模擬芯片上市困局！從暴漲7倍到破發(fā)，資本在淡出？

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/李彎彎）自科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，模擬芯片企業(yè)上市熱情高漲，到如今已經(jīng)上市的有十幾家，還有幾家正在上市途中。

日前，模擬芯片企業(yè)納芯微和賽微微電也雙雙上市，不過(guò)上市首日，兩者表現(xiàn)截然不同，納芯微首日上漲，截至收盤(pán)漲幅13%，打破最近科創(chuàng)板企業(yè)上市首日普遍破發(fā)的魔咒，而賽微微電則如多數(shù)企業(yè)一樣，上市首日破發(fā)。

不僅僅是賽微微電，近幾個(gè)月在科創(chuàng)板上市的多家模擬芯片企業(yè)都出現(xiàn)破發(fā)的情況，而電子發(fā)燒友查看之前在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)都比較理想，那么為何如今模擬芯片上市表現(xiàn)不如從前了？為何在市場(chǎng)整體下跌的情形下，有些企業(yè)卻能打破破發(fā)魔咒？

在科創(chuàng)板上市的模擬芯片企業(yè)都有哪些

據(jù)電子發(fā)燒友統(tǒng)計(jì)，從2019年到現(xiàn)在，在科創(chuàng)板上市的模擬芯片有納芯微、賽微微電、英集芯、臻鐳科技、希荻微、艾為電子、力芯微、思瑞浦、芯朋微、明微電子、芯海科技、晶豐明源。另外必易微科創(chuàng)板IPO已注冊(cè)生效、帝奧微已提交注冊(cè)、杰華特在已問(wèn)詢(xún)階段。此外也有被終止的企業(yè)，如芯龍技術(shù)。



納芯微產(chǎn)品在技術(shù)領(lǐng)域覆蓋模擬及混合信號(hào)芯片，包括信號(hào)感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片。該公司2022年4月22日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為230元/股，開(kāi)盤(pán)后迅速走高，漲幅一度逼近20%，股價(jià)達(dá)275.02元，截至收盤(pán)報(bào)259.58元/股，上漲12.86%。

賽微微電主營(yíng)產(chǎn)品以電池管理芯片為核心，并延展至更多種類(lèi)的電源管理芯片，包括電池安全芯片、電池計(jì)量芯片和充電管理等其他芯片。該公司同是2022年4月22日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為74.55元/股，開(kāi)盤(pán)破發(fā)，截至收盤(pán)報(bào)55.12元/股，跌幅26.06%。

英集芯主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理、快充協(xié)議芯片，4月19日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為24.23元/股，該公司以平盤(pán)開(kāi)盤(pán)，隨后破發(fā)，截至收盤(pán)報(bào)21.88元，下跌9.70%。

臻鐳科技的主要營(yíng)收來(lái)自射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC、電源管理芯片產(chǎn)品，該公司2022年1月27日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格61.88元/股，上市首日盤(pán)中破發(fā)，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)56.20元/股，4月22日收盤(pán)價(jià)為53.40元/股。

希荻微主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電源管理芯片及信號(hào)鏈芯片，主要產(chǎn)品涵蓋DC/DC 芯片、超級(jí)快充芯片、鋰電池快充芯片、端口保護(hù)和信號(hào)切換芯片等，2022年1月21日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為33.57元/股，上市首日大漲，收盤(pán)報(bào)44.05元，之后基本呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，到4月22日收盤(pán)價(jià)為降至21.20元/股。

艾為電子主要產(chǎn)品為音頻功放芯片、電源管理芯片、射頻前端芯片、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片等，其中前兩者營(yíng)收占比超80%，該公司2021年8月16日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格76.58元/股，上市之后大漲，最高漲到281.00元，之后有下跌趨勢(shì)，截至2022年4月22日收盤(pán)報(bào)140.75元/股，相比發(fā)行價(jià)上漲幅度為83.79%。

力芯微主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理芯片，2021年6月28日在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格為36.48元/股，上市首日大漲，截至收盤(pán)報(bào)156.00元，上漲327.63%，截至4月22日收盤(pán)價(jià)報(bào)136.15元/股，較發(fā)行價(jià)漲幅為273.22%。

思瑞浦的產(chǎn)品以信號(hào)鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片拓展，該公司2020年9月21日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為115.71元/股，2021年12月27日股價(jià)升至最高點(diǎn)，達(dá)927元/股，股價(jià)漲幅超700%，截至2022年4月22日收盤(pán)報(bào)520.50元/股。

芯朋微主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理芯片，2020年7月22日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格28.3元/股。之后大幅上漲，最高漲到163.70元，截至2022年4月22日收盤(pán)報(bào)73.08元/股。

明微電子主要專(zhuān)注于數(shù)?；旌霞澳M芯片，產(chǎn)品主要包括LED顯示驅(qū)動(dòng)芯片、LED照明驅(qū)動(dòng)芯片、電源管理芯片等，2020年12月18日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格為38.43元/股，首日收盤(pán)價(jià)為83.98元，較發(fā)行價(jià)上漲118.53%。

芯?？萍际且患壹兄?、計(jì)算、控制于一體的全信號(hào)鏈芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，2020年9月28日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)格為22.82元/股，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為72元，較發(fā)行價(jià)上漲215.5%，截至2022年4月22日收盤(pán)價(jià)為65.83元/股。

晶豐明源主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理驅(qū)動(dòng)類(lèi)芯片，2019年10月14日上市，發(fā)行價(jià)格為56.68元/股，截至2022年4月22日收盤(pán)價(jià)為151.50元/股，較發(fā)行價(jià)上漲167.29%。

模擬芯片企業(yè)上市之路將會(huì)越來(lái)越難

從電子發(fā)燒友統(tǒng)計(jì)到的這12家模擬芯片上市企業(yè)來(lái)看，2021年9月之前上市的7家企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)目前來(lái)看都比較好，尤其在上市初期上漲幅度比較大，近期因?yàn)檎w市場(chǎng)都在下跌，這些企業(yè)也呈現(xiàn)一定下跌的趨勢(shì)，不過(guò)目前股價(jià)相對(duì)于發(fā)行價(jià)基本還有兩倍到五倍的增長(zhǎng)。

而今年上市的5家模擬芯片企業(yè)表現(xiàn)就沒(méi)那么理想，其中4家上市之后破發(fā)，只有一家4月22日上市的納芯微目前沒(méi)有破發(fā)，上市首日上漲約13%。

為什么說(shuō)未來(lái)模擬芯片企業(yè)在科創(chuàng)板上市將會(huì)越來(lái)越難，或者說(shuō)即使上市，在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，可能也不及之前，或者不及預(yù)期那么好。

首先，相對(duì)來(lái)說(shuō)，模擬芯片上市企業(yè)已經(jīng)太多了，除了在科創(chuàng)板上市的這十幾家，還有已經(jīng)在其他板塊上市的韋爾股份、圣邦股份、富滿(mǎn)電子等。而不管是對(duì)于投資機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，在同一個(gè)領(lǐng)域，更多還是傾向于看中龍頭股，或者是比較優(yōu)秀的幾家企業(yè)，而同一個(gè)領(lǐng)域涌現(xiàn)出十幾家，而且陸續(xù)還有企業(yè)在上市，那么資本市場(chǎng)可能就沒(méi)有那么多錢(qián)投進(jìn)去了。

其次，對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想長(zhǎng)期獲得投資者青睞，必然需要不斷的擴(kuò)大市場(chǎng)，模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模是很大，然而目前來(lái)看，留給后來(lái)者可拓展空間卻相當(dāng)有限。要知道，在模擬芯片領(lǐng)域，國(guó)際龍頭已經(jīng)占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額，根據(jù)IC Insight統(tǒng)計(jì)，TI、ADI、Infineon、Renesas等前十大模擬芯片廠商占據(jù)了約62%的市場(chǎng)份額。除此之外，國(guó)內(nèi)在模擬芯片領(lǐng)域較為領(lǐng)先的韋爾股份、圣邦股份、富滿(mǎn)電子等又占去了不少市場(chǎng)。

而目前不少模擬芯片企業(yè)技術(shù)領(lǐng)域多集中在中低端存量市場(chǎng)上，營(yíng)收規(guī)模小，產(chǎn)品線不夠豐富，與國(guó)外巨頭企業(yè)或是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的模擬芯片企業(yè)相比，競(jìng)爭(zhēng)力較弱，如果想要從這些企業(yè)所在的市場(chǎng)上分食更多市場(chǎng)，困難比較大。比如近段時(shí)間上市的賽微微電、英集芯。

賽微微電主營(yíng)產(chǎn)品以電池管理芯片為核心，并延至更多種類(lèi)的電源管理芯片，具體包括電池安全芯片、電池計(jì)量芯片和充電管理等其他芯片。從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，各類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收占比相差不大，其中電池安全芯片占比稍高些。

該公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于TWS耳機(jī)等可穿戴設(shè)備、移動(dòng)電源、智能手機(jī)、平板電腦等領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較多聚集的市場(chǎng)領(lǐng)域，賽微微電目前的營(yíng)收規(guī)模也較小，2020年?duì)I業(yè)收入大概僅有1.80億元，產(chǎn)品線數(shù)量170余款。

英集芯主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)自電源管理和快充協(xié)議芯片，主要應(yīng)用于移動(dòng)電源、快充電源適配器等領(lǐng)域，應(yīng)用領(lǐng)域較為有限，該公司也在開(kāi)拓家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)電子等方向的應(yīng)用，目前還沒(méi)有明確進(jìn)展，該公司2020年?duì)I業(yè)收入為3.75億元，在售的產(chǎn)品線數(shù)量230余款。

而相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)際大廠或者是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先模擬芯片企業(yè)，無(wú)論營(yíng)收規(guī)模，還是產(chǎn)品豐富度上都更大，比如，TI 2020年?duì)I業(yè)收入943.57億元，產(chǎn)品型號(hào)80000余款；MAXIM 2020年?duì)I業(yè)收入170.44億元，產(chǎn)品型號(hào)40000余款；圣邦股份2020年?duì)I業(yè)收入11.97億元，產(chǎn)品型號(hào)1600余款；思瑞浦2020年?duì)I業(yè)收入5.66億元，產(chǎn)品型號(hào)1200余款。

總的來(lái)說(shuō)，目前模擬芯片企業(yè)太多，而且聚集上市的情況也很明顯，對(duì)于目前營(yíng)收規(guī)模不大的企業(yè)，未來(lái)想要取得長(zhǎng)期發(fā)展，或者在資本市場(chǎng)獲得投資者青睞，必然需要不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，增加營(yíng)收來(lái)源，然而在一些存量市場(chǎng)，這些企業(yè)需要直接與規(guī)模大、資金雄厚、產(chǎn)品線豐富領(lǐng)先企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，難度可想而知。

另外從統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，在模擬芯片里面，電源管理芯片的困難可能會(huì)更大一些，因?yàn)榫奂鲜械亩鄶?shù)還是以電源管理芯片為主要營(yíng)收來(lái)源的企業(yè)，可以統(tǒng)計(jì)的已經(jīng)上市的12家、正在上市的3家，以及被終止的1家中，除了納芯微、明微電子、芯?？萍?，其他基本主要是以電源管理類(lèi)芯片為主要營(yíng)收來(lái)源的企業(yè)，或者即使有信號(hào)鏈芯片業(yè)務(wù)，電源管理類(lèi)芯片業(yè)務(wù)占比也較大的企業(yè)。

未來(lái)模擬芯片行業(yè)可能的發(fā)展趨勢(shì)

在這樣的局勢(shì)，模擬芯片企業(yè)繼續(xù)在科創(chuàng)板上市可能會(huì)比較困難，或者說(shuō)即使能夠上市，在二級(jí)資本市場(chǎng)上，也比較難以獲得投資者的青睞。除非企業(yè)本身足夠優(yōu)秀，比如納芯微，在不斷豐富自身產(chǎn)品線的同時(shí)，并在汽車(chē)電子這個(gè)市場(chǎng)上發(fā)力，占據(jù)領(lǐng)先位置。

這家公司在科創(chuàng)板近期上市普遍破發(fā)的情況下，能夠保持上漲，其中一個(gè)重要的原因，就與這家公司在新的應(yīng)用市場(chǎng)汽車(chē)電子領(lǐng)域取得了很好的成績(jī)有關(guān)。

納芯微的產(chǎn)品在技術(shù)領(lǐng)域覆蓋模擬及混合信號(hào)芯片，目前能夠提供800余款可供銷(xiāo)售的產(chǎn)品型號(hào)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品豐富度上在模擬芯片上市企業(yè)中算是領(lǐng)先的。在消費(fèi)級(jí)、工業(yè)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域，已批量供貨包括中興通訊、匯川技術(shù)、霍尼韋爾、智芯微、陽(yáng)光電源、海康威視、韋爾股份在內(nèi)的眾多行業(yè)龍頭標(biāo)桿客戶(hù)。

另外過(guò)去幾年，納芯微憑借在車(chē)規(guī)級(jí)芯片開(kāi)發(fā)能力和豐富的量產(chǎn)、品控經(jīng)驗(yàn)，積極布局應(yīng)用于汽車(chē)電子領(lǐng)域的芯片產(chǎn)品，目前該公司的車(chē)規(guī)級(jí)芯片已經(jīng)在比亞迪、東風(fēng)汽車(chē)、五菱汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽大通、一汽集團(tuán)、寧德時(shí)代、云內(nèi)動(dòng)力等終端廠商實(shí)現(xiàn)批量裝車(chē)，同時(shí)還進(jìn)入了上汽大眾、聯(lián)汽車(chē)電子、森薩塔等終端廠商的供應(yīng)體系。

未來(lái)肯定還會(huì)有一批優(yōu)秀的模擬芯片企業(yè)繼續(xù)走在上市路上，除了上市之外，未來(lái)國(guó)內(nèi)模擬芯片領(lǐng)域估計(jì)也少不了整合并購(gòu)。

事實(shí)上，目前在眾多還未踏上上市之路的模擬芯片企業(yè)中，不乏雖然營(yíng)收規(guī)模還不大，產(chǎn)品線還不夠豐富，但卻有自己獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，未來(lái)這類(lèi)企業(yè)或許會(huì)被整合并購(gòu)。

這對(duì)于整個(gè)模擬芯片行業(yè)來(lái)說(shuō)也是好事，我們知道，模擬芯片企業(yè)很大的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力是產(chǎn)品線的豐富程度，對(duì)于很多國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，與國(guó)際巨頭企業(yè)相比，在產(chǎn)品豐富度上相差很大，然而國(guó)外的TI、ADI之所以能夠長(zhǎng)成如今巨大的規(guī)模，很大程度是因?yàn)槭召?gòu)，模擬芯片企業(yè)要想成長(zhǎng)企業(yè)，整合并購(gòu)是最為快捷有效的方式，

通過(guò)整合并購(gòu)，國(guó)內(nèi)模擬芯片企業(yè)也能夠以更快的速度豐富產(chǎn)品線，獲得更多市場(chǎng)，從而孕育出更大的模擬芯片企業(yè)，這將有利于提高國(guó)產(chǎn)企業(yè)在模擬芯片領(lǐng)域與國(guó)際巨頭企業(yè)抗衡的能力。