元宇宙熱，真的要退潮了嗎？

作者 | 宛辰

持續(xù)半年多的元宇宙熱潮，似乎到了一個發(fā)展的拐點。

2021 年下半年以來，國內(nèi)元宇宙賽道融資加速。極客公園根據(jù)公開資料梳理，2021 年 Q3 以來，元宇宙賽道一共完成 187 筆融資，融資總額超過 306 億元。即使扣除字節(jié)跳動收購 Pico 的 90 億元，10 個月里行業(yè)依然鯨吸近 216 億元的融資。

然而，相比之前半年，過去兩個月元宇宙賽道的融資速度出現(xiàn)了一定放緩，大廠出手、布局這條賽道的消息也有所減少。這很難不讓人想起 2015 年、2016 年的上一波 VR/AR 熱潮，在失去資本青睞后，幾個月的時間 VR/AR 行業(yè)就從春天墜入寒冬。

8 個月后，這波元宇宙熱，真的要退潮了嗎？

01元宇宙降溫？

不少 VR/AR 領(lǐng)域的從業(yè)者都能感受到：進入 2022 年的第二季度，準確地說從 2022 年 3 月開始，過去半年近乎瘋狂的元宇宙投資熱潮，似乎有開始降溫的趨勢。

制作： 極客公園（注：2022 年 Q2 融資情況數(shù)據(jù)截止至 2022 年 4 月 30 日）

如上圖所示，極客公園根據(jù)公開信息梳理，字節(jié)跳動 8 月底收購 Pico 后，2021 年 Q3、Q4 以及 2022 年 Q1 三個季度，國內(nèi)元宇宙賽道融資事件數(shù)分別為 53 起、47 起和 74 起，相比 2021 年前兩個季度（33 起和 36 起）大幅提升。

大批 2016 年前后成立，活躍于上一波 VR/AR 熱潮，而在過去兩年融資節(jié)奏放緩的 VR/AR 創(chuàng)業(yè)公司，例如小派科技、大朋 VR、眾趣科技、VEER、沉浸世界、靈犀微光等，都在此期間完成新一輪融資。

但從 3 月份以來，元宇宙賽道的融資節(jié)奏開始有所放緩。極客公園統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022 年 3 月和 4 月，元宇宙賽道分別發(fā)生 22 起和 13 起融資，相比之前幾個月出現(xiàn)了小幅度的下滑。

一位從業(yè)多年的資深從業(yè)者告訴極客公園，他也感覺最近一段時間行業(yè)的融資熱有所降溫。最明顯的信號是：朋友圈里轉(zhuǎn)發(fā)祝賀同行融資的刷屏次數(shù)，去年底和今年初往往是一周一次甚至一周幾次，最近的頻率已經(jīng)降至一個月一兩次。

與幾位行業(yè)人士和投資人交流后，大家普遍認為可能的原因有三點：

年初傳出互聯(lián)網(wǎng)大廠將被限制對外投資并購，投資人對此有所擔(dān)憂，出手更加謹慎。

經(jīng)過幾年行業(yè)大浪淘沙，活下來的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不多，過去半年被投資人搶了一遍，現(xiàn)在沒剩幾個值得出手的項目。

關(guān)注元宇宙賽道的主要是美元基金，最近一段時間美元基金處境艱難，出手能力減弱。

一級市場的投資熱情正在下降，由此引發(fā)的一個擔(dān)憂是：元宇宙熱會不會像 2016 年那樣退潮？

02這波元宇宙熱，到底是怎么來的？

想要弄清楚元宇宙熱潮是不是已經(jīng)降溫，首先要明白熱度是怎么來的。

在大多數(shù)普通人的視角里，元宇宙熱是二級市場元宇宙概念股的爆發(fā)。去年 9 月，受到幾件行業(yè)大事的刺激，一批元宇宙概念股迎來暴漲。最瘋狂的幾周，一個公司只要蹭上一點元宇宙概念，就能拉上幾個漲停板。

VR/AR 相關(guān)的上市公司自然是最大的贏家。給 Meta 和索尼兩個 VR 大廠代工的歌爾聲學(xué)，幾天里股價漲了超過 20%；股價跌入谷底的網(wǎng)易，也在兩周里反彈了將近 20%。

但還處于發(fā)展早期的 VR/AR 行業(yè)，上市的公司沒有幾家，這也讓一批蹭概念的上市公司成了最大的贏家。

其中最有代表性的當屬兩家手游公司中青寶和湯姆貓，拋出兩款打著元宇宙旗號的游戲開發(fā)計劃后，中青寶的股價從 8 塊一度漲到 42 塊，漲幅高達 400%；湯姆貓也從 3 塊漲到最高時的近 6 塊，漲幅將近 100%。

股民在炒概念，真正投資行業(yè)的，是一級市場的投資人們。

上文提到，2021 年 Q3 開始，一級市場元宇宙賽道融資加速，包括字節(jié)跳動、騰訊、網(wǎng)易、完美世界、三七互娛等互聯(lián)網(wǎng)大廠相繼出手，這也是刺激一級市場投資人涌入這一賽道的直接原因。

投資人的理由主要有兩個：第一，最近幾年消費互聯(lián)網(wǎng)的投資機會逐漸消失，市場缺乏一個優(yōu)質(zhì)的賽道吸納投資人的資金，這也是為什么大機構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向 ToB 的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬科技和新消費等賽道，元宇宙作為下一代互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，有足夠的想象力和天花板，龐大的產(chǎn)業(yè)鏈條也意味著豐富的投資機會。

第二，元宇宙公司普遍缺少成熟的商業(yè)模式，幾年內(nèi)難以登陸二級市場，投完難以退出，這是投資人過去不愿碰這個賽道的原因。但互聯(lián)網(wǎng)巨頭進入這個賽道，他們對這個領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的投資并購，給投資人一個新的退出渠道。

換句話說，大廠進入這個賽道，是掀起一級市場這股熱潮的直接原因，而扣動扳機的，無疑是字節(jié)跳動和騰訊。字節(jié)跳動這里不用過多贅述，而騰訊的布局實際上還要更早。

早在 2020 年，馬化騰在內(nèi)部信中強調(diào)，與元宇宙概念相似的「全真互聯(lián)網(wǎng)」是下一代互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵。此外對于 Pico 收購一事，行業(yè)內(nèi)有傳言騰訊參與了競標，只是字節(jié)跳動開出的價碼太高，騰訊覺得不值因而放棄。

這里有一個值得思考的問題是：對于字節(jié)跳動、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠，決定開始布局 VR/AR 的真正原因是什么？

投資前沿技術(shù)，為未來十年的競爭做儲備，是大廠戰(zhàn)略投資的重要一環(huán)。從這層意義來說，相信元宇宙（或者說 VR/AR，又或者說全真互聯(lián)網(wǎng)）是下一代互聯(lián)網(wǎng)，是字節(jié)跳動和騰訊開始布局的根本原因。

但為什么選擇 2021 年這個時間節(jié)點？實際上，騰訊很多年前就對 VR/AR 有所布局，F(xiàn)acebook 在 2014 年拋出 20 億美元收購 Oculus 后，接下來的數(shù)年里，騰訊在內(nèi)部組織了數(shù)個團隊研發(fā) VR 硬件、VR 游戲和 VR 社交產(chǎn)品，甚至還低調(diào)上線過一個 VR 社交產(chǎn)品 Solar VR。

當年的嘗試基本都是淺嘗輒止，而今天騰訊、字節(jié)跳動都在投入大量資源進入這個賽道，極客公園從多位與騰訊、字節(jié)有過交流的行業(yè)人士處了解到的信息是：Meta 的 VR 硬件出貨量跨過千萬臺門檻，是刺激字節(jié)跳動、騰訊等大廠的直接原因。

管理學(xué)上有一個常用的詞叫「飛輪效應(yīng)」——為了使一個靜止的輪子滾起來非常困難，一開始你需要一圈圈推，每一圈都非常費勁，但達到某個「臨界點」后，飛輪的重力和沖力會成為推動力的一部分，即使你不怎么使勁，飛輪也會自己滾動，而且越滾越快。

飛輪效應(yīng)常被用于形容互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟和平臺經(jīng)濟。對于 Meta 和 Pico 正在打造的 VR 生態(tài)，硬件和內(nèi)容就像是驅(qū)動這個產(chǎn)業(yè)的兩個飛輪——更多的硬件保有量，意味著開發(fā)者開發(fā)一款好內(nèi)容可以獲得更多收益，也就愿意投入更多人力物力開發(fā)更高質(zhì)量的內(nèi)容；而好的內(nèi)容越多，反過來會刺激更多消費者購買硬件。

但在早期，這個進程推進的非常緩慢：硬件出貨量不足，導(dǎo)致開發(fā)者難以賺錢，不愿意投入；而缺少好內(nèi)容，則導(dǎo)致用戶缺少購買意愿，甚至老用戶也在不斷流失。

早期需要靠資本去推動，后期產(chǎn)業(yè)自己造血加速發(fā)展，VR 產(chǎn)業(yè)的「臨界點」，數(shù)年前與多位行業(yè)頭部創(chuàng)業(yè)者交流，大家的共識是：年出貨 1000 萬臺高端 VR 設(shè)備，會成為行業(yè)發(fā)展的拐點。

而在 2015 年至 2018 年，Oculus 推出 Quest 之前，索尼 PSVR+HTC Vive+Oculus Rift+其他品牌的總出貨量也就在百萬臺上下，每年的增幅也不高，這也是為什么國內(nèi)或者海外其他大廠前幾年不愿在 VR/AR 賽道投錢投人的原因。

但 Oculus Quest 的出現(xiàn)，加上疫情的推動，高端 VR 硬件產(chǎn)品的出貨量開始大幅攀升。根據(jù) SuperData 的數(shù)據(jù)，2019 年高端 VR 硬件的出貨量接近 300 萬臺，2020 年由于 PSVR 銷量下滑、Oculus 庫存不足等原因?qū)е驴偝鲐浟刻嵘欢啵?2021 年隨著 Oculus Quest 2 發(fā)售，僅這一款產(chǎn)品的總銷量就達到近 1000 萬臺。

VR 硬件的出貨量達到重要臨界點，成為元宇宙行業(yè)發(fā)展的拐點。但由于 Meta 無法進入中國，導(dǎo)致國內(nèi) VR 市場的發(fā)展開始落后于全球市場，但這也是字節(jié)跳動、騰訊等大廠的機遇——Meta 躺平了技術(shù)的坑，教育了市場，養(yǎng)起來一批開發(fā)者，也就大大降低在國內(nèi)投入發(fā)展的不確定性。

這也是為什么字節(jié)跳動愿意拿出真金白銀，買下 Pico 這個雖然出貨量只有 Meta 幾十分之一，但也是國內(nèi)碩果僅存的消費級 VR 硬件公司的原因。

03 VR 硬件出貨量大漲，國內(nèi)市場迎頭趕上

了解了這波元宇宙風(fēng)口的來源，我們再來談?wù)劦降资钦鏌徇€是虛火。

今天的元宇宙，很難不讓人想起 2015 年-2017 年的上一波 VR/AR 熱潮。2014 年 Facebook 重金收購 Oculus 后，國內(nèi)快速掀起一波 VR 熱，大朋、蟻視、3Glasses、樂客等一批本土 VR 創(chuàng)業(yè)公司相繼獲得數(shù)億元規(guī)模的融資，小米、華為、微軟、網(wǎng)易等大廠也相繼入局，還催生出了暴風(fēng)這個 VR 妖股——帶著 VR 概念上市后 36 連板，最高時的市值超過 400 億元。

這股熱潮不到 2 年就很快退潮，速度堪比共享單車。今天復(fù)盤來看，所有的火熱都只停留在資本層面，大廠們的入局也是淺嘗輒止。而之所以資本熱錢沒能轉(zhuǎn)化為行業(yè)發(fā)展的動力，歸根結(jié)底，是因為燒錢后高端 VR 硬件出貨量和保有量不及預(yù)期。

VR 硬件有各種不同的產(chǎn)品形態(tài)，但大致也可以分為高端和低端兩種。低端硬件以谷歌工程師開發(fā)的 Cardboard 為代表，早年的三星 GearVR、暴風(fēng)魔鏡、Oculus 第一代一體機 GO 都是低端 VR 產(chǎn)品，其特點是價格便宜、門檻較低，但畫面模糊、處理器性能較差，只能玩一些粗糙的手機 VR 游戲或者看全景視頻。

高端硬件的代表包括早年的 Oculus Rift、PSVR、HTC Vive，以及后面的 Oculus Quest，屏幕分辨率較高，處理器使用的是性能更強的 PC、游戲主機或者定制處理器，因此可以用來玩制作更加精良、更加逼真的 VR 內(nèi)容。

2016 年 VR 行業(yè)也曾號稱有千萬出貨量，但賣出去大多是幾十塊到幾百塊不等的低端 VR 產(chǎn)品，高端 VR 產(chǎn)品的出貨量只有大約 100 萬臺，還有一半以上流入到了 VR 體驗店等 B 端客戶，除了 PSVR，真正保有在消費者手中的 VR 硬件數(shù)量非常有限。

這也是為什么上文提到的，Oculus Quest 這款高端 VR 硬件出貨量達到千萬級里程碑，對行業(yè)帶來巨大的沖擊，而國內(nèi)市場能否爆發(fā)，VR 硬件的出貨量和保有量才是決定性因素。

字節(jié)跳動完成對 Pico 的收購后，投入大量資源推廣 VR 硬件，不論字節(jié)自家的抖音、各大電商平臺，甚至春晚都能看見 Pico 的廣告。

這樣的推廣攻勢很快取得了效果。據(jù)了解，被字節(jié)跳動收購前，成立六年多的時間 Pico 總銷量約為 50 萬臺，而根據(jù)晚點此前報道，在 2021 年一年，Pico 銷量就達到 50 萬臺，2022 年字節(jié)給 Pico 新設(shè)立的目標，高達 100 萬臺。

前段時間券商流出的一份行業(yè)交流紀要稱：字節(jié)跳動于今年 3 月上調(diào)了 Pico 的年度銷售目標，從原來的 100 萬臺調(diào)升至 180 萬臺。上調(diào)目標主要由于一季度銷量數(shù)據(jù)較好，不僅超過最初的預(yù)期，環(huán)比增速還很快。

但這一說法被字節(jié)跳動方面否認，相關(guān)負責(zé)人回復(fù)極客公園稱：從業(yè)務(wù)部門反復(fù)確認，目前字節(jié)跳動并未上調(diào) Pico 銷售目標，今年（目標）仍是 100 萬臺。

但不論是 180 萬還是 100 萬，對于國內(nèi)來說都是里程碑式的數(shù)字。機構(gòu)預(yù)測 2022 年全球 VR 硬件出貨量將達到約 1570 萬臺，180 萬臺意味著全球市場份額為 11%，100 萬也有 6%。雖然相比智能手機市場（2022 年約占全球 22%）還有一定差距，但比 2019 年和 2020 年已經(jīng)明顯縮小。

更重要的是，字節(jié)和 Pico 的示范效應(yīng)，正在吸引更多重要玩家入局，加速國內(nèi) VR/AR 行業(yè)的發(fā)展。此前騰訊收購手機廠商黑鯊，傳聞已將團隊的工作重心重設(shè)為 XR 硬件；華為、OV 等也在加速布局 VR/AR 硬件，一旦時機成熟，品牌、渠道、生產(chǎn)能力都已經(jīng)成熟的手機廠商，將是 XR 硬件重要的競爭者。

銷量才是硬道理，元宇宙的這波熱潮，才剛剛開始。