國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，政策推動(dòng)過(guò)剩產(chǎn)能逐步消化

1、全球有機(jī)硅單體產(chǎn)量分布：中國(guó)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

全球有機(jī)硅單體產(chǎn)能主要分布在中國(guó)、德國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、日本、泰國(guó)和法國(guó)。近十年來(lái)，有機(jī)硅全球產(chǎn)能向中國(guó)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，我國(guó)已經(jīng)成為有機(jī)硅的生產(chǎn)大國(guó)。2019年中國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)能為328萬(wàn)噸（含外資和合資企業(yè)產(chǎn)能），占全球有機(jī)硅單體產(chǎn)能的比重達(dá)59.42%，位居全球第一位。

2、國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩 產(chǎn)量增速放緩

2008-2010年，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅新建項(xiàng)目快速擴(kuò)張，行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，經(jīng)歷了一輪擴(kuò)產(chǎn)潮之后，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅單體產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩顯現(xiàn)，行業(yè)的產(chǎn)量增速逐漸放緩。

1）有機(jī)硅單體產(chǎn)能、產(chǎn)量

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013-2018年中國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，2018年中國(guó)有機(jī)硅單體無(wú)新增產(chǎn)能，維持在309萬(wàn)噸/年;自2019年起，隨著有機(jī)硅單體新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，2019年有機(jī)硅單體產(chǎn)能有所上升。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)能達(dá)到328萬(wàn)噸/年。（含外資和合資企業(yè)產(chǎn)能）

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013-2015年中國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)量不斷擴(kuò)大，2016年受環(huán)保督察的影響，有機(jī)硅單體產(chǎn)量所有下降。2017-2018年有機(jī)硅單體產(chǎn)量有所回升，2018年有機(jī)硅單體產(chǎn)量為230萬(wàn)噸。

根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)量達(dá)到231萬(wàn)噸。

2）聚硅氧烷產(chǎn)能、產(chǎn)量

有機(jī)硅中以硅氧鍵為骨架的組成的聚硅氧烷約占總用量的90%以上，狹義上有機(jī)硅材料主要指聚硅氧烷。根據(jù)全國(guó)硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟（SAGSI）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)聚硅氧烷產(chǎn)能為142.3萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)0.57%。

根據(jù)全國(guó)硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟（SAGSI）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010-2019年中國(guó)聚硅氧烷產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)，2019年中國(guó)聚硅氧烷產(chǎn)量達(dá)到118.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.42%。

3、政策推動(dòng)過(guò)剩產(chǎn)能逐步消化 產(chǎn)能利用率不斷上升

目前有機(jī)硅的發(fā)展方向?yàn)橛袡C(jī)硅產(chǎn)品深加工、新型有機(jī)硅產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、新應(yīng)用領(lǐng)域拓展以及提高綜合利用水平等方面。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019 年本）》，當(dāng)前國(guó)家對(duì)落后有機(jī)硅產(chǎn)品產(chǎn)能進(jìn)行了限制和淘汰，對(duì)有機(jī)硅產(chǎn)品深加工、新型有機(jī)硅產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等進(jìn)行鼓勵(lì)。

隨著過(guò)剩產(chǎn)能的逐步消化、行業(yè)技術(shù)進(jìn)步以及企業(yè)工藝管理水平的提升，行業(yè)產(chǎn)能利用率整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。以SAGSI統(tǒng)計(jì)的聚硅氧烷的產(chǎn)量和產(chǎn)能進(jìn)行計(jì)算，2010-2019年中國(guó)聚硅氧烷產(chǎn)能利用率整體上呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)，2019年聚硅氧烷產(chǎn)能利用率達(dá)到82.92%。

4、中國(guó)有機(jī)硅應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大 下游需求持續(xù)增長(zhǎng)

近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，有機(jī)硅產(chǎn)品在越來(lái)越多的領(lǐng)域展示其優(yōu)越性能并發(fā)揮作用，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)材料的替代，應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，中國(guó)的有機(jī)硅工業(yè)不僅支撐了國(guó)防軍工、信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、生物醫(yī)學(xué)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且也使我國(guó)的建筑、電器、紡織、個(gè)人護(hù)理、日用品、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域用上了有機(jī)硅，從而對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)換代起到積極的推動(dòng)作用。有機(jī)硅憑借其優(yōu)異的性能，顯示出其強(qiáng)大的生命力和廣闊的發(fā)展前景。

目前我國(guó)有機(jī)硅消費(fèi)比例最大的是建筑、電子電器、電力和新能源、醫(yī)療及個(gè)人護(hù)理等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)未來(lái)5年，在有機(jī)硅眾多的下游應(yīng)用領(lǐng)域中，建筑、電子電器、紡織、個(gè)人護(hù)理等仍將是有機(jī)硅材料的主要應(yīng)用領(lǐng)域，光伏、新能源等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)對(duì)有機(jī)硅材料的市場(chǎng)需求將保持中高速增長(zhǎng)，超高壓和特高壓電網(wǎng)建設(shè)、3D打印、智能可穿戴設(shè)備及其他新興領(lǐng)域?qū)⑹怯袡C(jī)硅材料未來(lái)的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)和突破點(diǎn)之一。

從需求端看，近十余年，我國(guó)的有機(jī)硅產(chǎn)品需求較為旺盛，需求量保持了快速增長(zhǎng)。根據(jù)SAGSI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年，我國(guó)聚硅氧烷表觀消費(fèi)量（包含產(chǎn)量+凈進(jìn)口）達(dá)109萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.81%。

5、中國(guó)有機(jī)硅行業(yè)市場(chǎng)集中度較高 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

目前，我國(guó)有機(jī)硅行業(yè)市場(chǎng)參與者包括國(guó)內(nèi)企業(yè)和跨國(guó)公司。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平和生產(chǎn)能力的提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)，行業(yè)中出現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)的本土企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)本土有機(jī)硅行業(yè)企業(yè)超過(guò)370家。

根據(jù)中國(guó)氟硅有機(jī)材料工業(yè)協(xié)會(huì)和全國(guó)硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟聯(lián)合編制的《中國(guó)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2019）版）》，目前我國(guó)共有有機(jī)硅甲基單體生產(chǎn)企業(yè)13家，其中在產(chǎn)企業(yè)11家。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院根據(jù)SAGSI公布的數(shù)據(jù)結(jié)合企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)分析得出，2019年我國(guó)有機(jī)硅單體CR4達(dá)42.38%，CR8達(dá)67.68%，聚硅氧烷CR4達(dá)52.85%，CR8達(dá)82.78%，行業(yè)的市場(chǎng)集中度較高。

6、中國(guó)有機(jī)硅主要企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能情況：合盛硅業(yè)單體產(chǎn)能居全國(guó)首位

根據(jù)有機(jī)硅主要企業(yè)公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，合盛硅業(yè)有機(jī)硅單體產(chǎn)能53萬(wàn)噸/年，位居中國(guó)第一。

7、新增產(chǎn)能情況：合盛硅業(yè)單體有機(jī)硅單體在建項(xiàng)目產(chǎn)能最大

根據(jù)全國(guó)硅產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟（SAGSI）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2019年12月，國(guó)內(nèi)已披露的有機(jī)硅單體擬在建項(xiàng)目產(chǎn)能574萬(wàn)噸/年，約合聚硅氧烷276萬(wàn)噸/年。其中合盛硅業(yè)在建有機(jī)硅單體項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)140萬(wàn)噸/年，遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。

8、盈利水平情況：合盛硅業(yè)有機(jī)硅業(yè)務(wù)毛利率水平最高

目前國(guó)內(nèi)共有四家上市公司對(duì)其有機(jī)硅業(yè)務(wù)情況進(jìn)行單獨(dú)披露，這四家代表性上市公司分別是浙江新安化工集團(tuán)股份有限公司、湖北興發(fā)化工集團(tuán)股份有限公司、合盛硅業(yè)股份有限公司以及山東東岳有機(jī)硅材料股份有限公司。

通過(guò)對(duì)這四家代表性上市公司有機(jī)硅業(yè)務(wù)的毛利率水平進(jìn)行對(duì)比可以看出，合盛硅業(yè)有機(jī)硅業(yè)務(wù)毛利率水平一直處于行業(yè)領(lǐng)先，2018年合盛硅業(yè)有機(jī)硅業(yè)務(wù)毛利率水平高達(dá)49.87%，2019年公司有機(jī)硅業(yè)務(wù)毛利率水平有所下滑，業(yè)務(wù)毛利率為33.40%，但仍遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。

注：東岳硅材招股說(shuō)明書(shū)未披露2016年數(shù)據(jù)，故2016年數(shù)據(jù)未包含東岳硅材。

9、前瞻觀點(diǎn)：合盛硅業(yè)龍頭地位凸顯

目前，合盛硅業(yè)同時(shí)布局工業(yè) 硅、有機(jī)硅及多晶硅領(lǐng)域，是我國(guó)硅基材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整的企業(yè)之一。公司主要生產(chǎn)基地地處新疆，擁有煤炭、硅礦石等資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)有效利用新疆豐富的資源，公司打造硅基新材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，已成為世界級(jí)金屬硅生產(chǎn)基地;同時(shí)公司積極延伸產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，充分受益生產(chǎn)工業(yè)硅、有機(jī)硅所帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，注重配套設(shè)施建設(shè)，行業(yè)龍頭地位凸顯。

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