大，因為提升存量接入率讓無需求、低需求甚至異網轉網，必然要通過競爭才能實現。存量挖潛，應該說此時，中國移動與對手的硬碰硬才真正開始。

二、ARPU長期維持在較低水平，用戶價值面臨由低價向高價的轉變

中國移動2017年財報披露，家庭寬帶用戶總數突破1.09億，綜合ARPU達到33.3元，較上年增長17.5%。單純從上述數字不能得到單寬和融寬的占比，也沒法獲知各種融寬套餐占比。我們也不再詳細分析占比因素影響。從《21世紀經濟報道》中找到了2017年年中三家運營商家寬ARPU數據，中國聯通ARPU值從去年年初的51元降至47元，中國電信則從去年年初的56元降至52元，彼時，中國移動寬帶ARPU值從33.4元提升至34.9元。僅僅從數字上看，或許中國移動家寬ARPU有矛盾之處。但是因為中國移動擁有巨量的融寬用戶，我們無從知曉其無線與有線套餐分成比例，或者其分成口徑有怎么的變化。三家家寬ARPU數值詳見下表。

在國家持續(xù)強力推行提速降費下，提速面臨加大投資，降費面臨營收縮減。去年一年來，中國移動家寬ARPU一直在33.5元左右浮動，最高也沒超過35元。同期，對手的ARPU雖有下降，但是最低的也沒低于45元，拉開中國移動的差距仍然有10元以上。因此，中國移動實現家寬價值由低價向高價經營轉變的挑戰(zhàn)就在于此。中國移動融寬最低的資費套餐是38元免費用，如此一來，不考慮高價單寬和高價融寬，以及各種復雜的分成、占比等因素影響，只簡單的做數學運算，中國移動融合資費套餐中無線業(yè)務分成大概在5元左右，甚至更低。從這里可以推斷，實現家寬價值提升，要么繼續(xù)降低無線業(yè)務分成，要么加大家寬營銷費用自有成本補貼用戶，要么提高免費贈送門檻，要么發(fā)展缺乏粘性的高價單寬。當然也可以延伸家寬，通過整合電視等家庭產品提升家寬價值。

三、尚未完成對友商的有效沖擊，己方面臨從新增獲取到存量保有與新增獲取并重的轉變

中國移動家寬ARPU與友商有將近13元/月的差距。在這樣的形勢下，友商家寬用戶規(guī)模長期處于低增長水平，中國聯通甚至出現過負增長。即便如此，雖然ARPU也有下降，但是友商沒有陷入與中國移動低價競爭的泥潭。2017年家寬ARPU變動就已經說明，中國聯通寧愿負增長也不與中國移動爭奪低端家寬用戶。而且全年下來，中國聯通的家寬用戶ARPU仍然維持在46元左右的較高水平。特別是與去年上半年相比，中國聯通下半年的家寬用戶ARPU止住了快速下滑趨勢，并有維持和穩(wěn)定的意思(相關變動對比數據詳見下面表格)據此可以推斷，中國移動或許獲得了大量低價值小區(qū)包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農村區(qū)域，而且也沒有完成對友商家寬核心小區(qū)(高價值小區(qū))的有效沖擊。這樣以來，不但網絡上需要背負規(guī)模龐大的低價值用戶造成網絡品質的提升困境，而且用戶價值提升上更是前途曲折。

現在中國移動的4G用戶ARPU持續(xù)下降，而DOU月均增幅剛剛超過60MB，而且在“不限量”的背景下增速還在放緩。用無線補貼有線，不但有線ARPU被拉低，而且無線ARPU降速還在加快。曾經依靠規(guī)模巨大的無線用戶，完成對有線用戶的發(fā)展和捆綁，未來潛在的可從無線向有線捆綁發(fā)展的潛在用戶規(guī)模縮小并逐漸見頂。另外，現階段友商4G用戶DOU遠高于中國移動，中國移動4G滲透率已達73%，下階段4G用戶發(fā)展開始觸碰天花板。而且未來一旦失去免費贈送，或者中國聯通和中國電信奮起反擊也大幅度降低家寬資費，更不用說擁有更近入口和更低資費的中國廣電也擁有了超過5000萬家寬用戶，未來中國移動的家寬將面臨較大的流失風險?？偨Y一句，新增獲取越加困難，存量保有更是不易。建設圍繞家寬的家庭場景生態(tài)系統(tǒng)已經箭在弦上。

工信部的數據顯示，今年1-2月份，三家基礎電信企業(yè)實現移動通信業(yè)務收入1533億元，同比增長2.8%;實現固定通信業(yè)務收入635億元，同比增長10.6%。當然固定通信業(yè)務除家寬外，還包含其他項目。但是這也說明了，固網業(yè)務已經成為營收主要增長點。無線與有線并重，穩(wěn)定并逐步提升有線價值，不但是中國移動四輪驅動戰(zhàn)略，而且也是現實競爭的需要。