成都匯陽投資關(guān)于特斯拉Robotaxi 發(fā)布在即，產(chǎn)業(yè)有望迎來加速發(fā)展

【特斯拉 Robotaxi 發(fā)布在即，多個(gè)黑科技有望亮相】

根據(jù) The Verge、Electrek 等媒體的信息，特斯拉將于美國洛杉磯時(shí)間 10 月 10 日(北京時(shí)間 10 月 11 日)在華納兄弟探索公司位于好萊塢的工作室舉行“Cybercab ”揭幕活動(dòng)，并正式推出 Robotaxi。特斯拉Robotaxi 有望搭載特斯拉全自動(dòng)駕駛FSDV13、無線充電技術(shù)、自動(dòng)消毒等新技術(shù)。同時(shí)特斯拉或自營 Robotaxi 車隊(duì)，特斯拉車主可選擇多種加入模式，未來有可能實(shí)現(xiàn)低于公共交通的使用成本。其中，特斯拉最新版本的全自動(dòng)駕駛FSD備受關(guān)注，也是特斯拉 Robotaxi 的核心技術(shù)。

特斯拉 Robotaxi有望加速 FSD 技術(shù)迭代，推動(dòng)其汽車業(yè)務(wù)銷量和營收的改善。由于特斯拉缺乏新車，銷量端逐漸承壓。Model Y 已經(jīng)上市5年，在 Model Y 之后，特斯拉唯一推出的新車只有 Cybertruck。當(dāng)前特斯拉汽車銷量只能依靠 Model 3、 Model Y 兩款主力車型，由于受到中國市場復(fù)雜的競爭環(huán)境和海外市場電動(dòng)化趨勢變化的影響，特斯拉汽車銷量承壓。2024年第二季度，特斯拉全球銷量44.4萬輛汽車，同比減少 2.2 萬輛，同比下降 4.8%;同一時(shí)期， 競爭對手比亞迪的銷量已接近 100 萬輛。銷量端的下滑也影響到公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2024 年特斯拉第二季度營收為 255 億美元，同比增長 2.30%，但是營收增長主要得益于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，汽車業(yè)務(wù)營收同比下滑 6.54%。此外，公司第二季度毛利率 17.95%，同比下跌 0.24 個(gè)百分點(diǎn);歸屬于普通股股東的凈利潤為 14.78 億美元，同比下跌 45.32%。Robotaxi 則有望改變這一現(xiàn)狀，Robotaxi 是特斯拉未來發(fā)展的重要方向之一。通過 Robotaxi 的落地可進(jìn) 一步加速 FSD 的迭代速度，鞏固特斯拉在智能駕駛領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，進(jìn)而提升 FSD 用戶付費(fèi)率，改善其當(dāng)前汽車業(yè)務(wù)經(jīng)營現(xiàn)狀。

【Robotaxi 商業(yè)化逐步落地，蘿卜快跑引領(lǐng)國內(nèi) Robotaxi 發(fā)展】

Robotaxi 商業(yè)化受到政策、技術(shù)、成本等多重因素影響，當(dāng)前政策端各國政府均出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展，技術(shù)、成本等因素至關(guān)重要。技術(shù)端，從卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(CNN)、循環(huán)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò) (RNN)、生成對抗網(wǎng)絡(luò)(GAN)、Transformer 再到如今的端到端，智能駕駛技術(shù)不斷迭代和成熟。尤其是端到端自動(dòng)駕駛技術(shù)， 已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，為自動(dòng)駕駛技術(shù)向 L4 及更高級別智能駕駛技術(shù)演進(jìn)提供了可能。成本端，受益于自動(dòng)駕駛技術(shù)方案的逐步成熟、相關(guān)供應(yīng)鏈的完善等多種因素，Robotaxi 成本持續(xù)優(yōu)化。

根據(jù)弗若斯特沙利文分析，預(yù)計(jì)到2026年左右Robotaxi的單公里成本與傳統(tǒng)出租車/網(wǎng)約車成本相當(dāng)。屆時(shí)，Robotaxi 有望規(guī)模化應(yīng)用落地。

當(dāng)前全球 Robotaxi 市場的商業(yè)化進(jìn)展正處于從技術(shù)驗(yàn)證向小規(guī)模商業(yè)化過渡的關(guān)鍵階段，其中中國和美國在商業(yè)化進(jìn)展上持續(xù)保持領(lǐng)先態(tài)勢，Robotaxi商業(yè)化的整體進(jìn)程穩(wěn)扎穩(wěn)打，逐步邁向大規(guī)模試運(yùn)營階段。中美兩國在政策支持和技術(shù)應(yīng)用方面均處于全球領(lǐng)先地位，美國則對于 Robotaxi 的商業(yè) 化采取了更加開放的發(fā)展態(tài)度和“跨越式、快節(jié)奏 ”的發(fā)展方式。但美國 Robotaxi 面臨技術(shù)瓶頸，特別是在復(fù)雜場景處理和遠(yuǎn)程介入問題上，Cruise 事故頻發(fā)，甚至在2023 年發(fā)生重大事故導(dǎo)致 Cruise 運(yùn)營牌照許可被加州機(jī)動(dòng)車管理局宣布吊銷。特斯拉即將發(fā)布的 Robotaxi，或有助于改善當(dāng)前這一現(xiàn)狀，加速 Robotaxi 商業(yè)化。

中國 Robotaxi 商業(yè)化加速落地，百度蘿卜快跑引領(lǐng)國內(nèi) Robotaxi 發(fā)展。

以北京、上海、廣州等城市為代表，中國 Robotaxi 市場的商業(yè)化試點(diǎn)已經(jīng)覆蓋了多個(gè)核 心城市，百度 Apollo、文遠(yuǎn)知行和小馬智行等企業(yè)主導(dǎo)了多個(gè)區(qū)域的商業(yè)化運(yùn)營。以百度蘿 卜快跑為例，蘿卜快跑已于全國 11 個(gè)城市開放載人測試 運(yùn)營服務(wù)，并在北京、上海、重慶等多個(gè)城市開展全無人自動(dòng)駕駛出行服務(wù)。根據(jù)公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，百度二季度提供約 90 萬次乘車服務(wù)，同比增長 26%。截至 7 月28日，百度自動(dòng)駕駛出行服務(wù)在全國累計(jì)提供超過 700 萬次的乘車服務(wù)。 蘿 卜快跑加速布局 Robotaxi，計(jì)劃到 2024 年底，在武漢實(shí)現(xiàn)收支平衡;2025年， 進(jìn)入全面盈利期;2027年，無人車再投放 2 萬臺(tái)，布局70個(gè)城市。除了蘿卜快跑，國內(nèi)小馬智行、文遠(yuǎn)知行、滴滴出行等廠商也紛紛布局。

【Robotaxi 產(chǎn)業(yè)鏈迎投資機(jī)會(huì)】

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，Robotaxi 已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋上游基礎(chǔ)技術(shù)、中游制造環(huán)節(jié)以及下游運(yùn)營相關(guān)方三大環(huán)節(jié)。

上游基礎(chǔ)技術(shù)層 ，主要是指為產(chǎn)業(yè)提供通用底層工具技術(shù) ，從而支撐 Robotaxi 功能開發(fā)、測試、優(yōu)化等各環(huán)節(jié)。

中游核心功能技術(shù)層，也是實(shí)現(xiàn) Robotaxi 功能的核心，主要包括整車架構(gòu) 和自動(dòng)駕駛兩個(gè)層面的技術(shù)。核心功能技術(shù)層依賴于上游底層工具技術(shù)支持以完 成研發(fā)構(gòu)建，同時(shí)有決定了下游面向終端的上層運(yùn)營應(yīng)用端可實(shí)現(xiàn)的功能基礎(chǔ)。

下游上層運(yùn)營應(yīng)用層，是 Robotaxi 實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營相關(guān)的生態(tài)技術(shù)支撐， 能夠?qū)崿F(xiàn) Robotaxi 的技術(shù)功能與商業(yè)化運(yùn)營的有機(jī)結(jié)合，同時(shí)配合實(shí)現(xiàn)中游核心技術(shù)功能向最終出行服務(wù)的落地轉(zhuǎn)化。

隨著政策的支持以及 Robotaxi 運(yùn)營成本的下降，下游市場有望迎來加速發(fā)展。Robotaxi 這三個(gè)層級相互協(xié)同，共同支撐 Robotaxi 的應(yīng)用落地和功能迭代。

Robotaxi 商業(yè)落地后，出行成本有望降低，而更低用車成本或催生新的需求，從而催生相關(guān)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。以特斯拉車隊(duì)運(yùn)營為例，特斯拉車主可選擇多種加入模式，從而將特斯拉車輛的使用率從當(dāng)前私家車的 5%-10% 提升到 50%，意味著 1000 萬輛特斯拉汽車將能夠提供 5000 萬輛至 1 億輛傳統(tǒng)汽車的運(yùn)力。單位里程的用車成本可能下降 70%以上，或顛覆當(dāng)前打車服務(wù)價(jià)格體系并提升服務(wù)效率。受益于Robotaxi的落地運(yùn)營，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈也有望迎來快速發(fā)展。

特斯拉 Robotaxi 的發(fā)布有望給產(chǎn)業(yè)帶來投資機(jī)遇。特斯拉 Robotaxi 的發(fā)布有望引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，加速 Robotaxi 應(yīng)用落地，給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來投資機(jī)遇。建議關(guān)注零部件、整車、出租運(yùn)營、車路云等方向!

我們篩選出以下潛力標(biāo)的

江鈴汽車(000550)公司無人駕駛主要布局在商用車，力爭成為無人駕駛物流的頭部玩家;目前已經(jīng)有園區(qū)無人物流轉(zhuǎn)運(yùn)項(xiàng)目、即將開展城市配送項(xiàng)目;同時(shí)倉 對倉支線物流也有初步布局。

四維圖新(002405)在車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊，以智慧車聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，以智能汽車大數(shù)據(jù)融合為核心，建立與車廠及第三方合作伙伴共生共榮的新型合作關(guān) 系，打造國內(nèi)領(lǐng)先的車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)一體化平臺(tái)。

法本信息(300925)公司成立汽車行業(yè)線，瞄準(zhǔn)萬億級智能汽車賽道，依托現(xiàn)有汽車主機(jī)廠及車聯(lián)網(wǎng)客戶，快速在汽車智能座艙，自動(dòng)駕駛，智能網(wǎng)聯(lián)，創(chuàng)新營銷和大數(shù)據(jù)建模等方面構(gòu)建自身的產(chǎn)品及解決方案能力，并已經(jīng)和比亞迪、長安、 理想、蔚來、小鵬等品牌展開合作。

參考資料：國聯(lián)證券-汽車行業(yè)專題研究：特斯拉Robotaxi 發(fā)布在即，產(chǎn)業(yè)有望迎來加速發(fā)展.pdf

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審核編輯 黃宇