英偉達(dá)收購(gòu)Arm的最終結(jié)果仍十分不明朗

據(jù)日經(jīng)亞洲評(píng)論1月22日?qǐng)?bào)道，英偉達(dá)收購(gòu)Arm的交易進(jìn)入攻堅(jiān)期，將接受中英等諸多國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重重審查。

去年9月份，英偉達(dá)宣布以價(jià)值高達(dá)400億美元的現(xiàn)金加股票的方式從日本軟銀手中并購(gòu)Arm，引發(fā)了全球半導(dǎo)體業(yè)界的強(qiáng)烈震動(dòng)。不過，目前看來，這則巨額并購(gòu)交易面臨著需要通過各國(guó)反壟斷法的重重壓力。

兩家公司在宣布該協(xié)議時(shí)，認(rèn)為至少需要18個(gè)月的時(shí)間，才能獲得包括英國(guó)、中國(guó)、歐盟和美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家和地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，這一時(shí)間跨度明顯要比以往一般情況下的并購(gòu)案例需要通過監(jiān)管法規(guī)的時(shí)間長(zhǎng)得多。

業(yè)內(nèi)很多資深專家已經(jīng)指出，雙方都已經(jīng)深刻意識(shí)到，是否能通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

Arm在2016年被軟銀集團(tuán)收購(gòu)時(shí)，當(dāng)時(shí)那筆交易并未引發(fā)各國(guó)反壟斷監(jiān)管問題，因?yàn)檫@家日本企業(yè)和Arm的主要業(yè)務(wù)沒有太多重合度。

但是英偉達(dá)對(duì)Arm的收購(gòu)卻是另一回事，因?yàn)樵?a target="_blank">芯片制造商與美國(guó)但高通、英特爾、Advanced Micro Devices，以及臺(tái)灣的聯(lián)發(fā)科和韓國(guó)的三星電子等Arm客戶直接競(jìng)爭(zhēng)。

與半導(dǎo)體行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系非常密切的律師Akwash Kawashiro認(rèn)為，業(yè)界對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)Arm之后，Arm是否還會(huì)擁有一定的中立性保持相當(dāng)程度的疑慮。

無論在美國(guó)還是在歐盟，當(dāng)反壟斷監(jiān)管部門一旦認(rèn)定某并購(gòu)交易需要正式審查時(shí)，他們經(jīng)常會(huì)采訪可能受到影響的公司客戶。某些海外媒體報(bào)道稱，英特爾和高通等公司正在游說美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕批準(zhǔn)該并購(gòu)交易。

據(jù)報(bào)道，去年12月下旬，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)向英偉達(dá)發(fā)送了第二個(gè)請(qǐng)求，要求英偉達(dá)提交收購(gòu)Arm有關(guān)的詳細(xì)內(nèi)部文件，以進(jìn)行反壟斷調(diào)查。在這種情況下，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)要求公司在并購(gòu)交易之后保證不對(duì)任何其他公司采取歧視性措施，有分析師認(rèn)為“此件事首先要克服的障礙是FTC的調(diào)查。美國(guó)的調(diào)查結(jié)果也可能會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，影響在歐盟、中國(guó)和其他地區(qū)的監(jiān)管行動(dòng)?！?/p>

中國(guó)對(duì)此次并購(gòu)的態(tài)度也將引起國(guó)際上的廣泛關(guān)注。在中美科技戰(zhàn)的大背景下，Arm的中立性對(duì)中國(guó)至關(guān)重要，Arm之前曾決定繼續(xù)向華為供貨，理由是其芯片技術(shù)是英國(guó)本土技術(shù)的，不會(huì)違反美國(guó)的法律。

中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局（SAMR）的表態(tài)相當(dāng)關(guān)鍵，因?yàn)锳rm擁有Arm中國(guó)49%的股份， 2018年，SAMR曾經(jīng)阻止了高通對(duì)恩智浦發(fā)起的并購(gòu)交易。

去年，中國(guó)政府批準(zhǔn)了英偉達(dá)對(duì)以色列芯片設(shè)計(jì)商Mellanox的收購(gòu)。隨后美國(guó)，歐盟和墨西哥的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也批準(zhǔn)了這一收購(gòu)，但中國(guó)監(jiān)管流程的延遲，導(dǎo)致該并購(gòu)交易也延遲完成。

熟悉各國(guó)反壟斷監(jiān)管法條的律師Haseru Roku表示，中國(guó)監(jiān)管部門對(duì)這一并購(gòu)的調(diào)查可能會(huì)非常漫長(zhǎng)，因?yàn)橹袊?guó)政府機(jī)構(gòu)也在觀望白宮主人變換之后，美國(guó)的對(duì)華科技政策到底會(huì)如何。盡管SAMR的反壟斷政策盡量與全球趨勢(shì)保持一致，但Roku說，SAMR不可能在短時(shí)間內(nèi)批準(zhǔn)這筆交易。

非常值得注意的是，中國(guó)基于國(guó)家安全理由而審查外國(guó)投資的新規(guī)定將于下周一生效。中國(guó)新的投資監(jiān)督制度非常類似于美國(guó)的CFIUS（美國(guó)海外投資委員會(huì)），涵蓋了能源、自然資源、農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融服務(wù)等領(lǐng)域的外資控股權(quán)問題。

Roku認(rèn)為，由于中國(guó)把半導(dǎo)體技術(shù)視為產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)革新的關(guān)鍵領(lǐng)域，因此英偉達(dá)收購(gòu)Arm的計(jì)劃極有可能成為中國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)審查的重點(diǎn)。

英國(guó)反壟斷市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)（CMA）也于不久前宣布將邀請(qǐng)“與此并購(gòu)相關(guān)的第三方提供初步意見”。

CMA執(zhí)行主管Andrea Coscelli在一份聲明中說：“我們將與全球其他競(jìng)爭(zhēng)管理機(jī)構(gòu)緊密合作，仔細(xì)考慮交易的影響，并確保最終不會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者面臨不必要的價(jià)格波動(dòng)。”

業(yè)界一些國(guó)際法資深律師認(rèn)為，英國(guó)政府可能會(huì)從國(guó)防角度審視這一并購(gòu)案。

英國(guó)目前正在擬定一項(xiàng)新法律，以加強(qiáng)政府對(duì)外國(guó)投資的控制。去年11月11日，英國(guó)政府向議會(huì)提交了《國(guó)家安全和投資法案》。此法案一旦頒布，該法律將賦予政府權(quán)力以國(guó)家安全為由廣泛干預(yù)收購(gòu)和投資交易。不少專家表示：“即便是該法案還沒有最終通過，但該法律可能適用于英偉達(dá)的收購(gòu)案。”

總之，英偉達(dá)收購(gòu)Arm的最終結(jié)果仍十分不明朗，中英兩國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管部門的態(tài)度將是此案成敗的關(guān)鍵。

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