獨(dú)家解讀：鋰“爺”緣何跌跌不休

鋰鹽現(xiàn)貨市場(chǎng)解析

據(jù)SMM了解，周初鋰鹽廠多維持觀望情緒，下游采購(gòu)仍謹(jǐn)慎。

目前碳酸鋰價(jià)格仍以跌為主。

成本端：鋰云母價(jià)格持續(xù)下跌。隨著碳酸鋰的價(jià)格的持續(xù)下探觸及成本線，使得鋰鹽廠對(duì)鋰云母的需求減弱。同時(shí)部分鋰鹽廠為了穩(wěn)定利潤(rùn)而選擇代工，使得云母的整體需求持續(xù)下降。疊加貿(mào)易商降價(jià)出貨因素影響，使得鋰云母的價(jià)格在本周下跌。預(yù)計(jì)鋰云母價(jià)格短期內(nèi)持續(xù)走弱。

鋰輝石精礦CIF價(jià)格在本周小幅下探。由于近期碳酸鋰成交量偏弱以及輝石的累庫(kù)，使得鋰輝石的價(jià)格同步下跌。目前預(yù)計(jì)后續(xù)的鋰輝石價(jià)格穩(wěn)中走弱。

供應(yīng)端：碳酸鋰供應(yīng)維持增量，廠家銷(xiāo)售積極性較高，碳酸鋰現(xiàn)貨流通性較強(qiáng)。

需求端：下游采購(gòu)意愿仍謹(jǐn)慎，剛需采購(gòu)為主，并未見(jiàn)大批量補(bǔ)庫(kù)。且由于四川地區(qū)月末限電影響，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量或有一定減少，減弱對(duì)碳酸鋰的短期需求。

庫(kù)存量：據(jù)SMM碳酸鋰樣本周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，樣本周度總庫(kù)存為71693噸，其中樣本冶煉廠庫(kù)存為38533噸，樣本正極材料廠庫(kù)存為15823噸，樣本其他庫(kù)存為17337噸。冶煉廠環(huán)比7月13日持續(xù)累庫(kù)，但是正極材料廠庫(kù)存環(huán)比7月13日持續(xù)減少。

情緒面：產(chǎn)業(yè)鏈整體看空情緒嚴(yán)重。由于期貨上市對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有一定的不確定影響，因此各方交投謹(jǐn)慎為主。

市場(chǎng)表現(xiàn)：預(yù)計(jì)后市市場(chǎng)在供應(yīng)正常而需求短暫弱勢(shì)下現(xiàn)貨價(jià)格有進(jìn)一步下跌的可能。

目前氫氧化鋰市場(chǎng)仍呈下行趨勢(shì)。

供應(yīng)端：目前各方生產(chǎn)維持正常，出貨較為積極，氫氧化鋰現(xiàn)貨流通性較強(qiáng)。

需求端：高鎳三元需求恢復(fù)不及預(yù)期，材料廠維持去原料庫(kù)存態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨采購(gòu)需求寡淡。

市場(chǎng)表現(xiàn)：由于市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格維持下跌，下游采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，鹽端累庫(kù)態(tài)勢(shì)明顯，氫氧化鋰略顯有價(jià)無(wú)市。

碳酸鋰期貨市場(chǎng)解析

廣期所碳酸鋰2406、2407合約于7月24日10：37分跌停，跌幅16.99%；其中碳酸鋰2406合約跌至180300元/噸，碳酸鋰2407合約跌至178050元/噸。截止午間停盤(pán)碳酸鋰2401合約跌幅3.85%，最低觸及209000元/噸。

成本端：碳酸鋰成本主要受資源自有程度以及原料種類(lèi)影響。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，南美鹽湖的加權(quán)平均成本約為4.2萬(wàn)元/噸，中國(guó)鹽湖的加權(quán)平均成本約為4.7萬(wàn)元/噸，中國(guó)自有鋰輝石資源的加權(quán)平均成本約為6.9萬(wàn)元/噸，中國(guó)自有鋰云母資源的加權(quán)平均成本為7.8萬(wàn)元/噸。位于成本曲線最高支撐的中國(guó)外采鋰云母提鋰的加權(quán)平均成本約為16.5萬(wàn)元/噸，外采鋰輝石約為18.4萬(wàn)元/噸，其中外采鋰輝石產(chǎn)量占據(jù)全球總供應(yīng)的約20%。其中，九十分位線對(duì)應(yīng)的碳酸鋰生產(chǎn)成本為17.43萬(wàn)元/噸，八十分位線對(duì)應(yīng)的碳酸鋰生產(chǎn)成本為14.26萬(wàn)元/噸。

供需端：預(yù)計(jì)未來(lái)隨新項(xiàng)目的釋放及產(chǎn)能爬坡碳酸鋰產(chǎn)量逐月提升，但下游需求一季度處于淡季，因此整體供需以過(guò)剩為主。

鋰電終端市場(chǎng)解析

鋰的消費(fèi)需求可劃分為鋰電行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)兩大板塊。隨海內(nèi)外動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，拉動(dòng)鋰電需求在鋰消費(fèi)總量中的占比逐年攀升。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2016-2022年間，鋰電領(lǐng)域在碳酸鋰的消費(fèi)占比中分別由78%提升至93%，氫氧化鋰則是由小于1%的比例躍升至接近95%+的占比。分市場(chǎng)來(lái)看，鋰電行業(yè)的總需求主要由動(dòng)力、儲(chǔ)能、消費(fèi)三大市場(chǎng)共同驅(qū)動(dòng)。

動(dòng)力市場(chǎng)：受全球電動(dòng)化政策、車(chē)企轉(zhuǎn)型及市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)拉動(dòng)下，動(dòng)力市場(chǎng)需求在2021-2022年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，在鋰電需求占比中占絕對(duì)主導(dǎo)地位，并有望在遠(yuǎn)期維持穩(wěn)定提升。

儲(chǔ)能市場(chǎng)：在能源危機(jī)、國(guó)家政策等因素的作用下，中國(guó)、歐洲、美國(guó)三大市場(chǎng)共同發(fā)力，并將成為鋰電需求的第二大增長(zhǎng)點(diǎn)。

消費(fèi)市場(chǎng)：整體市場(chǎng)趨于飽和，遠(yuǎn)期增速預(yù)期較低。

總體來(lái)看，鋰電池的需求量在22年同比增長(zhǎng)52%，并在22-26年將以35%的年復(fù)合增速穩(wěn)步提升，將拉動(dòng)鋰電行業(yè)在鋰需求占比中的進(jìn)一步提升。

分不同應(yīng)用來(lái)看，儲(chǔ)能市場(chǎng)增速最高，動(dòng)力市場(chǎng)隨著全球新能源汽車(chē)持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)市場(chǎng)主要依靠電動(dòng)兩輪車(chē)、新型消費(fèi)品如無(wú)人機(jī)、電子煙、穿戴式設(shè)備等增長(zhǎng)，年復(fù)合增速僅為8%。

總結(jié)

鋰鹽：鋰礦資源來(lái)源逐步豐富，但進(jìn)口依賴(lài)度維持高位。鋰鹽產(chǎn)能主要分布在國(guó)內(nèi)，但不同原材料以及原料來(lái)源導(dǎo)致成本差異巨大。上下游企業(yè)直接交易為主，但電芯及終端參與采購(gòu)量逐漸增加。

正極：三元正極產(chǎn)能逐漸向全球化擴(kuò)張，預(yù)期新建產(chǎn)能充足。磷酸鐵鋰正極國(guó)內(nèi)為主，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速。正極產(chǎn)量與電芯訂單及排產(chǎn)高度相關(guān)。

電芯：動(dòng)力電池的類(lèi)型中，三元的占比由于22年成本高昂，造成了使用比例的下降。但預(yù)計(jì)未來(lái)成本下降后比例仍有提升空間。儲(chǔ)能電芯絕大部分使用LFP正極。

終端：2023年受補(bǔ)貼政策退坡及宏觀環(huán)境影響，預(yù)計(jì)中國(guó)新能源車(chē)增長(zhǎng)下降至30%以?xún)?nèi)。2022年-2026年年化增長(zhǎng)率為25%。中國(guó)市場(chǎng)22年以前的政策驅(qū)動(dòng)加速了滲透率的提升，但由于2023年起補(bǔ)貼退坡加上宏觀環(huán)境因素，滲透率提升速度放慢。儲(chǔ)能需求在政策及需求的支撐下仍維持快速增長(zhǎng)。

來(lái)源：SMM鋰電?！?a href="http://wenjunhu.com/article/original/" target="_blank">原創(chuàng)聲明】本文為上海有色網(wǎng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載需明確標(biāo)明來(lái)源于SMM鋰電。

審核編輯 黃宇