IPO終止審核！一軍工傳感企業(yè)上市之路暫停

來源：梧桐樹下V，謝謝

編輯：感知芯視界 萬仞

12月25日晚上，上交所公布對重慶天箭慣性科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO終止審核的決定，直接原因均為公司和保薦機構(gòu)國金證券撤回申報/保薦。公司申報科創(chuàng)板IPO于2023年6月29日獲得受理，7月19日收到首輪問詢，但未見公布回復，可能被首輪問詢問倒了！公司只公布了受理時的招股書申報稿。

公司長期進行陀螺儀的專業(yè)研究，主要從事慣性器件及慣性系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司主要業(yè)務收入來源于軍品銷售，主要集中于國防工業(yè)軍工裝備中的導航、制導與控制領(lǐng)域。公司前身有限公司成立于1997年3月，2016 年 7 月整體變更為股份公司，2017年3月10日，公司股票掛牌新三板，證券代碼870883，2019年4月10日終止掛牌，目前總股本4448.8007萬股。公司控股股東為許吉金，實際控制人為許吉金、鄧清平夫婦及其兒子許圖。許吉金任公司董事長，鄧清平任董事、戰(zhàn)略總監(jiān)，許圖任董事總經(jīng)理。公司共擁有 6 家全資子公司、3 家控股子公司、1 家參股公司。

一、報告期營收持續(xù)增長，扣非凈利潤持續(xù)下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)

2020年、2021年、2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15547萬元、19774萬元、25886萬元，持續(xù)增長?？鄯菤w母凈利潤分別為3740萬元、2803萬元、2367萬元，持續(xù)下降。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2431.67 萬元、-5714.40 萬元和-3712.71 萬元，3年累計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11858.78萬元。

公司選擇的具體上市標準為“發(fā)行人預計市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣 1 億元”。公司報告期公司業(yè)績本就單薄，且持續(xù)下降，如果2023年凈利潤繼續(xù)下降，持續(xù)經(jīng)營能力就存疑。

二、客戶集中度較高，第一大客戶貢獻收入占比超過43%

2020 年、2021 年及 2022 年，按同一控制下口徑公司前五名客戶銷售收入合計占營業(yè)收入比例分別為 85.87%、79.15%及 73.95%，呈現(xiàn)出客戶集中度較高的特點。其中，中國兵器工業(yè)集團有限公司下屬各單位合計收入占比分別為69.11%、57.78%和 43.19%。公司主要業(yè)務收入來源于軍品銷售，主要集中于國防工業(yè)軍工裝備中的導航、制導與控制領(lǐng)域。

三、提示了市場空間有限、主要產(chǎn)品被替代的風險

公司微型化動力調(diào)諧陀螺儀屬于制導武器的細分市場，市場空間相對較小，業(yè)績增長空間有限。該產(chǎn)品2020年、2021年、2022年分別貢獻營業(yè)收入的72.51%、63.06%、64.38%。

報告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品是微型化動力調(diào)諧陀螺儀、光纖陀螺儀，如果未來我國在 MEMS 陀螺儀、半球諧振陀螺儀等領(lǐng)域取得快速發(fā)展，公司現(xiàn)階段的主要產(chǎn)品（尤其是微型化動力調(diào)諧陀螺儀）將存在被替代的風險。

四、期末應收賬款占當期營業(yè)收入的比例在高位持續(xù)上升

報告期各期末，公司應收款項（含應收票據(jù)、應收賬款、應收款項融資）凈額合計分別為 12738.57 萬元、17940.15 萬元和 24493.51 萬元，應收款項金額持續(xù)增長，且占同期營業(yè)收入的比例分別為81.94%、90.72%、94.62%，在高位且持續(xù)上升。

單位：萬

五、綜合毛利率雖處于較高水平，但持續(xù)下降

報告期各期，公司的綜合毛利率分別為 55.45%、52.53%和 45.75%，綜合毛利率處于較高水平，但持續(xù)下降。

六、截至2020年末實際控制人資金占用749萬元，公司非經(jīng)營性資金周轉(zhuǎn)合計金額 655.25 萬元

公司存在資金被實際控制人占用的情況。截至報告期期初，實際控制人累計占用公司資金 712.81 萬元，2020 年新增資金占用 36.43 萬元，截至 2020 年末，實際控制人累計資金占用余額為 749.24 萬元，2021 年及以后未再形成新的資金占用。上述資金占用本金及利息已于 2021 年度收回，具體情況如下：

2020 年度，發(fā)行人存在非經(jīng)營性資金周轉(zhuǎn)的情形，合計金額 655.25 萬元。前述資金在流出發(fā)行人（含合并報表范圍子公司）后，直接或通過周轉(zhuǎn)后最終回到發(fā)行人體內(nèi)，具體情況如下：

另外，2020 年度，公司存在收取無真實交易背景的增值稅發(fā)票的情況，涉及增值稅進項稅額 52.40 萬元。具體情況如下：

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審核編輯 黃宇