利潤率回升給理想汽車的股價(jià)和銷量帶來了高速增長潛力

今年迄今為止，理想汽車的(LI)的股價(jià)已經(jīng)上漲了15%。在我們看來，現(xiàn)在正是一個(gè)建立多頭頭寸的機(jī)會(huì)。我們相信，中國全面解除疫情限制將在未來幾個(gè)季度為理想汽車的股價(jià)提供重大支持。隨著新車銷量的增長、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及單位經(jīng)濟(jì)的改善，這些都可能會(huì)讓理想汽車更接近實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。此外，相對于歷史水平，理想汽車的股價(jià)目前仍然不貴。

利好因素

中國市場:中國全面解除疫情限制可能會(huì)導(dǎo)致新車需求的復(fù)蘇和商業(yè)活動(dòng)的增加，這可能會(huì)極大地提高對理想汽車的需求

規(guī)模效應(yīng):銷售額的恢復(fù)和市場份額的增加對理想汽車至關(guān)重要，隨著產(chǎn)量的增長，理想汽車可變成本可能會(huì)降低，這對其經(jīng)營盈利能力有積極的影響。由于該公司仍在虧損，所以這一點(diǎn)尤其明顯。然而，在我們看來，隨著銷售的恢復(fù)和市場份額的增長，以及由于單位經(jīng)濟(jì)的改善，理想汽車將能夠產(chǎn)生營業(yè)利潤。

風(fēng)險(xiǎn)

競爭:競爭加劇可能會(huì)導(dǎo)致理想汽車無法與現(xiàn)有制造商有效競爭，以及可能導(dǎo)致理想汽車的市場份額和收入增長率下降。

利潤:產(chǎn)量的減少會(huì)導(dǎo)致想汽車的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的降低，因此，理想汽車實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)間可能會(huì)推遲，而這將對其股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。

供應(yīng)鏈:缺乏電池生產(chǎn)的關(guān)鍵部件(例如鎳)或芯片會(huì)導(dǎo)致想汽車的生產(chǎn)緩慢、技術(shù)落后、市場份額下降和規(guī)模經(jīng)濟(jì)下降。

對理想汽車進(jìn)行預(yù)測

猛獸財(cái)經(jīng)相信，中國在全面解除對疫情的限制后，將繼續(xù)促進(jìn)中國市場新車銷售的復(fù)蘇。因此，我們預(yù)測到2023年底，新車銷售將徹底實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。此外，我們還預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車市場的增長率將從2024年的30%逐漸下降到2026年的20%，大致與電動(dòng)汽車市場的增長速度一致。我們認(rèn)為理想汽車沒有能力在目前競爭激烈的環(huán)境下提高產(chǎn)品價(jià)格，所以我們假設(shè)理想汽車的價(jià)格可能會(huì)上漲5%，與通貨膨脹率保持一致。不過，隨著金屬和化學(xué)品價(jià)格回歸正常，以及回報(bào)率達(dá)到規(guī)模，理想汽車的毛利率將有所改善。

我們認(rèn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)是影響理想汽車當(dāng)前和未來現(xiàn)金流的關(guān)鍵因素之一。在我們看來，新車產(chǎn)量和銷量的增長將使理想汽車?yán)^續(xù)降低運(yùn)營成本，并將在未來幾年繼續(xù)支撐其運(yùn)營利潤率。因此，我們預(yù)測理想汽車的一般、行政管理和研發(fā)的支出費(fèi)用將在2024年至2026年間逐漸減少約5%。到2023年底，將分別下降35%和10%，原因是2022年的基數(shù)較高，這是由新車生產(chǎn)的顯著停滯造成的。

因此，隨著銷量的持續(xù)增長和運(yùn)營成本的逐步降低，理想汽車應(yīng)該能夠在2024年實(shí)現(xiàn)收支平衡，這可能會(huì)成為測理想汽車股價(jià)上漲的催化劑。以及隨著投資者和分析師看到該公司整個(gè)2023年的收益和汽車銷售的逐步復(fù)蘇，理想汽車的股價(jià)可能也會(huì)快速做出反應(yīng)。

結(jié)論

理想汽車在一個(gè)蓬勃發(fā)展的市場中運(yùn)營，中國全面解除疫情限制可能會(huì)促進(jìn)汽車需求和新的汽車產(chǎn)量，增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)帶來更好的單位經(jīng)濟(jì)。因此，我們認(rèn)為，市場將對理想汽車未來財(cái)務(wù)業(yè)績的改善和實(shí)現(xiàn)經(jīng)營盈虧平衡做出積極反應(yīng)。

審核編輯黃宇