東升西降：從Wolfspeed危機看全球SiC碳化硅功率半導體產業(yè)鏈重構

Wolfspeed作為全球碳化硅（SiC）功率半導體領域的先驅企業(yè)，其股價暴跌（單日跌幅超50%）、財務困境與德國30億歐元項目擱淺危機，折射出歐美與中國在SiC碳化硅功率半導體產業(yè)鏈競爭中的此消彼長。這一現(xiàn)象不僅是企業(yè)個體的興衰，更是技術迭代、政策支持、市場需求與資本流向共同作用的結果。以下從多個維度解析這一“東升西降”的產業(yè)格局演變。

Wolfspeed的危機標志著歐美SiC碳化硅功率半導體產業(yè)鏈在政策韌性、成本控制與技術轉化上的系統(tǒng)性短板，而中國憑借市場需求、資本效率與政策協(xié)同的三重優(yōu)勢，正重塑全球產業(yè)格局。未來十年，SiC碳化硅功率半導體競爭的核心將從“技術領先”轉向“生態(tài)整合”，中國SiC功率模塊企業(yè)有望在規(guī)模效應與場景創(chuàng)新中實現(xiàn)彎道超車，而歐美則需在戰(zhàn)略聚焦與產業(yè)協(xié)作中尋找新平衡點。這一“東升西降”的進程，不僅是功率半導體產業(yè)的變革，更是全球科技權力轉移的微觀映射。

一、Wolfspeed危機：歐美SiC碳化硅功率半導體產業(yè)鏈的困境縮影

財務與政策雙重暴擊

債務危機與股價崩盤：Wolfspeed 2025年3月股價跌至2.67美元（歷史最低），市值縮水至不足5億美元。其5.75億美元可轉債因股價暴跌無法轉股，二級市場交易價僅為面值的60%，再融資無望。

《芯片法案》撥款懸而未決：原計劃7.5億美元的政府補貼因特朗普政府反對法案面臨取消風險。若無法獲得資金，公司需大規(guī)模重組以維持現(xiàn)金流，德國30億歐元晶圓廠項目可能徹底告吹。

技術瓶頸與市場失速

產能與良率問題：Wolfspeed 8英寸晶圓廠產能利用率不足25%，北卡羅來納州工廠良率長期低于30%，導致交付量同比下滑42%。其成本高企，難以應對中國廠商的價格競爭。

客戶流失與需求放緩：特斯拉、大眾等核心客戶轉向安森美、意法半導體等競爭對手，訂單流失達9億美元；全球電動汽車市場增速放緩，工業(yè)與可再生能源需求疲軟，進一步壓縮利潤空間。

地緣政治與供應鏈重構

歐美政策博弈：美國《芯片法案》的搖擺與歐洲補貼分散化，削弱了本土產業(yè)鏈的穩(wěn)定性。相比之下，中國“十四五”規(guī)劃明確將碳化硅列為戰(zhàn)略核心，政策支持力度集中且持續(xù)。

全球供應鏈割裂：特斯拉等車企繞過一級供應商直接采購碳化硅器件，中國車企則加速本土供應鏈替代，歐美廠商面臨市場份額流失的雙重壓力。

二、中國碳化硅產業(yè)鏈的崛起邏輯

政策驅動與技術突破

國家戰(zhàn)略支撐：中國通過大基金二期、稅收優(yōu)惠等政策，推動SiC碳化硅功率半導體全產業(yè)鏈國產化。2025年6英寸襯底產能將占全球70%以上。

技術追趕與創(chuàng)新：天岳先進、天科合達企業(yè)突破襯底技術，良率達到國際水平；國產SiC功率模塊廠商實現(xiàn)800V高壓平臺碳化硅模塊量產，性能指標對標國際巨頭。

市場需求與資本助力

新能源汽車爆發(fā)：中國占據全球60%的電動車銷量，車企碳化硅需求激增。800V高壓平臺車型（如小鵬G6、智己LS6）加速普及，400V平臺也在全面從IGBT模塊切換到SiC模塊。

資本密集涌入：2024年中國碳化硅領域融資超百億元，覆蓋襯底、外延、器件全鏈條。天岳先進臨港工廠30萬片年產能提前達產，并啟動第二階段96萬片擴產計劃。

產業(yè)鏈協(xié)同與成本優(yōu)勢

垂直整合模式：多家國產SiC模塊企業(yè)實現(xiàn)從設計，晶圓流片到SiC模塊的IDM閉環(huán)，成本較歐美低30%-50%。中國廠商通過規(guī)模效應攤薄研發(fā)成本，加速技術迭代。

國際客戶突破：天岳先進與博世、英飛凌簽署長期供應協(xié)議，晶盛機電碳化硅設備打入海外市場，顯示中國技術已獲國際認可。

三、全球碳化硅產業(yè)鏈的“東升西降”格局對比

維度 歐美現(xiàn)狀 中國趨勢

技術競爭力 歐美8英寸襯底已經被中國趕上并產能受限，良率低（Wolfspeed僅20%-25%）

中國6英寸技術成熟，8英寸量產供貨

市場需求 歐美依賴傳統(tǒng)車企，增速放緩（歐洲電動車滲透率停滯），中國本土新能源市場驅動

政策環(huán)境 歐美補貼分散且受政治博弈影響（《芯片法案》撥款懸而未決），中國國家戰(zhàn)略明確，補貼集中（“十四五”規(guī)劃+地方產業(yè)基金）

資本與供應鏈 歐美企業(yè)債務高企（Wolfspeed負債率超80%），融資環(huán)境惡化. 中國資本市場活躍，產業(yè)鏈協(xié)同。

四、未來趨勢與挑戰(zhàn)

歐美可能的調整路徑

并購重組：Wolfspeed若無法脫困，可能被英飛凌、意法半導體收購，歐美產能進一步集中化。

政策回擊：美國或通過關稅壁壘（如對中國電動車加征100%關稅）保護本土市場，但可能加劇供應鏈割裂。

中國需突破的瓶頸

核心技術差距：8英寸襯底量產、器件底層工藝開發(fā)。

市場多元化：目前需求集中于電動車（占比70%），需向光伏、風電變流器、儲能變流器等領域拓展，降低單一市場風險。

全球產業(yè)鏈重構影響

價格戰(zhàn)與技術普惠：中國產能釋放將加速碳化硅成本下降（預計年均降幅5%-10%），推動其在工業(yè)電機等領域的普及。

地緣政治“雙軌制”：或形成歐美-中國兩套供應鏈體系，本土化替代與技術創(chuàng)新成為競爭核心。

總結

Wolfspeed的危機標志著歐美SiC碳化硅功率半導體產業(yè)鏈在政策韌性、成本控制與技術轉化上的系統(tǒng)性短板，而中國憑借市場需求、資本效率與政策協(xié)同的三重優(yōu)勢，正重塑全球產業(yè)格局。未來十年，SiC碳化硅功率半導體競爭的核心將從“技術領先”轉向“生態(tài)整合”，中國SiC功率模塊企業(yè)有望在規(guī)模效應與場景創(chuàng)新中實現(xiàn)彎道超車，而歐美則需在戰(zhàn)略聚焦與產業(yè)協(xié)作中尋找新平衡點。這一“東升西降”的進程，不僅是功率半導體產業(yè)的變革，更是全球科技權力轉移的微觀映射。

審核編輯 黃宇