業(yè)績(jī)陷入呆滯：安潔科技嘗到收購(gòu)提升業(yè)績(jī)的甜頭

集微網(wǎng)消息，近來(lái)，筆者分析了精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)中的勝利精密、銀禧科技的收購(gòu)案，其中勝利精密是屬于收購(gòu)蓋板玻璃標(biāo)的落敗，而銀禧科技是進(jìn)軍金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)失敗，在這一過(guò)程中，筆者曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)過(guò)，整個(gè)精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)頻現(xiàn)整合現(xiàn)象，“大魚(yú)吃小魚(yú)”成為行業(yè)常態(tài)。

安潔科技，作為蘋(píng)果精密結(jié)構(gòu)件廠商，就是曾經(jīng)的“大魚(yú)”。而我們都知道，在過(guò)去的幾年中，蘋(píng)果供應(yīng)商有個(gè)很大的弊端，那就是對(duì)蘋(píng)果的依賴程度過(guò)大，單一客戶營(yíng)收占比都非常高，這種情況截至目前在手機(jī)行業(yè)很多材料和設(shè)備廠商依然存在。

一方面，為了快速獲得國(guó)內(nèi)一線手機(jī)品牌客戶；另一方面，也希望通過(guò)整合同行進(jìn)一步加強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，當(dāng)然，更重要的是可以獲得提升業(yè)績(jī)。出于這多方面考慮，2017年，安潔科技以34億的天價(jià)收購(gòu)了同行威博精密100%股份，而當(dāng)時(shí)威博精密的客戶群體包括華為、OPPO和vivo，可以說(shuō)，通過(guò)這次收購(gòu)，足以讓安潔科技幾乎獲得了全球的一線手機(jī)品牌客戶。

從安潔科技的發(fā)展史來(lái)看，其多次通過(guò)收購(gòu)標(biāo)的來(lái)提升業(yè)績(jī)，遺憾的是，在安潔科技以34億天價(jià)收購(gòu)?fù)┚芎蟮牡诙?，就陷入虧損狀態(tài)，在2018年和2019年，安潔科技虧損了21.56億，有趣的是，來(lái)自威博精密的賠償款反而成為了其業(yè)績(jī)支柱！

業(yè)績(jī)陷入呆滯：安潔科技嘗到收購(gòu)提升業(yè)績(jī)的甜頭

首先來(lái)看看安潔科技2018年之前的業(yè)績(jī)，在2014年未進(jìn)行資本收購(gòu)之前，其業(yè)績(jī)一直處于平平狀態(tài)，雖然有所增長(zhǎng)，但是整體而言增長(zhǎng)十分緩慢，如2011年的營(yíng)收為4.7億，到了2013年，仍只有6億出頭，由此可見(jiàn)，增長(zhǎng)十分緩慢。

同時(shí)，在這段期間內(nèi)，其相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)也在不斷降低，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是增收不增利，如2012年的凈利潤(rùn)為1.86億元，但到了2013、2014年，凈利潤(rùn)分別下降為1.42億、1.26億。

通過(guò)上述可以看出，可以看出，到了2014年，安潔科技進(jìn)行了其上市以來(lái)的首次收購(gòu)，此時(shí)以8.3億元的高價(jià)收購(gòu)了新星控股，該公司主要為希捷等硬盤(pán)廠商的精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，收購(gòu)?fù)瓿梢院?，到?015年，安潔科技的營(yíng)收從前一年的7.3億元增長(zhǎng)到18.8億元，相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)也從2014年的1.26億元增長(zhǎng)到3.07億元。

到了2016年，安潔科技再次陷入“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難”的困境，在這一年中，其營(yíng)收還下降到18.2億元，不過(guò)相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)則稍微增長(zhǎng)到3.87億元。于是，到了2017年，安潔科技進(jìn)行了其史上最大的收購(gòu)，以34億元的天價(jià)收購(gòu)了OPPO、vivo、小米精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商威博精密。

到了2018年，其還繼續(xù)在進(jìn)行收購(gòu)，以5.15億元的價(jià)格收購(gòu)了無(wú)線充電磁性材料廠商威斯東山100%的股權(quán)，促使其該年度業(yè)績(jī)?cè)俅翁嵘瑺I(yíng)收增長(zhǎng)到35.54億元，凈利潤(rùn)達(dá)到了5.47億。

34億收購(gòu)?fù)┚埽喝陜?nèi)業(yè)績(jī)?nèi)坎贿_(dá)標(biāo)

2017年3月底，安潔科技發(fā)布公告表示，公司擬收購(gòu)吳桂冠、吳鎮(zhèn)波、柯杏茶、黃慶生、練厚桂合計(jì)持有的威博精密100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)確定為34億。同時(shí)，此次其募資總共不超過(guò)15億，除了用于收購(gòu)?fù)┚芤酝?，還有4億元用于投資金屬結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目。

其中70%以安潔科技股份支付，現(xiàn)金支付為30%即10.2億。而發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)發(fā)行價(jià)格為參考定價(jià)基準(zhǔn)日前60個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%，即為30.22元/股，威博精密5大股東總共獲得安潔科技7876萬(wàn)股。

此外，吳桂冠、練厚桂在自認(rèn)購(gòu)日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，吳鎮(zhèn)波、柯杏茶、黃慶生在自認(rèn)購(gòu)日起24個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

據(jù)了解，2015-2016年，威博精密對(duì)前五大客戶的銷售收入占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例80%以上，終端產(chǎn)品主要為OPPO、vivo、華為、小米、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)品牌智能手機(jī)。

對(duì)此此次收購(gòu)的目的，據(jù)安潔科技表示，消費(fèi)電子金屬精密結(jié)構(gòu)件屬于消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件范疇，公司消費(fèi)電子非金屬精密功能件業(yè)務(wù)與威博精密的業(yè)務(wù)有協(xié)同和互補(bǔ)效應(yīng)。本次交易完成后，威博精密將成為安潔科技的全資子公司，威博精密將能夠進(jìn)一步借助安潔科技的品牌優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，雙方在產(chǎn)品和客戶上有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同開(kāi)拓蘋(píng)果、微軟、谷歌等優(yōu)質(zhì)國(guó)際品牌客戶的金屬精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品市場(chǎng)和OPPO、vivo等優(yōu)質(zhì)本土品牌客戶的非金屬精密功能件市場(chǎng)。

當(dāng)時(shí)交易對(duì)方根據(jù)威博精密的未來(lái)盈利做出了業(yè)績(jī)承諾，威博精密利潤(rùn)承諾期間實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)承諾數(shù)總額不低于12.8億元，其中：2017 年度、2018年度、2019 年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)承諾數(shù)分別不低于 3.3億元、4.2億元、5.3億元。

不料，從2017年到2019年，威博精密所承諾的業(yè)績(jī)沒(méi)有一年完成過(guò)，2019年更是陷入虧損狀態(tài)。

首先來(lái)看看2017年，該年度威博精密完成的凈利潤(rùn)是2.27億，與承諾的3.3億相比要少超1億，達(dá)成率只有68.97%。

對(duì)此，安潔科技表示，2017年，尤其從下半年開(kāi)始國(guó)內(nèi)智能手機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)發(fā)生了階段性變化、國(guó)內(nèi)智能手機(jī)增速放緩、年底重要客戶改變銷售策略導(dǎo)致公司產(chǎn)品出貨量延緩。同時(shí)威博精密新開(kāi)發(fā)的智能手機(jī)金屬后蓋產(chǎn)品處于開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)成長(zhǎng)階段，前期投入研發(fā)成本、設(shè)備采購(gòu)成本、人工費(fèi)用等金額較大，但訂單增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期處于爬坡階段，尚未形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

為應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，威博精密引進(jìn)了優(yōu)秀的技術(shù)團(tuán)隊(duì)加入公司提升技術(shù)能力以加快公司新產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)人工成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等也有所上升。2017年收購(gòu)?fù)瓿珊蟀矟嵖萍己屯┚艿目蛻糍Y源尚未整合。

到了2018年，威博精密的業(yè)績(jī)進(jìn)一步下降，該年度完成的凈利潤(rùn)下降到8589萬(wàn)元，與承諾的4.2億相比少了3.3億多，達(dá)成率只有20.45%。

對(duì)于這一年威博精密又未完成業(yè)績(jī)，安潔科技解釋道：首先是手機(jī)市場(chǎng)的大環(huán)境不好，市場(chǎng)銷量下降導(dǎo)致其業(yè)績(jī)未能完成；其次是智能手機(jī)外殼從金屬材質(zhì)向非金屬材質(zhì)快速轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致金屬外觀件加工行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期；其三則是威博精密研發(fā)的智能手機(jī)3D熱壓塑膠后蓋產(chǎn)品處于初期，研發(fā)成本高且市場(chǎng)需求處于爬坡階段，導(dǎo)致效益不達(dá)預(yù)期。

2019年，威博精密直接陷入虧損中，該年度的凈利潤(rùn)為-843萬(wàn)，而按照承諾其應(yīng)該完成5.3億的凈利潤(rùn)，對(duì)于該年度未完成業(yè)績(jī)，安潔科技表示：一方面在于智能手機(jī)市場(chǎng)下降，另一方面在于金屬機(jī)殼向玻璃機(jī)殼轉(zhuǎn)型，金屬結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)需求降低，其三則是3D熱壓塑膠后蓋成本高且訂單處于爬坡階段。

兩年虧損21億：威博精密賠償款成業(yè)績(jī)支撐點(diǎn)

有趣的是，雖然威博精密的業(yè)績(jī)未能完成，安潔科技在這兩年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)卻還不錯(cuò)。如2018年，安潔科技的凈利潤(rùn)是5.47億，而這5.47億中，就有7.82億是來(lái)自威博精密的業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)的補(bǔ)償，這也就是說(shuō)，實(shí)際上安潔科技在2018年的凈利潤(rùn)應(yīng)該是虧損了2.31億。

簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是，2017年對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值損失1.19億元，而業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)南嚓P(guān)收益確認(rèn)在2018年。威博精密仍未完成2018年承諾業(yè)績(jī)，原股東需要補(bǔ)償安潔科技4448.43萬(wàn)股，安潔科技以1元總價(jià)回購(gòu)全部補(bǔ)償股份并進(jìn)行注銷。2018年對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值損失7億元，而相應(yīng)在2018年確認(rèn)業(yè)績(jī)補(bǔ)償收益預(yù)計(jì)為7.82億元。

到了2019年，威博精密凈利潤(rùn)同樣未完成，并且陷入虧損狀態(tài)中，據(jù)安潔科技發(fā)布2019年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，其2019年?duì)I收為31.13億，與上年同期相比下降12.39%，而凈利潤(rùn)卻虧損6.55億，與上年同期相比同比下降219.72%。

值得注意的是，表面上安潔科技只虧損了6.55億，但實(shí)際上，這6.55億中，更是包括了威博精密2019年應(yīng)該賠償?shù)?2.71億，據(jù)其公告表示，“經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)測(cè)算，本次業(yè)績(jī)快報(bào)測(cè)算公司2019年產(chǎn)生的業(yè)績(jī)補(bǔ)償收益預(yù)計(jì)為127,181.82萬(wàn)元人民幣?！?/p>

換而言之，安潔科技2019年的業(yè)務(wù)實(shí)際虧損應(yīng)該是19.25億，如果再加上2018年的2.31億，那么，安潔科技在短短的兩年內(nèi)就虧損了21.56億！

從安潔科技2018年的年度報(bào)告來(lái)看，其在三大業(yè)務(wù)中，兩大業(yè)務(wù)屬于消費(fèi)類電子產(chǎn)業(yè)，在總營(yíng)收中的占比達(dá)到了近70%，汽車(chē)和信息存儲(chǔ)業(yè)務(wù)占比為30%，就精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)業(yè)而言，智能手機(jī)高端旗艦實(shí)現(xiàn)當(dāng)前都采用玻璃材質(zhì)，隨著5G的到來(lái)，在中低端市場(chǎng)也逐漸采用復(fù)合材料，可以預(yù)見(jiàn)，金屬材質(zhì)在手機(jī)后蓋的市場(chǎng)將逐漸被吞噬。

那么，未來(lái)安潔科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)又在哪里？前不久，安潔科技發(fā)布非公開(kāi)性發(fā)行股票預(yù)案，擬再次募資15億，這也就是說(shuō)，安潔科技從2017年到2020年，合計(jì)募資就達(dá)到了30億！而此次募資計(jì)劃用于無(wú)線充電模組、散熱模組以及汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，但這些項(xiàng)目未來(lái)又能否支撐起安潔科技的業(yè)績(jī)呢？