LCD面板產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析

自2017年2季度電視面板價(jià)格達(dá)到周期高位之后，面板價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)多個(gè)季度的下跌。過去兩年國(guó)外廠商逐漸退出該市場(chǎng)，以京東方A（000725，SZ）、TCL科技（000100，SZ）為代表的的國(guó)內(nèi)廠商市場(chǎng)份額快速提升。

LCD面板價(jià)格于2019年10、11月觸底并在2019年12月開始反彈，受疫情影響價(jià)格進(jìn)一步上漲趨勢(shì)停滯。今年6月份，伴隨著下游需求的恢復(fù)，大尺寸面板重新開啟上漲，以主流電視面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65寸）價(jià)格為例，今年6月份價(jià)格分別為34.0/61.0/67.0/87.0/112.0/172.0美元，而2020年11月份的價(jià)格分別為60.0/91.0/107.0/145.0/166.0/221.0美元。

現(xiàn)狀：LCD面板價(jià)格維持高位 龍頭廠商盈利能力有望趨于穩(wěn)定

LCD漲價(jià)，電視生產(chǎn)商庫(kù)存持續(xù)吃緊，咨詢機(jī)構(gòu) OMDIA 資深研究總監(jiān)謝勤益表示，韓國(guó)面板廠已關(guān)閉約三分之二液晶面板產(chǎn)線，且面板上游零組件缺貨，面板供不應(yīng)求。財(cái)聯(lián)社記者從電視生產(chǎn)商了解到，目前面板庫(kù)存水位低于歷史平均水平，且拿貨價(jià)格上漲明顯。對(duì)此，某基金資深研究員表示，由于目前面板價(jià)格已經(jīng)到達(dá)一個(gè)歷史高位水平，市場(chǎng)還是比較擔(dān)心面板價(jià)格的周期性反復(fù)，這也是二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)公司股價(jià)沒有隨面板價(jià)格趨勢(shì)變化的一個(gè)原因。

從需求端看，奧維睿沃預(yù)計(jì)2020年TV整機(jī)出貨同比增長(zhǎng)1.0%，顯示器與筆電產(chǎn)品出貨分別同比增長(zhǎng)7.8%與15.9%。TV產(chǎn)品需求維持穩(wěn)定，顯示器、筆電產(chǎn)品受疫情影響需求大增。分析認(rèn)為，雖然顯示器、筆電需求的高增速不可持續(xù)，但由于這部分產(chǎn)品的整體產(chǎn)能面積占比低（約為18%），即使未來顯示器、筆電產(chǎn)品面板需求出現(xiàn)回落，隨著TV持續(xù)向大尺寸化發(fā)展，LCD面板整體產(chǎn)能需求仍將維持正常增長(zhǎng)（約2-3%）。

從供給端看，海外廠商退出LCD顯示市場(chǎng)不可逆，中國(guó)大陸廠商主導(dǎo)全球LCD面板供給局面已經(jīng)形成。京東方、TCL華星等大廠的產(chǎn)能擴(kuò)張主要根據(jù)下游客戶的訂單要求，整體產(chǎn)能需求能見度較高且進(jìn)度相對(duì)可控，對(duì)市場(chǎng)整體供需與價(jià)格影響力較強(qiáng)。雖然中惠科、彩虹股份等中小廠商受行業(yè)景氣度帶動(dòng)，表現(xiàn)出一定的中期擴(kuò)產(chǎn)意愿。富士康夏普廣州G10.5亦計(jì)劃將產(chǎn)線爬滿至90K。但今年以來受海外疫情影響，日韓設(shè)備裝機(jī)進(jìn)度以及工程師人員往來均受限，包括10.5代線玻璃基板短缺對(duì)富士康夏普廣州產(chǎn)線進(jìn)度亦有影響，新增產(chǎn)能短期集中釋放可能性非常低。

根據(jù)供需結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，未來面板價(jià)格周期性將被弱化，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)將擁有更多主導(dǎo)權(quán)，加之產(chǎn)線折舊成本的逐漸降低，龍頭廠商盈利能力有望趨于穩(wěn)定。

技術(shù)：國(guó)內(nèi)企業(yè)繼續(xù)布局新型顯示

對(duì)于新型顯示技術(shù)路線，LG的白光OLED生產(chǎn)成本仍較高，主要由于大尺寸蒸鍍工藝提升良率難度大以及有機(jī)發(fā)光材料損耗較大；三星QD-OLED技術(shù)雖然理論上顯示效果好于白光OLED，但產(chǎn)線資本開支大，未來折舊成本高，目前僅三星一家在主導(dǎo)該技術(shù)，短期產(chǎn)能少，廣泛商用存在不確定性。國(guó)內(nèi)廠商更傾向于基于LCD技術(shù)，圍繞Mini LED背光進(jìn)行改良。隨著上游LED產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)成熟將帶動(dòng)成本的不斷下降。未來在中高端TV顯示市場(chǎng)，是OLED顯示的有力競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品。對(duì)于新型顯示技術(shù)的研發(fā)，接近京東方的人士表示，公司一直積極進(jìn)行相關(guān)技術(shù)路線的儲(chǔ)備研發(fā)，并將根據(jù)市場(chǎng)需求推出產(chǎn)品。

在中小尺寸顯示市場(chǎng)，根據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)集邦（TrendForce）調(diào)查，2020年OLED手機(jī)滲透率僅達(dá)33.4%，較先前預(yù)期下滑，但2021年隨著各大品牌廠擴(kuò)大導(dǎo)入OLED面板后，預(yù)期明年OLED面板滲透率將提升至38.4%，年增5個(gè)百分點(diǎn)，而目前全球OLED面板仍以韓廠為主，三星拿下逾8成市占、LG約為5%，大陸面板廠則占近1成。中國(guó)作為全球最大的智能手機(jī) OLED 面板購(gòu)買國(guó)，目前行業(yè)規(guī)模約150 億美元，隨著國(guó)內(nèi)AMOLED產(chǎn)能逐步開出，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的OLED屏市占率將從目前約9%提升至25%左右。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)也將有機(jī)會(huì)培育出一條較為完整的OLED材料/設(shè)備配套產(chǎn)業(yè)鏈。如萬潤(rùn)股份（002643，SZ），奧來德（688378，SH）等。

對(duì)此，廣大證券在研究報(bào)告中表示，OLED產(chǎn)業(yè)鏈中毛利率最高的環(huán)節(jié)是上游單體材料的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，這也是我國(guó)現(xiàn)階段在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化上的最大擎肘，我國(guó)在OLED材料制造環(huán)節(jié)具有相當(dāng)大的發(fā)展?jié)摿?，而且已有部分企業(yè)取得了突破。
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