26.74元/股，國產(chǎn)MEMS傳感器芯片龍頭企業(yè)芯動(dòng)聯(lián)科本周開啟申購

據(jù)傳感器專家網(wǎng)獲悉，6月19日，芯動(dòng)聯(lián)科(688582.SH)開啟申購，發(fā)行價(jià)格為26.74元/股，申購上限為0.90萬股，市盈率99，96倍，屬于上交所科創(chuàng)板，中信證券為其獨(dú)家保薦人。

芯動(dòng)聯(lián)科主營業(yè)務(wù)為高性能硅基MEMS慣性傳感器的研發(fā)、測試與銷售。目前，公司已形成自主知識產(chǎn)權(quán)的高性能MEMS慣性傳感器產(chǎn)品體系并批量生產(chǎn)及應(yīng)用，在MEMS慣性傳感器芯片設(shè)計(jì)、MEMS工藝方案開發(fā)、封裝與測試等主要環(huán)節(jié)形成了技術(shù)閉環(huán)，建立了完整的業(yè)務(wù)流程和供應(yīng)鏈體系。

公司主要產(chǎn)品為高性能MEMS慣性傳感器，包括MEMS陀螺儀和MEMS加速度計(jì)，均包含一顆微機(jī)械(MEMS)芯片和一顆專用控制電路(ASIC)芯片。陀螺儀和加速度計(jì)通過慣性技術(shù)實(shí)現(xiàn)物體運(yùn)動(dòng)姿態(tài)和運(yùn)動(dòng)軌跡的感知，是慣性系統(tǒng)的基礎(chǔ)核心器件，其性能高低直接決定慣性系統(tǒng)的整體表現(xiàn)。硅基MEMS慣性傳感器因小型化、高集成、低成本的優(yōu)勢，成為現(xiàn)代慣性傳感器的重要發(fā)展方向。

公司長期致力于自主研發(fā)高性能MEMS慣性傳感器，經(jīng)過多年的探索和發(fā)展，公司高性能MEMS慣性傳感器的核心性能指標(biāo)達(dá)到國際先進(jìn)水平，復(fù)雜環(huán)境下適應(yīng)性強(qiáng)。目前，公司產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量化應(yīng)用并在應(yīng)用的過程中不斷升級和迭代。其中，高性能MEMS陀螺儀具有小型化、高集成、低成本的優(yōu)勢，有力推動(dòng)了MEMS陀螺儀在高性能慣性領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于慣性系統(tǒng)，慣性系統(tǒng)是一種不依賴于外部信息、也不向外部輻射能量的自主式導(dǎo)航、定位和測量系統(tǒng)，在國家工業(yè)建設(shè)等諸多領(lǐng)域均能發(fā)揮重要作用。公司高性能MEMS慣性傳感器經(jīng)過下游模組和系統(tǒng)廠商的開發(fā)與集成，成為適用于不同領(lǐng)域的慣性系統(tǒng)，并最終形成適用特定場景的終端產(chǎn)品，為用戶實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航定位、姿態(tài)感知、狀態(tài)監(jiān)測、平臺穩(wěn)定等多項(xiàng)應(yīng)用功能。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成具體如下：

財(cái)務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.09億、1.66億元、2.27億元。其中，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為5189.91萬元、8260.51萬元、1.17億元。

需要注意的是，公司存在關(guān)聯(lián)交易占比較高的風(fēng)險(xiǎn)。2020年-2022年度公司關(guān)聯(lián)銷售的金額分別為1,975.76萬元、4,518.74萬元和5,092.72萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為18.20%、27.21%和22.45%;公司關(guān)聯(lián)采購金額分別為957.98萬元、1,384.44萬元和2,547.13萬元，占采購總額的比例分別為36.16%、35.07%和43.50%，關(guān)聯(lián)交易占比較高。公司雖與相關(guān)關(guān)聯(lián)交易主體保持了長期良好的合作關(guān)系，并積極拓展其他非關(guān)聯(lián)客戶與供應(yīng)商，但公司仍面臨關(guān)聯(lián)交易金額增長較快、占比較高的風(fēng)險(xiǎn)，上述風(fēng)險(xiǎn)可能對公司的經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

一、公司主營和產(chǎn)品

1、主營和產(chǎn)品介紹

公司主營業(yè)務(wù)為高性能硅基 MEMS 慣性傳感器的研發(fā)、測試與銷售。目前， 公司已形成自主知識產(chǎn)權(quán)的高性能 MEMS 慣性傳感器產(chǎn)品體系并批量生產(chǎn)及應(yīng) 用，在 MEMS 慣性傳感器芯片設(shè)計(jì)、MEMS 工藝方案開發(fā)、封裝與測試等主要 環(huán)節(jié)形成了技術(shù)閉環(huán)，建立了完整的業(yè)務(wù)流程和供應(yīng)鏈體系。公司主要產(chǎn)品為高性能 MEMS 慣性傳感器，包括 MEMS 陀螺儀和 MEMS 加速度計(jì)，均包含一顆微機(jī)械（MEMS）芯片和一顆專用控制電路（ASIC）芯 片，并通過慣性技術(shù)實(shí)現(xiàn)物體運(yùn)動(dòng)姿態(tài)和運(yùn)動(dòng)軌跡的感知。陀螺儀和加速度計(jì)是 慣性系統(tǒng)的基礎(chǔ)核心器件，其性能高低直接決定慣性系統(tǒng)的整體表現(xiàn)。硅基 MEMS 慣性傳感器因小型化、高集成、低成本的優(yōu)勢，成為現(xiàn)代慣性傳感器的 重要發(fā)展方向。

公司主要產(chǎn)品為 MEMS 陀螺儀和加速度計(jì)，并提供 MEMS 慣性傳感器相關(guān) 的技術(shù)服務(wù)。其中，陀螺儀用于感知物體運(yùn)動(dòng)的角速率，加速度計(jì)用于感知物體 運(yùn)動(dòng)的線加速度，二者輔以時(shí)間維度進(jìn)行運(yùn)算后可得出物體相對于初始位置的偏 離，進(jìn)而獲得物體的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，包括當(dāng)前位置、方向和速度。

2、主營業(yè)務(wù)構(gòu)成

二、行業(yè)前景

根據(jù) Yole 發(fā)布的 High-End Inertial Sensing 2022，高性能 MEMS 陀螺儀在工 業(yè)級應(yīng)用領(lǐng)域使用較為廣泛，占據(jù)了該應(yīng)用領(lǐng)域 86%的市場份額，具體應(yīng)用場景 包括資源勘探、測量測繪、光電吊艙等；在戰(zhàn)術(shù)級和導(dǎo)航級應(yīng)用領(lǐng)域，兩光陀螺 應(yīng)用比較廣泛，分別占據(jù)了該應(yīng)用領(lǐng)域 78%和 92%的市場份額，具體應(yīng)用場景包括無人系統(tǒng)、衛(wèi)星姿態(tài)控制系統(tǒng)、動(dòng)中通等；在戰(zhàn)略級應(yīng)用領(lǐng)域，激光陀螺儀 的適用性較強(qiáng)，占據(jù)了該應(yīng)用領(lǐng)域 72%的市場份額，具體應(yīng)用場景為航天航海等 領(lǐng)域。

根據(jù) Yole 發(fā)布的 Status of MEMS Industry 2022，2021 年世界 MEMS 慣性傳 感器市場規(guī)模約 35.09 億美元，其中，2021年MEMS陀螺儀和MEMS加速度計(jì)市場規(guī)模達(dá)到15.93億美元， 占全球 MEMS 行業(yè)總市場規(guī)模的 45.40%。根據(jù)頭豹研究院公司發(fā)布的《2022 年中國 MEMS 傳感器行業(yè)概覽》，2021 年中國 MEMS 慣性傳感器市場規(guī)模約 136.00 億元。

MEMS 傳感器是智能設(shè)備重要的基礎(chǔ)硬件之一，已被廣泛應(yīng)用到消費(fèi)電子、 汽車、工業(yè)、高可靠等各個(gè)領(lǐng)域，新的應(yīng)用場景亦層出不窮。隨著傳感、5G 通 信連接、計(jì)算技術(shù)的快速進(jìn)步和聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)的不斷增長，對于智能傳感器數(shù)量和智 能化程度的要求將進(jìn)一步提升。未來，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智能城市、智能家 居等新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域都將成為 MEMS 傳感器行業(yè)廣闊的應(yīng)用空間，尤其是自動(dòng)駕駛 汽車需要多種高精度、高可靠性的傳感器，將創(chuàng)造巨大的行業(yè)空間，引領(lǐng) MEMS 傳感器的下一次應(yīng)用浪潮。

三、對比同類型上市公司

目前國內(nèi) A 股上市公司中暫無與公司在細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域完全可比的競爭 對手，但為便于進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較，公司主要選取與公司的產(chǎn)品均屬于 MEMS 傳感器，但應(yīng)用領(lǐng)域不同的企業(yè)，包括敏芯股份（主要產(chǎn)品為消費(fèi)級 MEMS 傳 感器產(chǎn)品）、睿創(chuàng)微納（產(chǎn)品包括非制冷紅外熱成像 MEMS 芯片等），以及 A 股 上市公司從事 MEMS 或同類產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)，包括星網(wǎng)宇達(dá)（信息感知產(chǎn) 品中包含 MEMS 組合導(dǎo)航）、理工導(dǎo)航（主要產(chǎn)品為慣導(dǎo)系統(tǒng)及光纖陀螺儀等）。

四、公司財(cái)務(wù)情況

公司2020-2022 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.09 億元/1.66 億元/2.27 億元，YOY 依次為35.92%/52.96%/36.58%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速41.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.52 億元/0.83 億元/1.17 億元，YOY 依次為36.84%/59.16%/41.16%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速45.41%。最新報(bào)告期，2023Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.11 億元，同比下降0.02%；歸母凈利潤-0.06 億元，

同比下降123.31%。

公司 2023 年第一季度營業(yè)收入為 1,120.55 萬元，同比下降 0.02%，歸母利潤-581萬元，同比下降 123.31%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股 東的凈利潤為-969.55 萬元，同比下降 39.52%。

公司 2023 年上半年?duì)I業(yè)收入約為 8,000 萬元-10,000 萬元，同比增長 17.70%-47.12%；2023 年上半年凈利潤約為 3,400 萬元-4,100 萬元，同比增長9.45%-31.98%；2023 年上半年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤 為 2,400 萬元-3,000 萬元，同比增長 0.99%-26.23%。

五、募投項(xiàng)目

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審核編輯黃宇