費(fèi)率再下降！海爾智家降費(fèi)提效持續(xù)見效，H1再優(yōu)化2.3pct

8月30日晚間，海爾智家發(fā)布了2021半年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，剔除卡奧斯業(yè)務(wù)收入影響， 上半年海爾智家實(shí)現(xiàn)收入1116.19億元，同比增長(zhǎng)27.2%，較2019年同比增長(zhǎng)22.7%，優(yōu)于疫情前同期；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68.52億元，同比增長(zhǎng)146.4%，利潤(rùn)三位數(shù)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超營收增幅，盈利能力持續(xù)提升。

而盈利能力的持續(xù)提升，一方面離不開海爾智家前期超前投入的戰(zhàn)略布局進(jìn)入收獲期，另一方面也來自于其持續(xù)的降費(fèi)提效。財(cái)報(bào)顯示，海爾智家整體費(fèi)用率剔除卡奧斯業(yè)務(wù)影響，同比再優(yōu)化2.3pct，其中，銷售費(fèi)用率同比下降1.6pct，管理費(fèi)用率同比下降0.7pct。這是繼20Q3、20Q4、21Q1費(fèi)率三連降之后再次優(yōu)化。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，海爾智家業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)強(qiáng)勁，降本提效改善勢(shì)頭明顯，盈利空間持續(xù)釋放。

超前戰(zhàn)略布局進(jìn)入收獲期，盈利能力持續(xù)提升

一直以來，海爾智家因費(fèi)率高于同行成為資本市場(chǎng)關(guān)心的問題?？陀^來說，費(fèi)用投入的多少跟一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略布局是分不開的。那么海爾智家的費(fèi)用投入到了哪，成果又怎么樣呢？

近年來，步入存量市場(chǎng)的家電行業(yè)正迎來新一輪洗牌與變革。而隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，智能家居正成為行業(yè)突破的增量市場(chǎng)。在智慧家庭戰(zhàn)略上，海爾智家已經(jīng)布局了15年，并率先發(fā)布了全球首個(gè)場(chǎng)景品牌三翼鳥，為用戶提供涵蓋家裝、家居、家電、家生活的一站式定制智慧家服務(wù)。在這個(gè)過程中，海爾智家一直在加大建店、服務(wù)、研發(fā)等方面的投入，僅上半年三翼鳥001號(hào)店已新建成382家。

與此同時(shí)，海爾智家也從未間斷過在全球自主創(chuàng)牌、高端品牌建設(shè)等方面的投入。在全球自主創(chuàng)牌方面，當(dāng)別人還在OEM貼牌出口時(shí)，海爾智家從1999年在美國建廠開始，就以自有品牌進(jìn)行工廠、營銷和研發(fā)等全流程的業(yè)務(wù)布局。如今，海爾智家已在全球擁有122個(gè)工廠，其中海外工廠59個(gè)。今年上半年又新建投產(chǎn)了印度北部工業(yè)園、羅馬尼亞冰箱工廠兩家互聯(lián)工廠。在高端品牌建設(shè)方面，布局15年的卡薩帝經(jīng)過營銷推廣、市場(chǎng)建設(shè)、渠道開拓、服務(wù)創(chuàng)新等前期投入，已穩(wěn)居高端市場(chǎng)第一。

這些超前的戰(zhàn)略布局無不需要長(zhǎng)期的持續(xù)投入，像海外就投入了20多年，而大量的“真金白銀”的消耗也勢(shì)必會(huì)影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但長(zhǎng)期來看，其產(chǎn)生的巨大回報(bào)正在顯現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，海外市場(chǎng)，海爾智家上半年經(jīng)營利潤(rùn)同比增長(zhǎng)113.4%，經(jīng)營利潤(rùn)率同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，超越行業(yè)平均代工水平；高端市場(chǎng)，卡薩帝高端第一的同時(shí)，換道場(chǎng)景后實(shí)現(xiàn)了從兩位數(shù)到兩倍速增長(zhǎng)：相較于20年Q4的35%高增長(zhǎng)，上半年卡薩帝收入增速達(dá)74.4%；場(chǎng)景品牌三翼鳥的高用戶價(jià)值帶動(dòng)智慧成套銷售額同比增長(zhǎng)39%，生態(tài)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)53%。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)化費(fèi)用提速，H1費(fèi)率再優(yōu)化2.3pct

實(shí)際上，從最近幾個(gè)季度的費(fèi)率來看，繼2020年第三季度降低1.5個(gè)百分點(diǎn)、第四季度降低3.8個(gè)百分點(diǎn)、今年第一季度降低1.33個(gè)百分點(diǎn)后，海爾智家上半年同比再優(yōu)化2.3pct，費(fèi)率實(shí)現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化。而這也意味著，海爾智家的費(fèi)率未來或?qū)⒀永m(xù)這一優(yōu)化趨勢(shì)，進(jìn)一步帶動(dòng)盈利能力改善。

除了超前的戰(zhàn)略布局進(jìn)入收獲期，海爾智家自2020年以來，就全面推行數(shù)字化平臺(tái)，致力于搭建智家體驗(yàn)云平臺(tái)，通過客戶、用戶、產(chǎn)品、服務(wù)、營銷、物流六個(gè)上平臺(tái)的數(shù)字化營銷與終端信息化建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)從線下到線上的經(jīng)營模式升級(jí)，其組織運(yùn)營效率與費(fèi)用投放效率進(jìn)一步優(yōu)化。

值得注意的是，今年原材料價(jià)格和海外運(yùn)費(fèi)上漲，帶來了成本壓力。海爾智家通過高端品牌占比提升、超級(jí)工廠項(xiàng)目更好化解成本上漲的挑戰(zhàn)，而依托體驗(yàn)云平臺(tái)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)營效率，上半年公司銷售費(fèi)用率同比下降1.6pct，管理費(fèi)用率同比下降0.7pct。

總的來看，海爾智家降費(fèi)提效持續(xù)見效的原因不外乎兩個(gè)方面：一方面，對(duì)內(nèi)全面推行數(shù)字化轉(zhuǎn)型平臺(tái)，另一方面，超前戰(zhàn)略布局已經(jīng)進(jìn)入了全面收獲期，后續(xù)費(fèi)率還將持續(xù)得以優(yōu)化。

可以說，這兩方面已經(jīng)形成了良性循環(huán)，將支撐著海爾智家的盈利能力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)提升。

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