9成收入靠華為，業(yè)績“過山車”，國產(chǎn)芯片廠商的大客戶“依賴”風(fēng)險

電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃晶晶）近日，燦勤科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年1-9月營業(yè)收入24,800萬元至25,000萬元,同比上年下降71.79%至72.02%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6900萬元至7100萬元，較上年同期變動-70.21%至-69.35%。燦勤科技主要從事微波介質(zhì)陶瓷元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，陶瓷介質(zhì)濾波器是公司的主要產(chǎn)品。燦勤科技一個比較為人所知的標(biāo)簽是華為哈勃入股、華為是其第一大客戶，在2019年營收比例高達91%。
燦勤科技表示，2021年后續(xù)期間，若國內(nèi)市場 5G 基站建設(shè)進度仍不及預(yù)期、市場競爭加劇導(dǎo)致其的市場份額下降明顯、公司主要產(chǎn)品陶瓷介質(zhì)濾波器的價格降幅進一步擴大、單位成本降幅不及價格降幅，都將使其2021年度的業(yè)績面臨進一步下滑的風(fēng)險。

業(yè)務(wù)依賴華為，業(yè)績下滑超70%

燦勤科技2018年和2019 年的營業(yè)收入分別為27,121.86萬元和140,841.01萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5762.91萬元和70260.90萬元。2020年營業(yè)收入104,210.81萬元，較上年同期下降 26.01%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤26,633.40萬元，較上年同期下降 64.27%，全年業(yè)績大幅下滑。



2021年1-6月，公司延續(xù)2020年下半年以來的業(yè)績下滑趨勢，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入18,633.55 萬元，較上年同期減少 74.71%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5,654.06萬元，較上年同期減少62.21%。



華為是第一大客戶

2017年-2019年三年間，燦勤科技對客戶H及其同一控制下的企業(yè)的銷售金額分別為2,018.99萬元、13,797.02 萬元和128,643.07 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為16.76%、50.87%和91.34%，客戶H及其同一控制下的企業(yè)為發(fā)行人第一大客戶。

公司的主要客戶為華為、康普通訊、羅森伯格、中國電科、大唐移動等。報告期各期，由于下游移動通信設(shè)備制造商相對集中，公司來自前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為 79.82%、97.10%、96.31%和 88.14%，其中來自第一大客戶華為的收入占營業(yè)收入的比例分別為 50.87%、91.34%、90.08%和67.27%



截至2020年8月18日，被美國政府列入“實體名單”的華為子公司總數(shù)已達152 家。美國政府上述舉措可能導(dǎo)致公司面臨供貨受到限制、訂單需求下降的風(fēng)險。同時，華為在5G基站建設(shè)國內(nèi)市場占有最大份額，但從2020年四季度開始國內(nèi)5G基站建設(shè)進程放緩。國際市場上受新冠疫情影響，海外國家5G基站建設(shè)進程有所放緩。

主要產(chǎn)品單價下滑

陶瓷介質(zhì)濾波器是公司的主要產(chǎn)品，2017-2019年占公司主營業(yè)務(wù)的收入比例分別為 42.52%、67.06%和 95.01%，毛利率分別為 60.26%、70.24%和 68.82%。

2018年-2020年，燦勤科技陶瓷介質(zhì)濾波器產(chǎn)品的平均銷售成本分別為15.15元/只、13.76元/只和12.21元/只，2019年平均銷售單價相比2018年下降13.33%。而同期平均銷售單價分別為50.89元/只、44.11元/只和27.06元/只，顯然銷售單價降幅超過了平均銷售成本的降幅。

其他客戶

燦勤科技還表示，美國政府的上述舉措可能對公司的其他客戶、供應(yīng)商和業(yè)務(wù)合作單位造成影響，并進而通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營和盈利情況，對公司構(gòu)成重大不利影響。其中，中國電子科技集團公司及其下屬單位作為報告期內(nèi)公司的前五大客戶，其各期銷售收入占公司營業(yè)收入的比例為 5.73%、0.87%、1.67%和8.96%。

而對于愛立信、諾基亞、大唐移動等其他通信設(shè)備生產(chǎn)商，在使用 5G介質(zhì)波導(dǎo)濾波器方面長期進展緩慢，或者若未來無法與這些客戶達成更為廣泛的商務(wù)合作，將導(dǎo)致公司5G介質(zhì)波導(dǎo)濾波器的銷售收入持續(xù)依賴于華為。

總體上來看，燦勤科技由于業(yè)績十分依賴華為，以及議價能力不強、新客戶拓展等因素，業(yè)績持續(xù)下滑，短時間內(nèi)“頹勢”難以根本改變。

華為依賴，這不是個例

業(yè)務(wù)依賴華為的芯片廠商不只燦勤科技，大家比較熟知的是寒武紀(jì)。2017-2018年，寒武紀(jì)對華為的銷售金額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為98.34%、97.63%，2019年銷售金額占比卻只有14.34%。寒武紀(jì)表示公司A選擇自主研發(fā)智能處理器，未繼續(xù)采購寒武紀(jì)IP產(chǎn)品，導(dǎo)致公司2019年對公司A的銷售額出現(xiàn)下滑。

可以看到，由于寒武紀(jì)當(dāng)時的華為業(yè)務(wù)比重太大，但凡失去華為這個大客戶，業(yè)績就呈現(xiàn)過山車式的下滑。



另一家芯片廠商則是思瑞浦。2017-2019年思瑞浦向前五名客戶合計銷售金額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為42.06%、45.74%、73.50%，公司第一大客戶“客戶A”（即華為）占當(dāng)期銷售總額的比例分別為13.09%、12.06%、57.13%。

還有希荻微在2019年和2020年，向華為公司產(chǎn)生的銷售收入分別為6716.96萬元、6114.77萬元。2019年華為的業(yè)務(wù)占比達到58.25%，2020年度下降到26.77%。

這里有一個重要的時間結(jié)點，那就是2019年，一些芯片廠商受益于華為的訂單，業(yè)績獲得了顯著的增長。華為在被列入實體清單后，迅速切換供應(yīng)鏈，加大了國產(chǎn)芯片的導(dǎo)入。因此，助推了一批國產(chǎn)芯片廠商，不僅是通過哈勃投資，也給予訂單支持，甚至也助力了它們登陸資本市場。

可以說，這是國產(chǎn)半導(dǎo)體“芯芯向榮”的表現(xiàn)，也蘊藏著一定的客戶依賴風(fēng)險，同樣值得警惕。

小結(jié)：

我們都知道“雞蛋不能裝在同一個籃子里”，成在大客戶，危在獨家大客戶。不僅是華為的供應(yīng)商，蘋果的供應(yīng)商同樣面臨這樣的問題，曾經(jīng)蘋果占Dialog收入比重超過75%，Imagination將近50%的營收來自于蘋果支付的許可費用和專利費，后來由于合作中斷而業(yè)績下滑。

國產(chǎn)芯片廠商在國產(chǎn)化的大背景下，又受益于華為這樣的通信和電子巨頭支持，得到了高成長的機會，但最終還是要通過自身硬實力崛起。

一個插曲是，前不久連續(xù)6天8只新股破發(fā)，而燦勤也屢被傳出將可能破發(fā)，幸運的是，燦勤科技登陸科創(chuàng)板首日暴漲86%。在業(yè)績大幅下降的形勢下，燦勤科技如何重回高速增長，或許仍然要打上一個問號。