ABB擬分拆機器人業(yè)務獨立上市

2025年3月31日，?？禉C器人因IPO申請文件中記錄的財務資料已過有效期，需要補充提交，審核進程被中止。（注：目前?？禉C器人IPO進展到問詢階段）

“內(nèi)部戰(zhàn)略+外部環(huán)境”雙輪驅(qū)動

有業(yè)內(nèi)人士在接受高工機器人調(diào)研時表示，全球大型集團將個別業(yè)務分拆獨立上市已是趨勢，而這一動作也是企業(yè)根據(jù)業(yè)務發(fā)展的實際情況，制定更好的發(fā)展戰(zhàn)略。

該業(yè)內(nèi)人士認為，機器人行業(yè)現(xiàn)在大熱，當前外部環(huán)境、市場發(fā)展、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展都已時機成熟，所以分拆機器人業(yè)務獨立上市也是為了更好地釋放機器人業(yè)務潛能。

的確，無論是內(nèi)部戰(zhàn)略優(yōu)化需求，還是外部市場環(huán)境推動，都是頭部企業(yè)選擇分拆機器人業(yè)務獨立上市的主要驅(qū)動因素。

從企業(yè)內(nèi)部來看，ABB集團首席執(zhí)行官馬騰表示：“ABB機器人業(yè)務是行業(yè)領導者，與集團其他業(yè)務單元之間的業(yè)務與技術協(xié)同效應有限，且面臨不同的市場需求和市場特征。我們相信，此次分拆將有助于ABB集團及專注于機器人業(yè)務的獨立公司實現(xiàn)價值創(chuàng)造。”

同時，分拆上市有助于優(yōu)化資本配置。ABB集團董事長傅賽表示：“董事會認為，將機器人業(yè)務獨立上市，將優(yōu)化兩家公司在客戶價值創(chuàng)造、業(yè)務增長及人才吸引方面的潛力?。更聚焦的治理架構與資本配置將使雙方受益?。ABB將憑借在電氣與自動化領域的領先地位?，繼續(xù)推進長期戰(zhàn)略?。”

?？低暦矫嬉脖硎?，通過本次分拆，將?？禉C器人打造成為公司下屬從事機器視覺和移動機器人業(yè)務的獨立上市平臺，并充分借力資本市場，進一步加大海康機器人在機器視覺和移動機器人領域的研發(fā)投入，提升?？禉C器人盈利能力和綜合競爭力。

此外，美的方面則明確表示，通過分拆和獨立上市，相關業(yè)務實體將能夠通過自有的股票激勵計劃吸引和留住人才。這樣一來，高級管理層、技術團隊以及員工都將能夠從該業(yè)務的持續(xù)增長中獲益。

而從外部因素方面來看，機器人行業(yè)競爭加劇是重要原因。據(jù)高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）判斷，在整體需求沒有大幅復蘇的前提下，機器人行業(yè)的競爭仍將延續(xù)白熱化態(tài)勢。從競爭格局看，TOP10廠商份額有望提升，同時躋身TOP10的國產(chǎn)廠商數(shù)量有望增加，預計2025年，行業(yè)分化與斷層現(xiàn)象將更加凸顯，意味著，行業(yè)洗牌和出清的閥門將加大。

而頭部企業(yè)通過分拆機器人業(yè)務獨立上市，能提升業(yè)務的獨立性和靈活性，使其在市場競爭中更具優(yōu)勢。因此，不管是ABB，還是美的，又或是海康威視，它們的機器人業(yè)務獨立上市后可以進一步提升競爭力，鞏固市場地位。

此外，資本市場對機器人業(yè)務的青睞也促使企業(yè)分拆上市。獨立上市能讓機器人業(yè)務以更直接的方式接受市場評估，實現(xiàn)價值最大化。比如?？禉C器人，此次IPO，其擬募集資金60億元。若能成功上市，按募資計劃推算市值可觀，可使股東獲得更高回報，也為企業(yè)進一步發(fā)展提供充足資金。

機器人業(yè)務“經(jīng)營水平”亟待突破

近兩年，內(nèi)外資企業(yè)分化加劇。外資企業(yè)方面，ABB、安川、發(fā)那科等企業(yè)在華營收同比下降，內(nèi)資企業(yè)則持續(xù)發(fā)力，工業(yè)機器人國產(chǎn)化率進一步提高。

進一步看，工業(yè)機器人增量市場的匱乏導致行業(yè)被動進入存量博弈的競爭模式，內(nèi)卷化價格戰(zhàn)的直接結果使大部分機器人廠商都陷入增量不增收、增收不增利的困局。

作為全球機器人四大家族之一，ABB機器人業(yè)務是同行業(yè)中名副其實的佼佼者。ABB集團首席執(zhí)行官馬騰稱，ABB機器人在2024年占據(jù)全球第二的市場地位。

據(jù)ABB介紹，在采用ABB Way垂直化運營模式后，其機器人業(yè)務自2019年以來的多數(shù)季度中均保持兩位數(shù)的利潤率，展現(xiàn)出其業(yè)務韌性。根據(jù)財報顯示，2022年-2024年，ABB機器人與離散自動化業(yè)務分別實現(xiàn)銷售收入39.2億美元、45.1億美元和23億美元。

對于2024年機器人與離散自動化業(yè)務銷售收入出現(xiàn)大幅下降，ABB解釋，由于工業(yè)自動化需求放緩，加上機器制造商在過去供應鏈中斷期間的預訂量高于正常水平后調(diào)整訂單，機械自動化業(yè)務單元訂單下降。此外，機器人業(yè)務訂單下滑的主要原因是汽車和消費電子領域的投資減少，不過物流和一般工業(yè)領域的增長勢頭良好。

再看美的，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，美的旗下的庫卡集團是全球“四大”工業(yè)機器人公司之一，按2023年的銷量和收入計，也是全球第二大重載機器人公司。美的也透露，在重載工業(yè)機器人領域，美的庫卡的市場占有率達到41.5%。

在經(jīng)營業(yè)績方面，根據(jù)財報顯示，2023年-2024年，美的機器人與自動化業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入310.53億元和287.01億元，在總營業(yè)收入的占比分別為8.35%和7.05%。

對于2024年機器人與自動化業(yè)務營收出現(xiàn)下滑，美的集團解釋稱，受行業(yè)需求周期性波動影響，如全球新能源汽車增速放緩、光伏、鋰電行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整等因素，工業(yè)機器人市場需求短期承壓，導致該業(yè)務收入有所下降。

?？低暤臋C器人業(yè)務以海康機器人為主導，聚焦機器人視覺、移動機器人和工業(yè)機器人領域，近年來在行業(yè)內(nèi)占據(jù)較高的市場份額。根據(jù)招股說明書（申報稿）顯示，2020年-2023年6月，?？禉C器人分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.25億元、27.68億元、39.42億元、22.78億元，分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6509.64萬元、4.82億元、6.41億元、4.12億元。

雖然海康機器人經(jīng)營業(yè)績保持增長，但其毛利率卻有所下滑。根據(jù)其第二輪問詢涵顯示，2023年上半年，?？禉C器人機器視覺業(yè)務、移動機器人業(yè)務的毛利率分別為45.73%、34.84%，同比下滑2.73%、0.44%。

其中，移動機器人業(yè)務毛利率自2019年度的49.95%連續(xù)下滑至當期的34.84%，主要因素包括市場競爭激烈、部分戰(zhàn)略性業(yè)務毛利率較低、解決方案業(yè)務中配件及服務占比增加等。

如此來看，頭部企業(yè)相繼宣布計劃分拆機器人業(yè)務獨立上市，某種程度上也是迫于經(jīng)營業(yè)績壓力。

機器人行業(yè)競爭或?qū)⒏ち?/p>

回顧2024年，全球制造業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，主要國家面臨高通脹和低增長的局面，地緣政治的緊張局勢層出不窮，全球經(jīng)濟復蘇緩慢，導致工業(yè)機器人行業(yè)整體需求放緩。

GGII預測，2025年中國工業(yè)機器人有望重回增長軌道，預計增速在5%-10%區(qū)間。同時，企業(yè)間的分化態(tài)勢仍將延續(xù)，部分外資廠商為了保住市場份額或?qū)⒅鲃咏祪r參與新一輪的市場競爭，這無疑將加劇中國市場的內(nèi)卷化程度。

為了爭奪更多市場份額，ABB、美的、?？低暤阮^部企業(yè)通過將機器人業(yè)務分拆獨立上市，獲得更多資源和更強的自主性，從而加速拓展市場、提升技術等。

以海康機器人為例，招股說明書（申報稿）顯示，此次IPO，其擬募集資金60億元，并計劃將其中的8.31億元募集資金用于新一代移動機器人平臺技術與產(chǎn)品研發(fā)項目，將7.77億元募集資金用于新一代機器視覺感知技術與產(chǎn)品研發(fā)項目，將7.62億元募集資金用于人工智能技術與工業(yè)軟件平臺研發(fā)項目。

ABB通過獨立上市，也將擁有良好的投資狀況、穩(wěn)健的現(xiàn)金流、以及本地化的生產(chǎn)運營布局（其在歐洲（瑞典）、亞洲（中國）和美洲（美國）設立的區(qū)域性制造中心）。

屆時，機器人行業(yè)市場競爭也將會進一步加劇。

強者恒強?？梢灶A測，頭部企業(yè)的機器人業(yè)務獨立上市后，很大程度上會導致一些中小企業(yè)面臨更大的競爭壓力，市場份額將逐步向頭部機器人集中，行業(yè)集中度也進一步提高。

對此，有業(yè)內(nèi)人士在接受高工機器人采訪時感嘆，行業(yè)競爭太激烈，這也是沒有辦法的事。

小結

總體來說，ABB、美的、?？低暤阮^部企業(yè)分拆機器人業(yè)務獨立上市，是機器人行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。這些企業(yè)的戰(zhàn)略布局調(diào)整，既是基于自身業(yè)務發(fā)展的需求，也是順應行業(yè)發(fā)展趨勢的選擇。

而通過分拆上市或收購，企業(yè)能夠聚焦核心業(yè)務、優(yōu)化資本配置、吸引人才，提升自身競爭力。同時，這也將對機器人行業(yè)產(chǎn)生深遠影響，推動行業(yè)競爭格局重塑、技術創(chuàng)新加速和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。