覆銅板市場概況

覆銅板（CCL）是下游 PCB 的核心原材料，在材料成本中占比在 40%以上，且在高端 PCB 中成本占比更高。覆銅板終端應(yīng)用發(fā)展趨勢明顯，高端市場增長迅速且附加值更高，國外壟斷明顯。除應(yīng)用于家電、汽車等終端設(shè)備的普通覆銅板外，根據(jù)終端應(yīng)用對性能需求的不同，高端覆銅板可以分為高頻、高速覆銅板和高密互聯(lián)（High Density Interconnector，HDI）用基板。為適應(yīng)電子技術(shù)高精高密、小型化和輕薄化的特點(diǎn)，IC 載板基于 HDI 相關(guān)技術(shù)逐漸演進(jìn)而來，是對傳統(tǒng)集成電路封裝引線框架的升級，用于各類芯片封裝環(huán)節(jié)，在一定程度上代表當(dāng)前 PCB 領(lǐng)域的最高技術(shù)水平。

Prismark 的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，2021 年全球剛性覆銅板銷售額達(dá)到 188.07 億美元，比 2020 年的銷售額 128.96 億美元增長 45.84%。其中，具有穩(wěn)定性、環(huán)保優(yōu)勢，主要在高頻、高速及移動設(shè)備等領(lǐng)域應(yīng)用的無鹵覆銅板剛性覆銅板總銷售額由 2020 年的 30.94 億美元增長至 44.53 億美元，增長 43.92%。根據(jù)Prismark 統(tǒng)計(jì)，排名前 13 家企業(yè)的無鹵型剛性 CCL 銷售額占全球無鹵型剛性CCL總銷售額的 96%。具體情況如下：

數(shù)據(jù)來源：Prismark

以上 13 家主要無鹵剛性覆銅板企業(yè)中，有四家臺資企業(yè)，分別是臺光電子（26%）、南亞塑膠（13%）、聯(lián)茂電子（13%）和臺燿科技（12%），這四家臺資企業(yè)的無鹵型剛性覆銅板（無鹵型 FR-4 +無鹵型非 FR-4）市場份額位居全球前四名，其無鹵型剛性覆銅板總銷售額占全球無鹵型剛性覆銅板總銷售額的64%。

① 趨勢一：終端產(chǎn)品高頻高速化，高速覆銅板市場增長機(jī)會顯著

在剛性覆銅板中，IC 封裝載板用覆銅板（即 IC 載板）、射頻/微波電路用覆銅板（即高頻覆銅板）以及高速數(shù)字電路用覆銅板（即高速覆銅板）三大類特殊覆銅板，屬于生產(chǎn)制造過程技術(shù)難度和下游應(yīng)用領(lǐng)域性能要求較高的高端覆銅板板材。

根據(jù) Prismark 在 2022 年 5 月發(fā)布的全球覆銅板經(jīng)營情況的調(diào)查報(bào)告中披露的數(shù)據(jù)，2021 年三大類特殊剛性覆銅板的總銷售額達(dá)到 46.52 億美元，銷售額同比增長 18.4%，比 2020 年增加 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中，IC 載板的銷售額為 12.05 億美元，比 2021 年增長 15.4%；高頻覆銅板銷售額同比增長 9.8%；高速覆銅板（有鹵和無鹵高速覆銅板合計(jì)）銷售額同比增長 21.5%，其中高速無鹵型覆銅板銷售額漲幅較大，同比增長 42.2%，且高速無鹵型 CCL 銷售量從2020 年開始大幅增長，2021 年的銷售量增長率為 12.0%，說明 2021 年高端高速無鹵 CCL 的市場需求仍在繼續(xù)增加。高速覆銅板市場規(guī)模是 IC載板規(guī)模的 2倍以上，是高頻覆銅板規(guī)模的 5倍以上。

而根據(jù) Prismark 調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2021 年全球生產(chǎn)三大類剛性特殊覆銅板企業(yè)中，有一定規(guī)模的企業(yè)共 18 家，這 18 家企業(yè)的三大類特殊剛性覆銅板銷售額約占全球此類覆銅板總銷售額的 95%，銷售量約占全球此類覆銅板總銷售量的 90%。

以上主要三大類特殊覆銅板制造企業(yè)中，中國臺灣企業(yè)有五家，此五家的三大類特殊剛性覆銅板銷售額總占比為 40.2%，其中臺燿科技 14%、聯(lián)茂電子12%、臺光電子 10%、南亞塑膠 4%、騰輝電子 0.2%；日資企業(yè)的三大類特殊剛性覆銅板銷售額占比為 30%（昭和電工占 10%、松下電工占 9%、三菱瓦斯化學(xué)占 7%、AGG 占 3%、住友電木占 1%）；美國企業(yè)的三大類特殊剛性覆銅板銷售額占比為 9%（其中：杜邦占 7%、Isola 占 2%），均高于中國大陸四家內(nèi)資企業(yè)銷售額合計(jì)占比（7.3%）。

高頻和高速兩個(gè)細(xì)分 CCL 行業(yè)由于技術(shù)壁壘高，集中度也非常高。在高速CCL 領(lǐng)域，全球排名第一的廠商是日本松下電工，占比 35%；中國臺灣廠商臺光電子、聯(lián)茂電子、臺燿科技占比分別為 20%、20%和 13%。而在高頻 CCL 領(lǐng)域，全球排名第一的廠商是美國羅杰斯，占比 55%；排名第二的是美國帕克電氣化學(xué)，占比 22%，二者合計(jì)占比 77%。

以高速覆銅板領(lǐng)域?yàn)橹饕C，高速 CCL 的主要應(yīng)用領(lǐng)域是數(shù)據(jù)處理中心。根據(jù) Cisco 數(shù)據(jù)，2021 年全球數(shù)據(jù)中心 IP 流量將達(dá)到 20.6ZB，2016年至 2021年復(fù)合增速達(dá)到 25%。數(shù)據(jù)中心三大主要設(shè)備分別為服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)（交換機(jī)、路由器）、存儲器，使用了大量的高速 PCB 即高速 CCL，服務(wù)器作為數(shù)據(jù)中心資本開支最大的部分，最具代表性。

從相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈看，更高的服務(wù)器技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)對 CCL 以及 PCB 有著更高的要求。PCB 以及其關(guān)鍵原材料覆銅板作為承載服務(wù)器內(nèi)各種走線的關(guān)鍵基材，需要提高相應(yīng)性能以適應(yīng)服務(wù)器升級。具體來看：1）PCB 板層數(shù)增加，從 10 層以下增加至 16 層以上，層數(shù)越高技術(shù)難度越大；2）PCB 板傳輸速率提高，服務(wù)器平臺每升級一代，傳輸速率翻一倍；3）可高頻高速工作，要求 PCB 板采用 Very Low Loss 或 Ultra Low Loss 等級覆銅板材料制作；4）低介電常數(shù)（Dk）和低介質(zhì)損耗因子（Df），要求典型 Df 值降至 0.002-0.004，Dk 值降至 3.3-3.6。服務(wù)器的迭代對覆銅板有技術(shù)升級需求和總需求量增長兩個(gè)方面的重要影響。從覆銅板技術(shù)升級角度，將目前最新的 Intel Eagle Stream 平臺與前代平臺對比，可明顯看出服務(wù)器平臺用覆銅板升級處于一個(gè)階梯跨越至另一個(gè)階梯的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。

數(shù)據(jù)來源：CNKI，億渡數(shù)據(jù)整理。

注：較長時(shí)間以來，松下電工 Megtron 系列為高速覆銅板領(lǐng)域分級標(biāo)桿，歷年發(fā)布的不同等級高速覆銅板依次為 Megtron 2、Megtron 4 等（簡稱為 M2、M4）。覆銅板業(yè)內(nèi)其他廠商會發(fā)布基本技術(shù)等級處于同一水平的對標(biāo)產(chǎn)品，近年來，中國臺灣及大陸地區(qū)相關(guān)領(lǐng)域廠商也逐漸加快了高端產(chǎn)品技術(shù)升級和迭代的速率。

從高端覆銅板需求量角度，可以看到服務(wù)器迭代意味著加工所需的板層數(shù)有明顯的升幅，高性能服務(wù)器對高速覆銅板的需求擴(kuò)大。

② 趨勢二：終端應(yīng)用輕薄短小化，疊加 5G 手機(jī)普及加強(qiáng) HDI 成長動能；SLP前景逐漸明朗，IC載板供不應(yīng)求。

HDI 基板應(yīng)用由少量高檔次設(shè)備逐步推廣至中端產(chǎn)品，未來使用量將大幅提升。HDI 主板主要分為一階、二階、三階、Any layer HDI，特征尺寸逐漸縮小，制造難度也逐漸增加。目前在電子終端產(chǎn)品上應(yīng)用比較多的是三階、四階或Any layer HDI 主板，Any layer HDI 被稱為任意階或任意層 HDI 主板，蘋果手機(jī)主板從 iPhone4S 首次導(dǎo)入使用 Any layer HDI，而華為手機(jī)近年來的旗艦全系列也主要使用 Any layer HDI，例如華為 P30系列主板分為 Main PCB 和 RF PCB，都采用 Any layer HDI，Mate20 和 Mate30 系列也是采用 Any layer HDI 主板。

2018 年全球 HDI 產(chǎn)值高達(dá) 92.22 億美元，其中消費(fèi)電子移動手機(jī)終端占比最高，約為 66%，電腦 PC 行業(yè)占比次之，約為 14%，兩者加總占比約為 80%，消費(fèi)電子行業(yè)已成為 HDI 最大應(yīng)用市場。電子設(shè)備的日益小型化、消費(fèi)者對智能設(shè)備的快速傾向、消費(fèi)電子產(chǎn)品的顯著增長以及汽車安全措施的采用等越來越多的因素都推動著該市場逐步增長。

隨著通信制式升級為 5G，射頻芯片、被動元器件和 BTB 連接器等用量均將有所增加，擁有較多用戶數(shù)量的多種中低端手機(jī)廠商會采用增大主板面積、使用雙層板結(jié)構(gòu)或更高階數(shù)的 HDI 基板等方式適應(yīng)技術(shù)迭代，相應(yīng)地也會顯著增大 HDI 需求量。高階數(shù)的 HDI 基板價(jià)格顯著高于低階數(shù)，不同階數(shù) HDI 應(yīng)用場景及單價(jià)情況如下：

資料來源：太平洋研究院

除了 HDI 基板應(yīng)用范圍的擴(kuò)大和應(yīng)用階數(shù)的提升，為適應(yīng)旗艦級移動設(shè)備小型化和功能多樣化發(fā)展的趨勢，PCB 上需要搭載的元器件不斷增加但要求的尺寸不斷縮小，在此背景下，PCB 導(dǎo)線寬度、間距、微孔盤的直徑和孔中心距離，以及導(dǎo)體層和絕緣層的厚度都在不斷下降，傳統(tǒng) HDI 受限于制程難以滿足要求，堆疊層數(shù)更多、線寬線距更小，可以承載更多功能模塊的類載板 SLP 性能優(yōu)勢顯著。相較于 HDI，類載板 SLP 可以將線寬/線距從 40/40μm 縮進(jìn)至30/30μm。

作為高端封裝領(lǐng)域取代傳統(tǒng)引線框的 IC 載板由于高密度、高精度、高腳數(shù)、高性能、小型化及薄型化等特點(diǎn)，在一定程度既是當(dāng)前高密互聯(lián)趨勢下覆銅板的最高水平代表，也是整個(gè)覆銅板領(lǐng)域最高技術(shù)水平的代表之一。從市場規(guī)模來看，據(jù) Prismark 數(shù)據(jù)，2021 年 IC封裝基板行業(yè)增長 19%，市場規(guī)模達(dá)到 122億美金，2020-2025 年復(fù)合增長率 9.7%，整體市場規(guī)模將達(dá)到 162 億美金，是增速最快的 PCB 細(xì)分板塊。從封裝材料成本端來看，根據(jù)中國半導(dǎo)體協(xié)會封裝分會的研究，中低端的引線鍵合類載板在其封裝總成本中占比約為 40%~50%，而高端倒裝芯片類載板的成本占比則可高達(dá) 70%~80%。IC 載板已經(jīng)成為封裝工藝價(jià)值量最大的材料。

審核編輯 ：李倩