或許在寧德時代之后，科大訊飛將是一個不錯的泡沫發(fā)生器

2020年，A股汽車板塊漲幅不小，新能源題材也是一騎絕塵，新能源汽車在兩者的加持之下，成為了最大的黑馬。

外界沒有用“行情”或是“政策影響”這樣的詞匯去詮釋，而是不約而同地選擇了“泡沫。在股民眼中，只有“泡沫”是對其漲幅最好的解釋，泡沫也隨著這種價值觀的轉(zhuǎn)變成為關(guān)于一只股票的最高贊美。

在沉寂的大市場中，人們希望看到泡沫，也樂于看到泡沫，他們在泡沫周圍過著刀尖舔血的日子，對于危險全然不知并樂此不疲。

在過去一年中，寧德時代無疑是這場狂歡中最熱鬧的那一個。2020年，乘著新能源汽車的浪潮，作為汽車電池供應(yīng)商的寧德時代股價一路飆升，全年翻了3．5倍。但翻看寧德時代財(cái)報(bào)，前三季度，營收和利潤雙雙同比下滑，而放眼市場，電池需求和裝機(jī)量下降，價格低迷。外界也不斷提出質(zhì)疑，寧德時代憑什么這么值錢？

概念為王

在大洋彼岸的另一邊，特斯拉作為新能源汽車的領(lǐng)軍人物已經(jīng)站上了神壇，無數(shù)做空機(jī)構(gòu)功虧一簣。就連理想、小鵬、蔚來等等赴美上市的中資企業(yè)也一并趁風(fēng)吃屁雞犬升天。同樣A股也需要一個信仰。

在沒有出現(xiàn)類似馬斯克這樣的明星企業(yè)家之前，中國股民開始溯流而上，尋找故事的源頭，在供應(yīng)商身上大做文章。

就連布局甚廣的比亞迪年度收盤價為194．30元／股，該價格較2019年的收盤價47．67元／股，上漲幅度超過300％，達(dá)到了307．59％。但從動力電池的裝機(jī)量情況看，比亞迪2020年12月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機(jī)總量約為2．067GWh，2020年全年累計(jì)裝機(jī)總量約為12．598GWh，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及寧德時代，這也是其在二級市場沒有成為龍頭的主要原因。

1月13日，根據(jù)韓國新能源分析機(jī)構(gòu)SNE的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，寧德時代以34 GWh的裝機(jī)量，成為全球最大動力電池企業(yè)，市場份額為24．82％，是比亞迪的15倍。

在泡沫的概念下，營收與利潤成為了基本面中不那么重要的一環(huán)，市占率才是決勝王者的關(guān)鍵。

在2020年，寧德時代的財(cái)報(bào)絕對算不上出色，Q1、Q2和Q3營收分別同比上漲－9．53％、－4．71％和0．8％，凈利潤分別同比上漲－29．14％、13．27％和4．24％?！拔覀児烙?jì)，它全年?duì)I收可能維持2019年水平，但毛利率絕對是下降的?！?/p>

對動力電池企業(yè)來說，2020年絕對是個“災(zāi)年”。受疫情影響，據(jù)中汽研統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，國內(nèi)新能源車生產(chǎn)為35萬輛，同比下滑42％；而動力電池裝機(jī)總量為17．5GWh，同比下滑42％；動力電池公司的銷售收入則同比下滑20．21％。

原本并不是那么搶眼的信息，依舊讓寧德時代占據(jù)著創(chuàng)業(yè)板龍頭的地位。接近動力電池四分之一的市場份額，讓寧德時代有了一飛沖天的可能。截至1月22日A股收盤，寧德時代最新股價為408元，總市值逾9500億元。

在2021年1月16日的中國電動汽車百人會論壇上，曾毓群也作出判斷：“未來5年鋰電池將進(jìn)入TWh時代，迎來需求井噴。但目前產(chǎn)能供給增長較慢。誰能保證交付，將成為核心能力。在2020年5月，寧德時代開始募資197億元，希望三年內(nèi)產(chǎn)能翻番。”

如今，寧德時代已經(jīng)站在萬億市值的門前，距離成就傳奇只有一步之遙。其單價更是讓不少散戶望而卻步，沒有搭上寧德時代紅利的他們開始急切地尋找下一個目標(biāo)。

科大訊飛能否吹出另一個“泡沫”

寧德時代站上高臺很大程度上與中國股民的小投資心態(tài)有很大關(guān)系，在A股市場中，一般投資者往往喜歡繞過概念的第一戰(zhàn)場，喜歡在“后勤”上大做文章。這也是新能源風(fēng)口下，主機(jī)廠和汽車制造企業(yè)沒有現(xiàn)象級突破的主要原因。

其結(jié)果就是，新能源汽車在汽車層面相對不溫不火，后市場供應(yīng)鏈熱鬧非凡。這后背的底層邏輯通俗來說就是，新能源汽車離不開電池，汽車火那電池也火，汽車賣不賣得出去無所謂，但電池肯定比汽車先賣出去。

在類似的邏輯背后，與電池相同的還有智能車機(jī)。

2020年，國際權(quán)威研究機(jī)構(gòu)IDC公布《中國人工智能市場軟件及應(yīng)用半年度研究報(bào)告。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2024年，中國人工智能軟件及應(yīng)用市場規(guī)模將達(dá)到127．5億美金，展示出了廣闊的市場前景。其中，科大訊飛市場占有率穩(wěn)居國內(nèi)第一。

2020年，我國智能語音市場主要由科大訊飛、百度、蘋果所占據(jù)，其中科大訊飛占據(jù)44．2％的市占率，百度占據(jù)27．8％。對比寧德時代，科大訊飛的市占率更是接近一半。那么，科大訊飛是否有可能成為下一個寧德時代？

2019年，科大訊飛實(shí)現(xiàn)營收100億，除去開放平臺及消費(fèi)者業(yè)務(wù)，政法、教育基本占公司總營收的絕大部分，而政法、教育體系主要為toG、toB業(yè)務(wù)，在汽車方面的業(yè)務(wù)卻被忽略。

在營收與利潤的增長上，科大訊飛在上市后的10年時間里，從2009年的3億營收，到2019年突破100億，創(chuàng)歷史新高，年均復(fù)合增長率近40％，市值累計(jì)增長了約30倍，但盈利能力卻一直增速緩慢。

科大訊飛在互動平臺表示，公司持續(xù)保持中國汽車智能語音交互第一品牌，車載語音應(yīng)用持續(xù)擴(kuò)展。蔚來、比亞迪、小鵬等新能源汽車廠商均使用了科大訊飛智能語音技術(shù)。事實(shí)上，除了新能源汽車外，絕大多數(shù)傳統(tǒng)車企在智能化轉(zhuǎn)型上都與科大訊飛有著較為深入的合作。

截止1月28日收盤時，科大訊飛市值超千億，達(dá)到1040億元，報(bào)46．75元。與寧德時代相比，不得不說，科大訊飛才剛剛開始。

或許在2021年，在寧德時代之后，科大訊飛將是一個不錯的泡沫發(fā)生器。

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