14家廠商Q3營(yíng)收環(huán)比正增長(zhǎng)，模擬IC行業(yè)已明確觸底反彈

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）在國(guó)內(nèi)模擬芯片是企業(yè)數(shù)量最多的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)細(xì)分行業(yè)之一，這一行業(yè)在過去一年多受消費(fèi)電子拖累持續(xù)下行。如今到第三季度，國(guó)內(nèi)模擬芯片玩家是否已走出底部拐點(diǎn)，它們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何呢？

模擬芯片主要分為電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片兩大類，電子發(fā)燒友網(wǎng)于近日統(tǒng)計(jì)了電源管理芯片業(yè)務(wù)占比>50%，以及信號(hào)鏈芯片業(yè)務(wù)占比>40%的上市公司三季度業(yè)績(jī)，以窺探國(guó)內(nèi)以模擬芯片為主的企業(yè)業(yè)績(jī)回暖狀況。

圖：電子發(fā)燒友網(wǎng)統(tǒng)計(jì)

前三季度模擬IC廠商業(yè)績(jī)下滑普遍，Q3環(huán)比回暖明顯

電子發(fā)燒友網(wǎng)統(tǒng)計(jì)16家以電源管理芯片為主和6家以信號(hào)鏈芯片為主的模擬芯片上市公司業(yè)績(jī)。由上圖可以看到，在2023年前三季度中，僅有2家企業(yè)的營(yíng)收和凈利是實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的。

仍有9家模擬芯片處于營(yíng)收和凈利雙重下滑，它們分別是矽力杰、圣邦股份、杰華特、明微電子、富滿微、希荻微、帝奧微、思瑞浦、納芯微。在這9家企業(yè)中，營(yíng)收下滑最嚴(yán)重的是思瑞浦，前三季度營(yíng)收同比-44.63%；凈利潤(rùn)下滑最嚴(yán)重的是杰華特，前三季度凈利潤(rùn)同比-433.58%。

思瑞浦表示，主要系2022年第四季度起，因終端市場(chǎng)景氣度下降，下游客戶需求有所下降。思瑞浦在前三季度中，信號(hào)鏈芯片和電源管理芯片兩大產(chǎn)品線的收入均出現(xiàn)下滑，后者下滑最為嚴(yán)重，降幅高達(dá)62.94%。而且單看第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，思瑞浦也并沒有復(fù)蘇跡象。2023年第三季度思瑞浦營(yíng)收2.01億元，同比-57.25%，季度環(huán)比-33.98%；凈利潤(rùn)0.02億元，同比-94.71%。思瑞浦庫(kù)存可能仍處于高水位，2023年一季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2021年第四季度的75天增加到219天，2023上半年期末存貨賬面余額較期初還增長(zhǎng)了27.39%。加之其持續(xù)領(lǐng)先的高研發(fā)投入，導(dǎo)致思瑞浦直至Q3仍未實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。

但我們不能著眼于目前業(yè)績(jī)的降低，思瑞浦在近年持續(xù)高研發(fā)投入下，模擬芯片產(chǎn)品在車用領(lǐng)域已迎來了不可小覷的進(jìn)展。2022年思瑞浦汽車應(yīng)用領(lǐng)域的營(yíng)收貢獻(xiàn)率已從2021年的1.3%提升到7%，今年有望超過10%。2023年思瑞浦累計(jì)量產(chǎn)了40顆車規(guī)產(chǎn)品，產(chǎn)品通過ISO26262、IEC7025體系認(rèn)證，今年其自有車規(guī)測(cè)試工廠也開始運(yùn)行。

杰華特前三季度營(yíng)收基本與去年持平，但其凈利潤(rùn)突現(xiàn)-433.58%的同比下滑。這可能一部分原因也來自其高強(qiáng)度的研發(fā)投入，今年前三季度杰華特研發(fā)費(fèi)用高達(dá)3.98億元，同比增長(zhǎng)79.50%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)39.60%。而且今年杰華特還擴(kuò)招了人員，產(chǎn)品毛利率下降，以及實(shí)行股權(quán)激勵(lì)使得股份支付費(fèi)用增加等因素也導(dǎo)致其凈利大幅下滑。

但單看第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們可以看到第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的模擬芯片企業(yè)數(shù)量是明顯增加的。上半年表現(xiàn)并不是太好的南芯科技、明微電子、力芯微、晶華微、卓勝微，在第三季度都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，釋放明確的業(yè)績(jī)復(fù)蘇增長(zhǎng)信號(hào)。隨著消費(fèi)電子市場(chǎng)開始逐步改善，加上新產(chǎn)品線音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)的開展，希荻微第三季度營(yíng)收環(huán)比更是表現(xiàn)高達(dá)62.40%的幅度增長(zhǎng)。

在統(tǒng)計(jì)的22家模擬芯片上市公司中，2023年第三季度僅有8家企業(yè)營(yíng)收沒有實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，環(huán)比下滑最大的為此前提及的思瑞浦，其次是必易微，其他下滑幅度均較小。從這一統(tǒng)計(jì)分析，我們可以明確的是14家模擬芯片企業(yè)已在第三季度迎來營(yíng)收的正增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出模擬芯片行業(yè)較明顯的復(fù)蘇跡象。


矽力杰消費(fèi)電子終端庫(kù)存調(diào)整將結(jié)束，卓勝微濾波器模組放量助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

A股半導(dǎo)體模擬芯片、數(shù)字芯片、IC封測(cè)、IC制造、半導(dǎo)體材料、分立器件、半導(dǎo)體設(shè)備、EDA這8大細(xì)分行業(yè)中，模擬芯片是所有細(xì)分行業(yè)中第三季度營(yíng)收增速表現(xiàn)最好的。但是從上圖的統(tǒng)計(jì)中，各家企業(yè)表現(xiàn)不一，且絕大部分營(yíng)收或凈利仍處于負(fù)增長(zhǎng)。

以電源管理芯片為主的模擬芯片企業(yè)業(yè)績(jī)已出現(xiàn)大幅縮水。根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2022年矽力杰以7.7億美元成為國(guó)內(nèi)營(yíng)收第一的模擬芯片龍頭，卓勝微則憑借5.3億美元營(yíng)收拿下國(guó)內(nèi)第二，兩者營(yíng)收差距2.4億美元。

如今卓勝微在第三季度營(yíng)收比矽力杰高，成為國(guó)內(nèi)最新模擬芯片營(yíng)收第一的企業(yè)。卓勝微在2023年前三季度中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.74億元，同比增長(zhǎng)1.90%；歸母凈利潤(rùn)8.19億元，同比減少16.86%。而矽力杰前三季度營(yíng)收為25.43億元，同比減少40.77%；凈利潤(rùn)大幅下降9成至1.14億元。一個(gè)是信號(hào)鏈芯片的龍頭，一個(gè)是電源管理芯片的龍頭，它們業(yè)績(jī)?cè)龇憩F(xiàn)的巨大差異，在一定程度上也說明信號(hào)鏈芯片和電源管理芯片這兩大細(xì)分行業(yè)回暖狀況不一。

矽力杰的產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子領(lǐng)域，這些領(lǐng)域在今年面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)外大廠ADI、TI等降價(jià)回頭爭(zhēng)搶消費(fèi)電子市場(chǎng)，矽力杰不得不對(duì)舊產(chǎn)品大幅降價(jià)，這也造成其當(dāng)期凈利潤(rùn)大幅下滑。加之，前三季度一直在調(diào)整庫(kù)存，終端客戶下單需求基本停滯，導(dǎo)致矽力杰前三季度營(yíng)收同比下滑40.77%。

矽力杰在官網(wǎng)披露的2023三季報(bào)報(bào)告顯示，2023年第三季度和2023前三季度銷貨成本分別為2337549新臺(tái)幣千元、6376211新臺(tái)幣千元。銷貨成本包括存貨跌價(jià)損失247312新臺(tái)幣千元、679906新臺(tái)幣千元（約合1.55億元人民幣），矽力杰在前三季度庫(kù)存折價(jià)損失偏高。

在最新法說會(huì)上，矽力杰的董事長(zhǎng)對(duì)于高庫(kù)存這一問題，也進(jìn)行了回應(yīng)。他表示，矽力杰的庫(kù)存天數(shù)在第二季度末為191天，第三季度已經(jīng)大幅降至149天，第三季度消費(fèi)電子終端應(yīng)用庫(kù)存調(diào)整將逐漸結(jié)束，但工業(yè)類、服務(wù)器等庫(kù)存調(diào)整還沒結(jié)束。業(yè)績(jī)與去年同期相比，僅汽車應(yīng)用表現(xiàn)提升。但矽力杰網(wǎng)通與汽車應(yīng)用領(lǐng)域僅貢獻(xiàn)8%的收入，難以彌補(bǔ)消費(fèi)電子及工業(yè)領(lǐng)域的收入下滑。

面對(duì)這一困局，矽力杰選擇靠技術(shù)創(chuàng)新和車用新品推出改善，為第四季度及明年帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)能。在今年初的慕尼黑華南電子展上，矽力杰一口氣推出了十幾款車規(guī)電源管理芯片新品，包括車用LED驅(qū)動(dòng)、車用DC/DC轉(zhuǎn)換器、車用馬達(dá)驅(qū)動(dòng)等。

卓勝微的營(yíng)收68%來自信號(hào)鏈芯片，具體主要是通過銷售射頻開關(guān)、射頻低噪聲放大器、射頻濾波器、射頻功率放大器等射頻前端分立器件以及射頻模組產(chǎn)品獲益。受益于下半年節(jié)假日消費(fèi)傳導(dǎo)、終端客戶庫(kù)存結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，以及濾波器模組的進(jìn)一步放量，卓勝微營(yíng)業(yè)收入在第三季度實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。2023年第三季度卓勝微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.09億元，同比增長(zhǎng)80.22%，環(huán)比增長(zhǎng)47.71%；并實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.52億元，同比增長(zhǎng)94.29%，環(huán)比增長(zhǎng)80.92%。


晶豐明源率先走出LED驅(qū)動(dòng)芯片底部拐點(diǎn)

在上述統(tǒng)計(jì)的22家模擬芯片企業(yè)中，主營(yíng)產(chǎn)品中有LED驅(qū)動(dòng)芯片的企業(yè)有晶豐明源、富滿微、明微電子、必易微、美芯晟。

眾所周知，去年LED驅(qū)動(dòng)芯片龍頭晶豐明源受消費(fèi)電子需求疲軟影響庫(kù)存大幅積壓，業(yè)績(jī)大幅跳水，營(yíng)收10.79億，同比-53.12%；凈利甚至直接跌到虧損，同比-130.39%。2023年初，晶豐明源仍有兩億多的存貨壓在手上。晶豐明源存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2021年第四季度的82天增加到2023年一季度108天。富滿微2023年一季度的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)甚至增加到380天。

從第三季度的最新情況看，LED驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)的模擬芯片企業(yè)庫(kù)存消化顯著，業(yè)績(jī)已經(jīng)開始迎來小幅增長(zhǎng)。

晶豐明源是除軍工客戶為主的振華風(fēng)光外，唯一一家在前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)和凈利雙增長(zhǎng)的模擬芯片企業(yè)。具體晶豐明源前三季度營(yíng)收為9.16億元，同比增長(zhǎng)13.56%。單第三季度晶豐明源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.01億元，同比增長(zhǎng)39.79%。而且晶豐明源在第三季度還成功實(shí)現(xiàn)了凈利的扭虧為盈，成功盈利0.54億元，率先走出LED驅(qū)動(dòng)芯片底部拐點(diǎn)。晶豐明源業(yè)績(jī)的良好增長(zhǎng)，除了LED驅(qū)動(dòng)芯片良好去化外，其AC/DC電源管理芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)與控制芯片產(chǎn)品線也在第三季度銷售數(shù)量及收入實(shí)現(xiàn)大幅增加。


小結(jié)：

從第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，模擬芯片行業(yè)下行觸底已經(jīng)是明確的，但各家企業(yè)業(yè)績(jī)反彈增長(zhǎng)的情況不一。這跟它們主營(yíng)產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域需求復(fù)蘇不同有很大關(guān)系，如今消費(fèi)電子市場(chǎng)已明確回暖，但光伏、儲(chǔ)能泛工業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)能過剩狀況還持續(xù)。隨終端市場(chǎng)需求的逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)下半年國(guó)產(chǎn)模擬芯片企業(yè)在業(yè)績(jī)上將有更好的表現(xiàn)。