AMD收購Xilinx的意義是什么?

六年前，我們推測如果英特爾收購Altera會發(fā)生什么。一年后，他們做到了，我們的許多猜測都成真了：英特爾利用Altera技術捍衛(wèi)了其在數(shù)據(jù)中心的優(yōu)勢，FPGA市場已經改變了方向，Altera文化在很大程度上已經被更大的Intel所吸收賽，靈思與Altera之間長達數(shù)十年的爭執(zhí)已經冷卻。

兩年前，我們推測賽靈思也將自己定位于被收購。因為新的管理團隊加入公司后，不再強調“ FPGA”品牌，并宣布該公司為“數(shù)據(jù)中心優(yōu)先”，這似乎是一種估值策略——試圖使該公司與快速增長的，價值超過千億美元的數(shù)據(jù)中心硬件市場相聯(lián)系，而不是價值數(shù)十億美元的FPGA市場及其溫和增長。

但是歷史似乎證明了我們錯了。從傳言中的一些失敗的收購討論來看，新的Xilinx管理團隊實際上似乎是在進行反收購，并且該公司似乎正在制定一套連貫的“單獨行動”戰(zhàn)略，以利用它們技術來攻擊和顛覆數(shù)據(jù)中心和5G市場。

現(xiàn)在，有多個消息來源報導說AMD正在與Xilinx進行談判，價格在300億美元左右。如果發(fā)生這種情況（并且絕對不能保證），那么對于Xilinx，爭奪數(shù)據(jù)中心和5G市場以及FPGA和可編程邏輯技術的未來意味著什么？

首先，許多金融界人士認為收購不太可能。因為收購Xilinx所要付出的代價對于AMD來說是一個巨大的負擔，目前尚不清楚該公司為完成這筆交易必須進行哪些財務操作。而且，正如我們所懷疑的那樣，如果Xilinx管理層在反兼并方面有點過頭，那只會使交易變得更加困難。

盡管從短期看，交易可能對Xilinx股東有利或不利，但我們認為這對客戶或該技術的未來沒有太大的上漲空間?？紤]到Xilinx在未來幾年最大的市場機會——數(shù)據(jù)中心加速、5G和網絡。即使在AMD的領導之下，似乎并沒有給Xilinx提供任何明顯的新優(yōu)勢。

從另一角度來看，請考慮并比較AMD收購Xilinx可能獲得的收益與Altera成為Intel一部分而獲得的戰(zhàn)略。首先，Altera獲得了訪問英特爾半導體工廠的權限（除了現(xiàn)有的TSMC訪問權限之外），并且很有可能在推動其滿足他們的需求方面發(fā)出強烈的聲音。賽靈思和AMD一樣已經在使用臺積電，因此在晶圓廠的生產方面他們沒有一線希望。Altera還獲得并廣泛使用了英特爾的封裝技術，特別是EMIB技術。這對于以前的Altera來說是關鍵，可以通過在封裝中混合和匹配小芯片（通過EMIB連接）來快速開發(fā)和部署FPGA的各種面向市場的版本。

再次，在市場準入方面：通過成為Intel的一部分，Altera僅通過成為Intel系統(tǒng)的一部分即可獲得進入無數(shù)插槽的能力，特別是在數(shù)據(jù)中心和服務器應用程序中。如果英特爾向他們的OEM推出可以使用FPGA進行計算加速，網絡加速，存儲加速或連接的設計，那么他們就可以擁有自己的FPGA。而且，由于英特爾在數(shù)據(jù)中心的高度壟斷，Altera幾乎沒有競爭對手。盡管Xilinx能從AMD處理器產品中獲得一些類似的效果，但由于AMD的市場份額較小，因此優(yōu)勢要小得多。

加入Intel還使Altera擁有Intel巨大的軟件開發(fā)資源的優(yōu)勢，這些資源已應用于Intel的oneAPI統(tǒng)一跨體系結構編程模型計劃。這有望使軟件開發(fā)人員能夠輕松編寫利用異構計算架構（特別是那些包含加速器（如FPGA））的代碼。似乎Xilinx不會成為AMD的一部分而獲得任何類似軟件開發(fā)資源的訪問權，而且Xilinx內部已經擁有行業(yè)領先的軟件和工具開發(fā)小組。

這些比較都沒有顯示出Xilinx / AMD的合并會對Xilinx不利，但它們顯然給人的印象是Xilinx無法像Altera那樣，通過被收購而獲得的相同優(yōu)勢。而且，收購永遠不會對團隊，技術和進度產生重大影響。不可避免的是，項目被推遲，關鍵員工離職，企業(yè)文化沖突并需要時間來合并，而且整個中斷期間在戰(zhàn)略上是昂貴的。當然，對英特爾/ Altera的收購也表明了這一點。因此，如果我們權衡收購的潛在收益與不可避免的成本，那么尚不清楚Xilinx是否會出現(xiàn)在賬本的正面。

通常，由于兩家公司的渠道發(fā)生沖突并制定出與客戶打交道和支持客戶的規(guī)范，因此在合并過程中會對銷售，市場營銷和支持方面產生重大影響。FPGA業(yè)務非常需要大量支持，在FPGA公司中，最有價值的人力資源可能是現(xiàn)場應用工程師（FAE）。通過收購來保留，維護和管理此類資產始終是極具挑戰(zhàn)性的，如果不這樣做，可能會對Xilinx客戶產生嚴重影響。

但是，這并不意味著此次收購對AMD不利。AMD將獲得Xilinx在5G，網絡，汽車和通信領域的強大地位和技術領導地位。在那些可以與Xilinx一起引入AMD芯片的市場中，存在著許多潛在的協(xié)同效應。在擁有自己的FPGA技術來承擔AI工作負載加速等機遇方面，AMD還將至少與英特爾平起平坐。AMD首席執(zhí)行官Lisa Su在將公司從困難的財務挑戰(zhàn)恢復到當前對抗英特爾的成功方面表現(xiàn)出了相當?shù)木?。很難想象AMD無法充分利用潛在合并的優(yōu)勢。

隨著交易的發(fā)展，我們將繼續(xù)關注。由于兩家公司今天所做的工作之間沒有太多重疊，因此合并的AMD / Xilinx看起來很像兩家現(xiàn)有公司的簡單總和。最重要的是，賽靈思在其服務的許多市場以及其技術組合中已經處于強大的領導地位。他們可能有更多的損失而不是獲得。我們認為AMD將會是一家更大的公司，但由于收購的規(guī)模，其財務狀況可能處于風險之中。賽靈思肯定會失去很多身份，甚至可能失去一些服務于現(xiàn)有市場和客戶的能力。這一切都很有趣。
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