金力永磁H股發(fā)行及行業(yè)展望研究

1月28日，金力永磁計劃新增發(fā)行外地上市H股并登陸港交所主板，定價為每股8.19港元。

此次發(fā)行的H股面向主要股東江西瑞德以及其他符合規(guī)定和***機構(gòu)投資者。發(fā)行H股目的是不超過公司總股本的2％，即不超過2，689.54萬股。其中，江西瑞德方面擬認購不超過整體的1.5％，約為2017.15萬股（含本身在內(nèi)），余額則由其他合格投資者認購。

據(jù)金力永磁招股書，2020至2025年間，全球與中國對高性能釹鐵硼永磁材料需求量的復合增長率分別達到了14.7％和16.6％，體現(xiàn)出極大的市場潛力與增長潛力。具體細分市場來看，2020至2025年間，新能源汽車、風電、節(jié)能變頻空調(diào)等領域?qū)Ω咝阅茆S鐵硼的消耗量復合增長率分別達到了32.1％、13.1％及16.3％。

在如此高速發(fā)展的行業(yè)環(huán)境下，金力永磁的核心競爭力更加凸顯：

首先，該公司掌握了全球領先的晶界滲透技術，并能將其產(chǎn)品占比從2018年的24.99％穩(wěn)步提高到2022年的77.94％。其次，該公司實行以銷定產(chǎn)的經(jīng)營策略，使得產(chǎn)能可在2023年翻番至23000噸，隨后到2025年又進一步增至40000噸。再者，盡管稀土價格有所下滑，但金力永磁依然保持了穩(wěn)定的毛利率水平，目前已與2022年二季度稀土價格高峰相當。此外，隨著新能源車訂單持續(xù)增多和機器人訂單毛利率逐步上升，預計金力永磁的毛利率有望繼續(xù)攀升。