從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看碳酸鋰行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

前言

當(dāng)前動(dòng)力電池的快速發(fā)展正帶動(dòng)上游鋰行業(yè)產(chǎn)生深度變革：龍頭企業(yè)與弱勢(shì)企業(yè)差距進(jìn)一步拉大，新進(jìn)企業(yè)明顯增多，資源搶奪戰(zhàn)愈演愈烈，產(chǎn)能擴(kuò)張競(jìng)備賽興起，提鋰技術(shù)趨向多樣化，高端鋰產(chǎn)品市場(chǎng)需求主流漸漸從電池級(jí)碳酸鋰向電池級(jí)氫氧化鋰轉(zhuǎn)變。

值此深度變革之際，“資源為王”在上游鋰行業(yè)體現(xiàn)得淋漓盡致。一個(gè)必須正視的現(xiàn)實(shí)是，全球鋰資源供應(yīng)以澳洲Greenbush為代表的鋰輝石礦和南美洲以SalardeAtacama鹽湖為代表的資源為市場(chǎng)供應(yīng)主流，會(huì)繼續(xù)長期主導(dǎo)全球市場(chǎng)。這吸引著國內(nèi)領(lǐng)先鋰供應(yīng)商紛紛奔赴海外謀求優(yōu)質(zhì)鋰資源，也在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上明顯高于同行。

擁有國外優(yōu)質(zhì)鋰資源的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)領(lǐng)銜發(fā)展，體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他鋰產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。欲沖擊第一陣營，瑞福鋰業(yè)依賴海外進(jìn)口鋰礦石，雅化集團(tuán)向銀河鋰業(yè)采購鋰輝石精礦，擁有中國鋰云母礦的江特電機(jī)執(zhí)念澳礦增資控股Tawana。

不過，中國自身鋰資源開采進(jìn)度雖然緩慢，但國內(nèi)企業(yè)并未放棄希望，目前已形成青海鹽湖、四川鋰輝石礦、江西鋰云母礦三個(gè)鋰資源開發(fā)中心，部分企業(yè)依托這些潛在鋰資源擴(kuò)充產(chǎn)能。

青海鹽湖的主要代表有青海鋰業(yè)、藍(lán)科鋰業(yè)、國安鋰業(yè)、青海東臺(tái)、五礦等；四川鋰輝石礦的主要代表有雅化集團(tuán)，與川能投簽署協(xié)議加快礦山開采進(jìn)程；江西鋰云母的主要代表有江特電機(jī)、永太特鋼、南氏鋰電等。

鋰原料不同，采用的提鋰方法也不一樣，伴隨中國鋰資源開采進(jìn)程的加快，包括鹽湖提鋰和礦石提鋰在內(nèi)的技術(shù)突破消息頻頻傳來。藏格控股稱鋰離子富集材料及鹵水提鋰的制備技術(shù)提鋰實(shí)驗(yàn)成功；青海恒信融稱“膜法提鋰”為柴達(dá)木盆地鹽湖資源綜合開發(fā)利用制備電池級(jí)碳酸鋰開辟了技術(shù)新路徑等。

隨著動(dòng)力電池報(bào)廢量的劇增，通過回收原材料提煉碳酸鋰也成為鋰鹽企業(yè)考慮的途徑。贛鋒鋰業(yè)2017年建成一條磷酸鐵鋰回收生產(chǎn)線，產(chǎn)量大約是1000噸；2018年還將建設(shè)一條三元回收生產(chǎn)線；合縱鋰業(yè)2016年開始與相關(guān)廢電池回收加工企業(yè)建立穩(wěn)定業(yè)務(wù)聯(lián)系，采購其提供的粗制碳酸鋰，并經(jīng)溶解、初步除雜后生產(chǎn)氯化鋰溶液，利用其生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰。

下文主要用財(cái)務(wù)及產(chǎn)能數(shù)據(jù)對(duì)比鋰鹽企業(yè)之間的巨大實(shí)力落差，可以看出當(dāng)前鋰行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)出“兩大、多小、新兵介入多”局面（備注：部分上市公司披露數(shù)據(jù)及時(shí)，非上市公司只能從往年數(shù)據(jù)中一窺端倪）。

?、天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)兩大巨頭凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。

天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)2017年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.6-22.6億元。

2018年，天齊鋰業(yè)主要依賴四川射洪和江蘇張家港兩個(gè)生產(chǎn)基地的技改擴(kuò)能，預(yù)計(jì)將完成接近4萬噸鋰化工品的產(chǎn)量釋放，產(chǎn)量同比提升20%以上。其中，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)品約占80%份額，氫氧化鋰將滿產(chǎn)運(yùn)行；另外的增量是金屬鋰，實(shí)際產(chǎn)能會(huì)從過去的100噸/年提升至600噸/年。到2019年底，公司境內(nèi)外鋰化工品裝置產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)到11萬噸/年，其中接近53,000噸為電池級(jí)氫氧化鋰，53,000噸為電池級(jí)碳酸鋰。

贛鋒鋰業(yè)尚未出臺(tái)2017全年業(yè)績(jī)報(bào)告，其第三季度報(bào)告顯示，1-9月歸屬于上市公司股東凈利潤10.03億元。

公司礦石碳酸鋰生產(chǎn)線是在2017年3月份RIM鋰精礦到貨后開始投產(chǎn)，2017年產(chǎn)量大概8000噸左右；鹵水碳酸鋰全年產(chǎn)量8000噸，2017年上半年用的鹵水原料，下半年開始改成工業(yè)級(jí)碳酸鋰原料；回收料碳酸鋰在2017年的時(shí)候建成了一條磷酸鐵鋰回收生產(chǎn)線，產(chǎn)量大約是1000噸；2018年還將建設(shè)一條三元回收生產(chǎn)線；還有一條1.75萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)線計(jì)劃在2018年四季度投產(chǎn)。

公司氫氧化鋰2017年的產(chǎn)量大概8000噸。2萬噸的氫氧化鋰生產(chǎn)線計(jì)劃在2018年春節(jié)后投產(chǎn)，產(chǎn)線設(shè)計(jì)的比較靈活，產(chǎn)品可以相互切換?？梢园阉龀?萬噸的氫氧化鋰，也可以轉(zhuǎn)型做成1.5萬噸的碳酸鋰。

?、遠(yuǎn)不及巨頭，瑞福鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、容匯鋰業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚且可觀。

美都能源收購瑞福鋰業(yè)所公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，瑞福鋰業(yè)2014年、2015年、2016年的營業(yè)收入分別為8253.79萬元、1.2億元、4.5億元。營收數(shù)據(jù)尚且可觀，但凈利潤差強(qiáng)人意，公司2014年、2015年凈利潤分別虧損3865.39萬和2621.53萬，2016年才盈利。

不過近日瑞福鋰業(yè)相關(guān)人士對(duì)外表示：“如果瑞福鋰業(yè)新增產(chǎn)能能夠得到及時(shí)釋放且市場(chǎng)開拓取得成效，瑞福鋰業(yè)2018年至2020年度擬實(shí)現(xiàn)的凈利潤數(shù)(扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤)分別為不低于4.2億元、4.5億元和4.8億元，是具有可行性的?！碑a(chǎn)能方面，瑞福鋰業(yè)擁有2.5萬噸/年的電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線和3000噸/年的高純碳酸鋰生產(chǎn)線。

雅化集團(tuán)擁有民爆和鋰鹽兩大板塊，其中鋰板塊占營業(yè)收入不超過30%，公司2017年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.87億元，意味著鋰板塊營業(yè)收入不超過5億元。

目前，雅化集團(tuán)控股子公司四川國理現(xiàn)擁有6000噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，目前正在技改一條產(chǎn)線新增3000噸產(chǎn)能；四川國理全資子公司中晟鋰業(yè)現(xiàn)擁有6000噸/年的氫氧化鋰產(chǎn)能，另增加一條年產(chǎn)7000噸的柔性生產(chǎn)線；全資子公司興晟鋰業(yè)現(xiàn)擁有6000噸/年的氫氧化鋰產(chǎn)能，同時(shí)將新增一條年產(chǎn)6000噸的生產(chǎn)線。到2018年，雅化集團(tuán)將合計(jì)擁有24000噸/年氫氧化鋰和9000噸/年碳酸鋰的產(chǎn)能。

容匯鋰業(yè)2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.65億、凈利潤1.38億。

?、從虧損到盈利，江特電機(jī)、西藏礦業(yè)、鹽湖股份、國安鋰業(yè)奮力沖擊。

江特電機(jī)在2017年上半年鋰云母實(shí)現(xiàn)營收848萬元，占營收比重0.83%；碳酸鋰實(shí)現(xiàn)營收4461萬元，占營收總比4.37%。其近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司碳酸鋰產(chǎn)線目前日產(chǎn)量在10噸以上，最高能達(dá)15噸，新生產(chǎn)線計(jì)劃上半年完成。公司鋰云母提煉碳酸鋰每噸成本7萬元左右，電池級(jí)碳酸鋰用戶有10多家。

西藏礦業(yè)預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約2700萬元-3750萬元。西藏礦業(yè)表示，2017年公司通過精細(xì)化管理，努力克服不利因素，積極開拓市場(chǎng)，加大了鋰鹽產(chǎn)品的加工和銷售力度，因此本年度利潤較上年同期有所增加。

鹽湖股份（控股藍(lán)科鋰業(yè)）2017年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.49億元，凈利潤虧損8.59億元。藍(lán)科鋰業(yè)于2017年3月實(shí)施了1萬噸碳酸鋰裝置優(yōu)化-填平補(bǔ)齊技術(shù)改造工程。目前，“填平補(bǔ)齊”工程已基本完成前期項(xiàng)目改造，工業(yè)級(jí)碳酸鋰裝置生產(chǎn)運(yùn)行正常，電池級(jí)碳酸鋰工藝技術(shù)處于試車優(yōu)化階段，已出少量的電池級(jí)產(chǎn)品，距離量產(chǎn)還需一定的時(shí)間。截至2017年12月25日，藍(lán)科鋰業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰7759噸。

國安鋰業(yè)兩年前虧損1.72億元，2017年中葡股份從青海國安手中收購國安鋰業(yè)，給出了2017年7-12月、2018年、2019年、2020年礦業(yè)權(quán)評(píng)估口徑下分別為8741.45萬元、1.86億元、2.2億元、2.36億元的業(yè)績(jī)承諾。目前國安鋰業(yè)建成碳酸鋰產(chǎn)能1萬噸。

?、青海恒信融、致遠(yuǎn)鋰業(yè)、南氏鋰電、永太特鋼（合眾鋰業(yè)、永興新能源）、藏格控股、川化股份等鋰鹽項(xiàng)目建設(shè)中。

青海恒信融2016年度凈利潤為-470.57萬元。2017年11月9日，公司年產(chǎn)2萬噸電池級(jí)碳酸鋰正式建成投產(chǎn)。

致遠(yuǎn)鋰業(yè)成立于2015年，2016年，2017年1-10月，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.76萬元、1343.86萬元；凈利潤分別虧損307.25萬元、虧損666.49萬元。母公司威華股份募資助力“年產(chǎn)2萬噸氯化鋰、1萬噸電池級(jí)單水氫氧化鋰及1萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目”建設(shè)。致遠(yuǎn)鋰業(yè)預(yù)計(jì)2018年初進(jìn)入試生產(chǎn)階段，并于2018年度開始產(chǎn)生收益。

南氏鋰電為南氏實(shí)業(yè)全資子公司，成立于2017年1月5日，主營鋰礦石綜合開發(fā)利用提取碳酸鋰、氫氧化鋰及其銣、銫、鉀等高附加值產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售等。該公司戰(zhàn)略規(guī)劃為年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰、1萬噸氫氧化鋰。

合縱鋰業(yè)被永興特鋼收購，截至2017年9月30日，公司利潤為807.02萬元。合眾鋰業(yè)對(duì)于未來前景頗為自信。業(yè)績(jī)承諾顯示，該公司承諾2018年至2020年業(yè)績(jī)合計(jì)為3.01億元。合眾鋰業(yè)初步建成年產(chǎn)10000噸電池級(jí)碳酸鋰的生產(chǎn)線。

2017年12月，永興特鋼子公司永興新能源與宜豐縣人民政府，簽署了相關(guān)鋰電新能源材料項(xiàng)目建設(shè)合同，規(guī)劃在宜豐縣建設(shè)年產(chǎn)能3萬噸鋰電材料(電池級(jí)碳酸鋰及氫氧化鋰)，年產(chǎn)能240萬噸采礦、選礦項(xiàng)目。其中一期項(xiàng)目投資約10億元(具體投資金額以發(fā)改委備案為準(zhǔn))，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1萬噸電池級(jí)碳酸鋰，并建設(shè)年產(chǎn)能120萬噸采礦、選礦項(xiàng)目，計(jì)劃2019年投產(chǎn)。

2017年9月，藏格控股公告稱，全資子公司格爾木藏格鉀肥有限公司擬投資設(shè)立藏格鋰業(yè)有限公司，將投入不超過14億元人民幣建設(shè)年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰項(xiàng)目，建設(shè)周期約18個(gè)月。

2018年1月27日，川化股份發(fā)布公告稱，參股公司能投新源合伙企業(yè)將向鼎盛鋰業(yè)增資1．49億元認(rèn)購其51％股權(quán)，促使鼎盛鋰業(yè)年產(chǎn)1萬噸鋰鹽項(xiàng)目盡快投產(chǎn)。公告還顯示，鼎盛鋰業(yè)成立于2016年8月3日，目前公司在甘眉工業(yè)園區(qū)分三期建設(shè)年產(chǎn)5萬噸鋰鹽項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資30億元。鼎盛鋰業(yè)目前尚未正式生產(chǎn)運(yùn)營，主要在開展一期年產(chǎn)1萬噸鋰鹽項(xiàng)目基建工作。