中芯集成發(fā)力高端功率半導體代工市場 車規(guī)與新能源支撐逾七成收入

在日前中芯集成投資者日活動上，公司執(zhí)行副總經(jīng)理劉煊杰向記者表示，通過發(fā)力“系統(tǒng)代工”模式，中芯集成順應產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢，能夠提供國產(chǎn)高端功率半導體替代解決方案，卡位光伏、儲能等新能源產(chǎn)業(yè)升級機遇。據(jù)介紹，目前公司車規(guī)和新能源工控產(chǎn)品營收占比超70%，并建成了國內(nèi)規(guī)模最大車規(guī)級IGBT制造基地，預計IGBT產(chǎn)能在今年底前超過12萬片/月。

發(fā)力系統(tǒng)代工模式

中芯集成2018年脫胎于中國大陸晶圓代工龍頭中芯國際。在中芯國際以數(shù)字電路制造代工為主的業(yè)務背景下，功率半導體等模擬電路業(yè)務不是主流產(chǎn)品，在中芯國際也并不是主營業(yè)務。

當初業(yè)內(nèi)對中芯集成的“單飛”不免持懷疑態(tài)度。一方面，中芯國際自身并不見長于功率半導體；另一方面，由于功率半導體對設計與制造環(huán)節(jié)結合度要求更高，英飛凌、德州儀器等國際大廠傳統(tǒng)采取IDM（垂直一體化）模式來積累設計和制造工藝經(jīng)驗，提升產(chǎn)品競爭力。

在本次交流會上，劉煊杰亮明了態(tài)度，中芯集成 “不做IDM”，而是發(fā)展“系統(tǒng)代工”模式。

對于上述兩種模式的核心差別，劉煊杰介紹，IDM強調(diào)品牌自主，但生產(chǎn)成本也相對高；相比，系統(tǒng)代工模式不以追求自主品牌為目標，而是快速迭代，形成規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢，在高端復雜產(chǎn)品上能發(fā)揮優(yōu)勢，綁定汽車等終端客戶一起做高端產(chǎn)品替代和聯(lián)合創(chuàng)新。

同時，系統(tǒng)代工模式能更好適應產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢。以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為例，上游晶圓代工制造廠商與下游終端主機廠以及中游Tier 1系統(tǒng)公司等環(huán)節(jié)加速走向融合，相扶相持，正在上演類似蘋果與臺積電之間的手機供應鏈密切合作歷程，使得整個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)變短、效率提升；同時，通過引用最先進技術，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)值也得到放大。

“在功率模組行業(yè)，很少有企業(yè)采用代工模式又做芯片又做大功率，如今我們可以生產(chǎn)全中國領先的高端功率模組?！?劉煊杰表示，公司使用5年時間快速迭代了4代產(chǎn)品，形成功率全譜系產(chǎn)品，建成了國內(nèi)規(guī)模最大車規(guī)級IGBT制造基地，與國際領先產(chǎn)品技術差距縮短到半年時間。

盈利時點有望提前

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020、2021至2022年中芯集成營收保持翻倍以上速度增長，去年實現(xiàn)46億元，今年一季度公司實現(xiàn)近12億元，但歸屬凈利潤尚未盈利。招股書披露，如果條件滿足，預計2026年有望實現(xiàn)公司層面盈利。

“公司盈利主要受產(chǎn)能爬坡和產(chǎn)線折舊的影響，過去五年采取了比較激進的折舊方式，預計2025年將完成主要大規(guī)模建設?！眲㈧咏芙榻B，中芯集成（經(jīng)營性）現(xiàn)金流已經(jīng)形成凈流入，而且公司一期產(chǎn)線從5萬片擴到10萬片；二期項目新增月產(chǎn)7萬片產(chǎn)能，隨著產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品價值持續(xù)提升，公司整體盈利時點有望提前。

今年5月中芯集成上市募資125億元，其中重頭戲便是二期擴產(chǎn)。根據(jù)規(guī)劃，中芯集成將在今年底形成年產(chǎn)出8英寸等效晶圓250萬片及年600萬只大功率模組的供應能力。6月1日，中芯集成披露啟動三期12英寸特色工藝晶圓制造中試線項目，總投資42億元，并預計未來兩到三年內(nèi)中芯紹興三期12英寸數(shù)模混合集成電路芯片制造項目，合計形成投資222億元、10萬片/月產(chǎn)能規(guī)模。

不過，中芯集成擴產(chǎn)之際正值半導體行業(yè)正經(jīng)歷著周期性探底回落。劉煊杰直言當前不確定因素在增加，在半導體行業(yè)，今年對整體電子行業(yè)景氣度不能有過高期望。

據(jù)了解，國內(nèi)多數(shù)晶圓代工廠商依賴消費電子市場，今年產(chǎn)能利用率甚至下滑到40%甚至更低，但中芯集成即便在今年最困難的2月份產(chǎn)能利用率也有85%，如今已升至90%，高于行業(yè)均值，背后關鍵因素在于公司營收結構調(diào)整，來自車規(guī)和新能源工控產(chǎn)品業(yè)務收入占比已經(jīng)超過七成。

目前中芯集成客戶已覆蓋國內(nèi)九成以上頭部新能源車廠，其中，車規(guī)級功率產(chǎn)品應用已經(jīng)覆蓋汽車中76%的芯片類別。

聚焦新能源產(chǎn)業(yè)升級需求

本次交流會上，中芯集成高管介紹，圍繞新能源、智能化、物聯(lián)網(wǎng)三大產(chǎn)業(yè)，公司已經(jīng)全面布局新能源產(chǎn)業(yè)所需功率半導體的核心芯片及模組，目前多產(chǎn)業(yè)核心芯片及模組布局成為可持續(xù)增長模式，已形成高滲透市場布局。

不過，當前的新能源汽車市場并非“高枕無憂”。

劉煊杰判斷，過去新能源汽車行業(yè)的高速增長是難長期持續(xù)，當前行業(yè)滲透率也已經(jīng)跑贏最初預測，預計未來2-3年新能源汽車市場將形成相對飽和狀態(tài)，甚至可能出現(xiàn)類似消費電子市場一樣的產(chǎn)能過剩情形，屆時市場將面臨回調(diào)和廠商淘汰賽。

“中芯集成會通過產(chǎn)品持續(xù)迭代，保持技術先進性和客戶粘性，形成‘護城河’，未來公司來自汽車行業(yè)的營收占比有望達到50%。”劉煊杰介紹。中芯集成正在與國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)巨頭合作，為新能源車提供主驅(qū)逆變完整的解決方案，包括可提供主驅(qū)逆變系統(tǒng)中控制、驅(qū)動和功率器件的全套核心芯片及模組。

熱門的光伏行業(yè)也面臨淘汰危機，而儲能市場將醞釀新機遇。

劉煊杰預計隨著分布式、入戶式光伏將在今年下半年面臨增長壓力，供應光伏逆變器的IGBT芯片也將從去年供不應求，轉向供需大體平衡，但結構性緊缺將依舊存在，特別是面向未來工商業(yè)、集中式大型儲能市場爆發(fā)，將提升對大功率復雜模組的需求。

據(jù)介紹，大功率模塊技術難度大，國產(chǎn)化率相對比較低，而中芯集成(3300v/4500v)超高壓IGBT全面對標ABB（瑞典通用電氣）產(chǎn)品，進入了國家電網(wǎng)智能柔性輸電系統(tǒng)。產(chǎn)能方面，今年5月公司已產(chǎn)出8萬片/月的8英寸IGBT晶圓，年底產(chǎn)能將達到12萬片/月。

“儲能市場產(chǎn)品更新迭代快，速度類似于消費電子，但價值量更大，技術難度比車規(guī)市場更大。”劉煊杰向記者表示，“中芯集成將聚焦光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術含量最高、難度最大的大功率模組，希望明年相關業(yè)務能形成公司第二增長曲線。”