全線(xiàn)上漲的元器件進(jìn)一步壓縮著智能手機(jī)的利潤(rùn)空間

2018年農(nóng)歷新年剛過(guò)完，各大原廠(chǎng)開(kāi)始迫不及待地再一次發(fā)布漲價(jià)通知。村田宣布，將對(duì)存在小型化替代品的“舊產(chǎn)品群”的產(chǎn)能下調(diào)至2017年的50%，還將對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。電阻廠(chǎng)商旺詮及天二科技也緊隨其后。

在這個(gè)電子行業(yè)公認(rèn)的淡季中，原廠(chǎng)紛紛開(kāi)出漲價(jià)單，難以想象即將迎來(lái)電子旺季，作為下游廠(chǎng)商，路要怎么走？

無(wú)論是全線(xiàn)漲價(jià)的被動(dòng)元器件和生存空間越來(lái)越小的下游，都在透露出一個(gè)信息：產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

全線(xiàn)上漲的元器件進(jìn)一步壓縮著智能手機(jī)的利潤(rùn)空間，走量時(shí)代已然行不通，擁有足夠的利潤(rùn)才是生存之本。錘子科技羅永浩稱(chēng)“為了品質(zhì)今年要做高端，所有千元機(jī)以下產(chǎn)品線(xiàn)全部砍掉?！?/p>

雷軍也微博發(fā)文：“2018年繼續(xù)死磕技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)。顯然，雷軍已然甚至早已認(rèn)識(shí)到價(jià)格戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不在。

硅晶圓缺貨：環(huán)球晶受益

今年不少缺貨的材料和零組件，都是延續(xù)去年的缺貨潮。在上游材料部分，半導(dǎo)體上游材料的硅晶圓缺貨，讓主要硅晶圓廠(chǎng)去年獲利大幅提升。

今年在新增產(chǎn)能無(wú)明顯提升，中國(guó)大陸數(shù)十座晶圓廠(chǎng)又集中在下半年及明年量產(chǎn)投片，更讓硅晶圓缺貨供應(yīng)吃緊；其中最缺的是12吋半導(dǎo)體硅晶圓，今年平均價(jià)格估計(jì)比去年均價(jià)再漲二成。

半導(dǎo)體用硅晶圓去年大缺貨，環(huán)球晶、臺(tái)勝科和合晶去年預(yù)期都將繳出亮麗成續(xù)單。法人認(rèn)為，今年價(jià)格持續(xù)看漲，在提升生產(chǎn)效率及去瓶頸下，今年仍是價(jià)量齊揚(yáng)。

環(huán)球晶董事長(zhǎng)徐秀蘭稍早在年終記者會(huì)中強(qiáng)調(diào)，去年第2季起公司各國(guó)各廠(chǎng)的產(chǎn)能全數(shù)滿(mǎn)載，今年全年也是如此，而且全年訂單已被訂一空，預(yù)期價(jià)格持續(xù)推升，營(yíng)運(yùn)將逐步走高。她預(yù)估今年至年底硅晶圓價(jià)格可比去年均價(jià)再漲逾二成。至于去年獲利表現(xiàn)，她強(qiáng)調(diào)會(huì)符合法人期待。外界預(yù)估去年全年每股純益達(dá)12元至13元，今年獲利將再上層樓。

環(huán)球晶今年重心主要在提升12吋硅晶圓產(chǎn)能，將透過(guò)美國(guó)廠(chǎng)增建無(wú)塵室，以及去瓶頸，讓12吋產(chǎn)能年增7%至8%。

以8吋為主力的合晶，去年在硅晶圓漲價(jià)推升下順利轉(zhuǎn)盈，今年加入河南鄭州廠(chǎng)新廠(chǎng)8吋產(chǎn)能，加上龍?zhí)稄S(chǎng)去瓶頸完成，今年?duì)I收可望逐季推升。

PCB上游漲價(jià)加劇

PCB上游材料則受到春節(jié)前備貨與大陸市場(chǎng)有效產(chǎn)能減少影響，供應(yīng)吃緊，帶動(dòng)PCB上游材料玻纖紗布、銅箔基板廠(chǎng)商涌現(xiàn)一波漲價(jià)潮。

受惠大陸春節(jié)前備貨需求、預(yù)期價(jià)格上漲的搶料因素帶動(dòng)，市場(chǎng)點(diǎn)名，PCB上游銅箔基板廠(chǎng)商臺(tái)光電、聯(lián)茂，以及玻纖紗布廠(chǎng)商富喬后市營(yíng)運(yùn)可期。

大陸建滔、廣東生益指標(biāo)大廠(chǎng)今年1月報(bào)價(jià)已提高，加上大陸限排政策，導(dǎo)致整體CCL廠(chǎng)商穩(wěn)定與有效產(chǎn)能降低，主要***銅箔基板供應(yīng)商的價(jià)格已順利調(diào)漲，業(yè)者研判，由于成本墊高，年后價(jià)格仍有望上調(diào)。

整體預(yù)期價(jià)格上漲的搶料因素帶動(dòng)下，PCB上游銅箔基板廠(chǎng)商以外，玻纖紗布一貫廠(chǎng)商富喬接單也相對(duì)同業(yè)樂(lè)觀(guān)，且與大陸當(dāng)?shù)鼗锇樯罨呗院献鳌?/p>

在價(jià)格調(diào)幅方面，外傳大陸銅箔基板廠(chǎng)商指標(biāo)廠(chǎng)商第1季將陸續(xù)調(diào)整報(bào)價(jià)，平均漲幅8%上下，且第2季仍將持續(xù)評(píng)估調(diào)高。

銅箔基板廠(chǎng)商包含臺(tái)光電、聯(lián)茂都傳出首季陸續(xù)反映成本提高，采用新的報(bào)價(jià)。

聯(lián)茂1月反映新報(bào)價(jià)以外，2月至3月也將延續(xù)反應(yīng)價(jià)格上漲。

DRAM今年再漲三成

緊缺超過(guò)一年的DRAM，因虛擬貨幣挖礦業(yè)者加入掃貨行列，加上伺服器需求強(qiáng)勁，工研院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與趨勢(shì)研究中心（IEK）認(rèn)為，今年仍是價(jià)量齊揚(yáng)，預(yù)估全球DRAM產(chǎn)值再增逾二成，續(xù)創(chuàng)新高，平均單價(jià)可再漲三成。

市調(diào)機(jī)構(gòu)集邦科技調(diào)查，智慧型手機(jī)銷(xiāo)售不如預(yù)期，本季行動(dòng)式記憶體合約價(jià)漲幅收斂至3%，但第2季重啟拉貨動(dòng)能，價(jià)格仍會(huì)續(xù)漲。工研院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與趨勢(shì)研究中心（IEK）也認(rèn)為，今年DRAM仍是價(jià)量齊揚(yáng)，預(yù)估今年全球DRAM產(chǎn)值約再逾二成，續(xù)創(chuàng)新高，平均單價(jià)將再漲三成。

法人預(yù)期，今年記憶體產(chǎn)業(yè)仍維持健康穩(wěn)健，主要指標(biāo)廠(chǎng)臺(tái)廠(chǎng)包括南亞科、華邦電和晶豪科等，仍將繳出不錯(cuò)成績(jī)。

由于今年DRAM市況優(yōu)于儲(chǔ)存型快閃記憶體（NAND Flash），讓以DRAM為主的南亞科成為法人關(guān)注焦點(diǎn)。

南亞科20納米去年底每月投片量達(dá)3.8萬(wàn)片最高設(shè)計(jì)產(chǎn)能，加計(jì)30納米3萬(wàn)片產(chǎn)能，合計(jì)單月投片量6.8萬(wàn)片，今年預(yù)估位元銷(xiāo)售量年增45%，20納米8Gb DDR4產(chǎn)品已于去年12月量產(chǎn)出貨，預(yù)料本季通過(guò)伺服器廠(chǎng)認(rèn)證，下季開(kāi)始出貨，對(duì)南亞科產(chǎn)品組合優(yōu)化再添助力。

MOSFET也不能幸免

同樣供應(yīng)緊張的MOSFET，受限于上游材料供給不足，國(guó)際大廠(chǎng)產(chǎn)能又轉(zhuǎn)向高毛利率車(chē)用領(lǐng)域，排擠對(duì)PC和3C應(yīng)用的供應(yīng)，造成市場(chǎng)供應(yīng)短缺，讓出空間給臺(tái)廠(chǎng)，去年臺(tái)股MOSFET相關(guān)廠(chǎng)商業(yè)績(jī)多出現(xiàn)成長(zhǎng)表現(xiàn)。值得留意的是，相關(guān)廠(chǎng)商能否適時(shí)調(diào)漲售價(jià)，反應(yīng)上游材料成本上升的營(yíng)運(yùn)壓力。

金氧半場(chǎng)效電晶體（MOSFET）今年上游材料仍然供給不足，加上市場(chǎng)需求仍強(qiáng)，市場(chǎng)法人認(rèn)為，MOSFET今年接單出貨不是問(wèn)題，但能否順利漲價(jià)反映上漲成本，是今年業(yè)績(jī)能否維持成長(zhǎng)的關(guān)鍵，相關(guān)個(gè)股中，大中、杰力及尼克森等受到市場(chǎng)矚目。

杰力去年在功率元件供給吃緊，加上商用筆電出貨成長(zhǎng)，去年全年合并營(yíng)收10.17億元，年增66.1%，去年前三季每股純益達(dá)2.71元，創(chuàng)歷史新高。法人估計(jì)，杰力去年全年每股純益約在3.8元左右，今年全年每股純益有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)4元的水準(zhǔn)。

目前杰力的MOSFET出貨以PC及NB相關(guān)市場(chǎng)為主，近年來(lái)因提升高階商品NB出貨比重，帶動(dòng)去年毛利率表現(xiàn)，目前***主要筆記型電腦代工廠(chǎng)幾乎都是杰力的客戶(hù)，NB產(chǎn)品出貨占營(yíng)收比重持續(xù)提升。除筆電代工大廠(chǎng)為穩(wěn)定客戶(hù)，杰力近年開(kāi)拓消費(fèi)性電子產(chǎn)品領(lǐng)域，有利擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模。

大中去年前三季稅后純益1.14億元，年增48%，每股純益3.46元。法人表示，去年第4季進(jìn)入產(chǎn)業(yè)淡季之后，市場(chǎng)需求略為下降，再加上硅晶圓與磊晶去年漲價(jià)，估計(jì)大中去年第4季獲利仍有機(jī)會(huì)維持5,000萬(wàn)元的水準(zhǔn)，較去年第3季的單季獲利高峰略為下滑。

去年以來(lái)，大中主力生產(chǎn)的MOSFET，在國(guó)際市場(chǎng)新應(yīng)用需求增加，國(guó)外廠(chǎng)商產(chǎn)能紛紛轉(zhuǎn)向高階的高毛利應(yīng)用市場(chǎng)，加上硅晶圓缺貨，大中今年出貨仍然樂(lè)觀(guān)看待。

尼克森去年12月在上游原材料再一波漲價(jià)下，單月出現(xiàn)虧損。尼克森去年全年每股純益約在1.56元，是2009年以來(lái)最佳表現(xiàn)。

MCU也面臨缺貨危機(jī)

MCU的缺貨同樣是因國(guó)際大廠(chǎng)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)進(jìn)車(chē)用和工控市場(chǎng)所致，并因缺口推升價(jià)格微調(diào)。雖然臺(tái)廠(chǎng)暫時(shí)沒(méi)有跟進(jìn)漲價(jià)跡象，但盛群、新唐等享受轉(zhuǎn)單效益。

盛群、新唐等臺(tái)系MCU廠(chǎng)趁機(jī)卡位，享受轉(zhuǎn)單效益。

由于汽車(chē)和物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)大量導(dǎo)入MCU，包括意法、德儀、瑞薩、恩智浦等IDM廠(chǎng)產(chǎn)能不足，交期拉長(zhǎng)至三個(gè)月以上，部分缺貨嚴(yán)重的料號(hào)交期更長(zhǎng)達(dá)半年至九個(gè)月。

去年底車(chē)用和工控MCU恩智浦也因出貨給蘋(píng)果，造成產(chǎn)能排擠效應(yīng)而缺貨，傳出擬對(duì)旗下MCU、智慧天線(xiàn)解決方案、近場(chǎng)通訊（NFC）等產(chǎn)品調(diào)漲售價(jià)5%至10%。

另一家MCU大廠(chǎng)意法的售價(jià)確實(shí)也趨于混亂，有通路商釋出漲價(jià)訊息，整體MCU缺貨情況至少延續(xù)到今年第1季。

從MCU市況來(lái)看，最緊缺的產(chǎn)品主要是汽車(chē)和工控等兩大應(yīng)用，就***MCU供應(yīng)商而言，以盛群和新唐受惠最大。

被動(dòng)器件缺貨產(chǎn)能向高端轉(zhuǎn)移所致

拿最近嚴(yán)重缺貨的MLCC來(lái)說(shuō)，它主要應(yīng)用在四大領(lǐng)域，其中，音視頻設(shè)備占比28%；手機(jī)占比24%；PC占比18%；汽車(chē)占比12%；四者合計(jì)占比82%。但是，隨著消費(fèi)電子和汽車(chē)電子的內(nèi)部功能結(jié)構(gòu)逐層升級(jí)改善，來(lái)自高端智能手機(jī)小型MLCC的需求和汽車(chē)市場(chǎng)大容量MLCC需求量也明顯提高。

以往一款中階智能手機(jī)需要700顆小尺寸MLCC，而高端手機(jī)用量則更大，據(jù)市場(chǎng)預(yù)估IPhoneX對(duì)MLCC的用量則達(dá)到1100顆，而此前在IPhone7中，該用量為900顆，僅僅一年時(shí)間升幅超過(guò)20%。此外，華為、三星等主流手機(jī)廠(chǎng)商也在持續(xù)升級(jí)手機(jī)的功能，產(chǎn)品更新迭代的速度明顯提高，對(duì)MLCC的需求也形成壓力。

當(dāng)前，在無(wú)線(xiàn)充電、快速充電、車(chē)用LED照明等市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)下，MLCC原廠(chǎng)的產(chǎn)能幾乎滿(mǎn)載。不過(guò)，原廠(chǎng)也很清楚，較低技術(shù)門(mén)檻的低毛利產(chǎn)品，就算出貨大增，對(duì)公司的營(yíng)收有一定的增幅，但長(zhǎng)期看，大量做中低階毛利不高的產(chǎn)品意義并不大。而業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也表示，行業(yè)漲價(jià)，給了電容和電阻行業(yè)廠(chǎng)家重新回歸、各自定位的機(jī)會(huì)，使得元器件行業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入健康發(fā)展的軌道。

漲價(jià)風(fēng)暴中的機(jī)遇

在過(guò)去幾年里，元器件領(lǐng)域由于壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，使得許多廠(chǎng)商的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到價(jià)格上，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)注度逐漸下降。三星經(jīng)歷過(guò)手機(jī)品質(zhì)事件后，一改往日低價(jià)搶占市場(chǎng)的戰(zhàn)略，也開(kāi)始減產(chǎn)常規(guī)容量，大幅提升出貨價(jià)。

隨著這股漲價(jià)風(fēng)暴的到來(lái)，產(chǎn)品質(zhì)量被擺在桌面，供需雙方地位互換。據(jù)業(yè)內(nèi)知情人士透漏，如今許多不對(duì)等商務(wù)條款已進(jìn)行了相對(duì)公平的調(diào)整，例如取消VMI倉(cāng)庫(kù)，把月結(jié)150天/120天、付6個(gè)月承兌之類(lèi)賬期縮短至月結(jié)45天/60天電匯，3—7天的交貨時(shí)間也改成4—8周內(nèi)交貨，并要求準(zhǔn)時(shí)付款等。這股漲價(jià)風(fēng)暴對(duì)各大工廠(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)重大利好，對(duì)元器件廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)更是調(diào)整的好時(shí)機(jī)，各個(gè)原廠(chǎng)可以根據(jù)自身的情況制定未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和應(yīng)對(duì)策略。

再加上日系大廠(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)作高端產(chǎn)品，釋出低階和次高端產(chǎn)品，一定程度上可增加企業(yè)營(yíng)收，但加大研發(fā)，提升技術(shù)實(shí)力，才能迎接未來(lái)的龐大商機(jī)。在物聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)中和5G時(shí)代的來(lái)臨，將會(huì)對(duì)電子元器件提出新的技術(shù)要求和用料需求，因此提升自主技術(shù)和精進(jìn)料材配方，不為當(dāng)前缺貨的熱潮沖昏頭，瞄準(zhǔn)毛利更高的元器件產(chǎn)品，才是明智之舉。