格局相對穩(wěn)定的軍用MLCC市場

集微網(wǎng)消息，近年來，民用MLCC市場缺貨漲價頻發(fā)，國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)下游廠商頗受掣肘，中國作為全球最大的消費電子制造國，MLCC國產(chǎn)化已經(jīng)刻不容緩。而國內(nèi)軍用MLCC市場，由于工藝質(zhì)量控制難度較大、入門門檻相對較高，格局相對穩(wěn)定，主要由宏明電子、火炬電子、鴻遠電子三分天下。

在市場需求的驅(qū)動下，軍用MLCC廠商紛紛加速登陸資本市場以獲得更高的成長，同時入局民用市場。

軍用MLCC市場三分天下

在國內(nèi)軍工電子領(lǐng)域，MLCC大量應(yīng)用于衛(wèi)星、飛船、火箭、雷達、導(dǎo)彈等武器裝備。

上述各類軍用電子系統(tǒng)所處的環(huán)境更嚴(yán)酷，具有特殊性，不僅要求電容器常溫特性優(yōu)良，還需要按照不同的軍用標(biāo)準(zhǔn)，在高溫、高壓、嚴(yán)寒、高沖擊等條件下進行嚴(yán)格的可靠性控制和檢驗，以適應(yīng)不同的武器裝備總體要求。

因此，MLCC軍品市場格局相對穩(wěn)定，主要由宏明電子、火炬電子、鴻遠電子三分天下。

火炬電子始創(chuàng)于1989年，并于2015年1月成功在上海證券交易所主板上市，主要產(chǎn)品以MLCC為主，主營業(yè)務(wù)包括自產(chǎn)業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)兩大類，廣泛應(yīng)用于航空、航天、船舶、兵器以及通訊、電力、軌道、新能源等領(lǐng)域。

據(jù)火炬電子2019年業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入25.69億元，同比增長26.92%；歸屬于母公司股東的凈利潤3.81億元，同比增長14.49%。

其中，自產(chǎn)元器件實現(xiàn)營業(yè)收入約7.46億元，毛利率約67.54%；自產(chǎn)新材料實現(xiàn)營業(yè)收入約0.43億元，毛利率約72.84%；代理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入17.42億元，毛利率約15.65%。

鴻遠電子成立于2001年，并于2019年5月成功在上海證券交易所主板上市，主要產(chǎn)品以MLCC為主，主營業(yè)務(wù)包括自產(chǎn)業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)兩大類，廣泛應(yīng)用于航天、航空、船舶、兵器、電子信息、軌道交通、新能源等行業(yè)。

據(jù)鴻遠電子2019年業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營收10.54億元，同比增長14.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.79億元，同比增長27.62%。

其中，自產(chǎn)電子元器件實現(xiàn)營業(yè)收入5.89億元，毛利率約78.97%；代理電子元器件實現(xiàn)營業(yè)收入4.62億元，毛利率約13.83%。

從業(yè)績來看，火炬電子與鴻遠電子2019年業(yè)績都實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，而相對于上市不久的鴻遠電子，火炬電子的業(yè)務(wù)規(guī)模明顯更加領(lǐng)先。同時，在二者的財報中，代理業(yè)務(wù)都占了重要的位置。

此外，從二者的發(fā)展戰(zhàn)略來看，入局民用市場并占有一席之地是二者近期的主要目標(biāo)。

火炬電子表示，公司力爭實現(xiàn)成為中國市場上軍用和民用高端陶瓷電容器第一品牌的短期目標(biāo)。同時，借助資本市場，積極向具有渠道和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)的其他類型電容器產(chǎn)品延伸，全力推進電容器核心技術(shù)的研發(fā)，發(fā)展成為中國軍用電容器、中國高端民用電容器的領(lǐng)先品牌。

鴻遠電子表示，公司將鞏固軍用高可靠電容器市場核心地位；加大對民用瓷介電容器的投資力度，提升和擴大民用瓷介電容器的產(chǎn)能、質(zhì)量與品種，以滿足各類用戶快速發(fā)展的不同需求，努力成為瓷介電容器領(lǐng)域的核心供應(yīng)商。

A股電子元器件板塊即將再添新軍

與火炬電子以及鴻遠電子不同，軍用MLCC三強之一的宏明電子尚處于IPO輔導(dǎo)備案階段。

2019年10月，四川證監(jiān)局公布了宏明電子的輔導(dǎo)備案基本情況表，其輔導(dǎo)機構(gòu)為申萬宏源。2020年3月，申萬宏源表示，公司已完成了對宏明電子首次公開發(fā)行股票的中期（第一期）輔導(dǎo)工作。

據(jù)悉，宏明電子（七一五廠）于1958年6月8日正式開工生產(chǎn)，系國家“一五”時期156項重點建設(shè)工程之一。產(chǎn)品主要分為元器件及精密組件兩大類，包括電容器、濾波器、傳感器等，應(yīng)用于航天、航空、兵器、船舶、電子等裝備領(lǐng)域和消費類電子儀器等。

資料顯示，截至2018年末，宏明電子總資產(chǎn)22.7億元，營業(yè)收入15.26億元。

宏明電子的元器件產(chǎn)品主要銷往國內(nèi)大型軍工集團及其下屬分公司及研究所，精密組件產(chǎn)品主要銷往為蘋果公司代工的富士康等大型跨國企業(yè)，是我國軍用多層瓷介電容器及民用精密組件產(chǎn)品的核心供應(yīng)商之一，也是深受資本方追捧的優(yōu)秀標(biāo)的之一。

2019年5月，四川省川投信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司正式控股宏明電子。其相關(guān)負責(zé)人表示，“并購后，我們將進一步做大做強宏明電子，加快推動IPO進程，努力將宏明電子打造成為中國最大的電子元器件制造企業(yè)。”

2019 年 12 月 6 日，鴻遠電子以5,796萬元的價格從第三方拉薩市星晴網(wǎng)絡(luò)科技有限公司購買宏明電子178.20萬股股份，占宏明電子股本總額的2.0001%。

鴻遠電子表示，公司投資宏明電子成為股東，一方面有利于公司在科研、技術(shù)和業(yè)務(wù)等多方面與宏明電子建立起合作通道，共同推動電子元器件、尤其是 MLCC 產(chǎn)品的發(fā)展；另一方面有利于公司從宏明電子持續(xù)發(fā)展中獲取投資收益。

集微網(wǎng)根據(jù)上述收購換算，2019年12月，宏明電子總股本約8910萬股，每股價格約32.52元，市值約28.98億元。

2020年1月，富森美也表示，公司投資2億元參與設(shè)立成都川經(jīng)龍雛壹號股權(quán)投資基金（有限合伙），以股權(quán)方式投資成都宏明電子股份有限公司，目前基金設(shè)立、備案及投資等工作正在推進中。

相信在不久后，宏明電子就能與火炬電子及鴻遠電子齊聚A股市場，在三大軍用MLCC廠商的發(fā)力之下，民用MLCC市場也將加速國產(chǎn)替代的進程。