微軟市場值飆升的背后，會是哪些業(yè)務(wù)立功了？

對于收入增長，立功的前五大業(yè)務(wù)是：Azure、Office、Bing、Windows和 Server（服務(wù)器）。

2014 年初，微軟更換了 CEO。5 年多過去，微軟現(xiàn)在長時(shí)間全球市值第一，且從 2019 年 6 月 7 日開始，市值均在 1 萬億美元之上。

薩提亞·納德拉（Satya Nadella）究竟給微軟施了什么魔法？

我一點(diǎn)都不關(guān)心。

我只關(guān)心這 4 個(gè)問題：

從 2014 年到 2019 年，微軟市值是之前的 3 倍多，同期收入漲了多少？具體是哪些業(yè)務(wù)立功了？

Windows 和 Office 呢？衰落了？衰落到什么程度了？

Bing 搜索引擎呢？到底有多失?。渴遣皇且艞壛?？

Azure 云服務(wù)呢？到底有多厲害，已經(jīng)追上亞馬遜 AWS 了？

以下是我給自己找到的答案：

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問題 1：從 2014 年到 2019 年，微軟市值是之前的 3 倍多，同期收入漲了多少？具體是哪些業(yè)務(wù)立功了？

微軟 2019 年 7 月底公布了 2019 年第四季度和整個(gè)財(cái)年的報(bào)告，8 月初向 SEC（美國證券交易委員會） 提交了包含更詳盡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的 10-K 文件。

微軟收入其實(shí)沒有漲那么夸張——五年增長不到 50%，但市值漲的比較厲害。相當(dāng)于，單身的你，現(xiàn)在工資是五年前的 1.5 倍，但愿意跟你交往的女孩（男孩）是之前的 3 倍多。

那么具體是哪些業(yè)務(wù)立功啦？

微軟的 10-K 文件中，提供了每條產(chǎn)品線的收入數(shù)據(jù)。2014 財(cái)年到 2019 財(cái)年（單位：億美元）各產(chǎn)品線收入如下：

2019 財(cái)年比 2014 財(cái)年增加了大約 389 億美元，除去收購的 LinkedIn 帶來 68 億美元新增收入，對收入的增長貢獻(xiàn)最多的前五名是：

上面的圖表將 Server 和 Azure 分開計(jì)算，看完文章你就會懂為什么

對于收入增長，立功的 TOP 5 業(yè)務(wù)是：Azure、Office、Bing、Windows 和 Server（服務(wù)器）。

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問題 2：Windows 和 Office 呢？衰落了？衰落到什么程度了？

從業(yè)務(wù)線收入的大表格中，抽出 Windows 和 Office，對比這五年的數(shù)據(jù)：

Windows：趨勢是 2015 年、2016 年在下降，到了 2017、2018 和 2019 年，又上升了。2019 財(cái)年，Windows 年收入超過 200 億美元，比 2014 財(cái)年增長 35 億美元，是收入增長的第 4 大功臣。

Office：趨勢與 Windows 相同，2015、2016 年下降，之后上升。2019 財(cái)年，Office 是一項(xiàng)年收入超過 300 億美元的業(yè)務(wù)，比五年前增長 75 億美元，是微軟收入增長的第二大功臣。

Windows 和 Office 衰落了嗎？答案顯而易見，沒有。

微軟的 Office 和 Windows 早就被輿論判過死刑了：

2007 年的時(shí)候，Paul Graham（Y Combinator 創(chuàng)始人）寫了一篇文章，標(biāo)題是《 Microsoft is dead》，給微軟判了死刑，最主要的理由是「Web 崛起，桌面軟件衰落」，微軟沒有拿得出手的 Web 產(chǎn)品。

2014 年的時(shí)候，全世界都給微軟判了死刑，理由是「手機(jī)崛起， PC 衰落」，而微軟的手機(jī)系統(tǒng) Windows Phone 徹底失敗了。

結(jié)果 Web 崛起和手機(jī)崛起，都確實(shí)發(fā)生了，但微軟的兩大主營業(yè)務(wù)依然堅(jiān)挺。

Office 的增長好理解一些。商業(yè)模式上，Office 從賣授權(quán)，積極轉(zhuǎn)到了按年訂閱為主的現(xiàn)代化收費(fèi)模式。產(chǎn)品上，開始認(rèn)真給 iPhone、iPad、Android 等移動平臺開發(fā)相應(yīng)版本的 Office，不用再管 Windows 移動版會不會受到影響——因?yàn)槲④浗K于放棄了手機(jī)操作系統(tǒng)。

Windows 收入還能增長就有點(diǎn)兒超出想象了。因?yàn)榇蠹颐鞔_知道全球 PC 的出貨量是在緩慢下降的?？词袌鲅芯繖C(jī)構(gòu) Gartner 的全球 PC 出貨量數(shù)據(jù)：2014Q1：7660 萬；2019Q1：5850 萬；下降了 24%。微軟財(cái)報(bào)給出的增長原因是，雖然 PC 出貨量下降，影響了 Windows 消費(fèi)版的收入，但是給企業(yè)用戶使用的 Windows 專業(yè)版收入是在增加的。微軟在 10K 文件中的給出了具體解釋，隨著 Windows 7 生命周期的逐漸結(jié)束，更多企業(yè)用戶開始將他們的古老的 Windows 7 系統(tǒng)升級到 Windows 10 的專業(yè)版。

如果還不知道這兩個(gè)產(chǎn)品的長期統(tǒng)治力，聽聽比爾·蓋茨是怎么說的：

比爾·蓋茨最近的一次訪談，除了「后悔 Android 不是微軟做的」之外，最后一句話說的是（大意）：

我們的 Windows 和 Office 業(yè)務(wù)依然很強(qiáng)，所以我們是領(lǐng)先的科技公司之一，如果能做成 Android 系統(tǒng)，那么我們就是全世界最強(qiáng)的科技公司了，沒有之一。

總結(jié)：人們大大低估了微軟的 Office 和 Windows 業(yè)務(wù)的健壯程度，也就是壟斷程度，這兩個(gè)產(chǎn)品就是事實(shí)上的標(biāo)準(zhǔn)。或者用互聯(lián)網(wǎng)圈常說的，Windows 和 Office 就是數(shù)字生活的「水電煤」基礎(chǔ)設(shè)施，可能有時(shí)候過于「基礎(chǔ)」，以至于被忽略了。

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問題 3：Bing 搜索引擎呢？到底有多失??？是不是要放棄了？

從 2014 財(cái)年到 2019 財(cái)年，Bing 的收入變化：

一直在長。從 2014 財(cái)年的 40 億美元到了 2019 年的 76 億美元，增長 36 億美元。

對微軟總收入增長的貢獻(xiàn)度，甚至可以排在前三名：

為啥呢？

行業(yè)中比較普遍的觀點(diǎn)是，Bing 所在的搜索引擎行業(yè)，有很明顯的「贏家通吃」效應(yīng)，Google 拿走了絕大部分搜索份額，留給 Bing 的遠(yuǎn)不到 1/10——全球。但與手機(jī)操作系統(tǒng)需要形成生態(tài)才能賺錢不同，Bing 只需要有搜索份額就會有錢賺。而微軟的大量產(chǎn)品默認(rèn)的搜索引擎都是 Bing，總有很多用戶不愿意或不會更改默認(rèn)設(shè)置，所以 Bing 在幾十億美金的生意，而且是躺著賺錢那種—— 2019 財(cái)年收入 76 億美元，約合人民幣 520 億元。

同時(shí)，如果你看過《刷新》這本書，就會知道沒有 Bing 就不會有 Azure。微軟要靠 Bing 先自己學(xué)會用「云服務(wù)器」，然后再把「云服務(wù)器」租賃給其他公司使用——就是明星產(chǎn)品線 Azure 的業(yè)務(wù)。

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問題 4：Azure 云服務(wù)呢？到底有多厲害，已經(jīng)追上亞馬遜 AWS 了？

Azure 很厲害，是微軟收入增長的第一大功臣。

如果看 2019 財(cái)年，Azure 124 億美元左右的年收入，已經(jīng)可以排在 Office、Windows 和 Server 產(chǎn)品之后，排在第 4 位 。

而之前一年，Azure 73 億美元左右的年收入，還只能排在第 5 位。

總結(jié)一下：這五年來，Azure 幾乎是從零增長到年收入 124 億美元業(yè)務(wù)。相當(dāng)于薩提亞·納德拉為微軟公司新增了一條大腿。這條大腿的粗壯程度目前排在第四，過幾年很有機(jī)會陸續(xù)超過服務(wù)器操作系統(tǒng)和個(gè)人電腦操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)，成為公司第二。當(dāng)然，樂觀的話，也不是沒有可能去跟 Office 老大哥爭第一。

文章到這里就可以結(jié)束了，但是這與你在新聞報(bào)道里看到的內(nèi)容，似乎不太一樣。

比如：微軟 2019財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)發(fā)布的時(shí)候，新聞里是這樣寫的。

難道，Azure 已經(jīng)超過 Windows 業(yè)務(wù)了？

并沒有。

之所以有這樣的新聞報(bào)道，是因?yàn)槲④浖径蓉?cái)報(bào)里引入了一個(gè)「智能云」的模塊，微軟把收入分成三大模塊：

「生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程」，代表產(chǎn)品 Office

「智能云」，代表產(chǎn)品 Azure

「個(gè)人計(jì)算」，代表產(chǎn)品 Windows

但「智能云」這里面還包括 Windows Server、SQL Server、Github 以及 Enterprise Service 的收入，Azure 收入僅占 30% 左右。

當(dāng)然，以 Windows 為代表的「個(gè)人計(jì)算」業(yè)務(wù)，也是同樣的道理。「個(gè)人計(jì)算」里面實(shí)際上還包括了：Xbox、Bing、Surface 電腦等收入。以 2019 財(cái)年數(shù)字為例，Windows 大概能占 45%。

所以，新聞里實(shí)際上寫的是「Azure+Windows Server+SQL Server+Enterprise Service+Github」超過了「Windows+ Xbox+Surface+Bing」，具體 Azure 有沒有超過 Windows 呢？沒有，還差得遠(yuǎn)（具體數(shù)字是 36 億vs58億）。

再比如，最近幾篇寫微軟復(fù)興的文章，混沌大學(xué)的文章中有一段是這樣的：

2015財(cái)年，微軟的云收入不過80億美元，2017財(cái)年，飆升至189億美元。云服務(wù)收入在微軟總收入的比重從2015財(cái)年的10%提升至2017財(cái)年的21%。

至此，微軟成為在規(guī)模上和亞馬遜不相上下的云服務(wù)提供商。

李善友，公眾號：混沌大學(xué) 點(diǎn)擊刷新：為什么微軟能重新變酷？ | 混沌年度大課案例筆記

文中的「云收入」，實(shí)際上是引用了微軟引入的另一個(gè)概念「商業(yè)云」的數(shù)字。但是，從文章內(nèi)容看，這里是拿微軟的「云服務(wù)提供商」的身份跟亞馬遜對比，比較合適的比較方法是，拿微軟 Azure 對比亞馬遜 AWS。

微軟的「商業(yè)云」不等于 Azure，所以得出的結(jié)論「微軟成為在規(guī)模上和亞馬遜不相上下的云服務(wù)提供商」也是錯的……

類似的，還有彭博商業(yè)周刊的文章（36kr 翻譯的版本）中有一段是這樣的：

隨后，在納德拉的領(lǐng)導(dǎo)下，微軟削減了對Windows的投資，并建立了一項(xiàng)規(guī)模龐大的云計(jì)算業(yè)務(wù)——過去一年的收入約為340億美元——使其領(lǐng)先于谷歌，并在一些關(guān)鍵領(lǐng)域取得了進(jìn)展，與占主導(dǎo)地位的亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（Amazon Web Services）形成對抗，也讓微軟市值大漲，持續(xù)出現(xiàn)在全球市值第一的位置。

公眾號：經(jīng)緯創(chuàng)投 帝國反擊：納德拉治下的微軟何以突破萬億美元？|【經(jīng)緯低調(diào)分享】

文中的「340 億美元」，實(shí)際也是「商業(yè)云」收入，Azure 只占很小的部分。

「商業(yè)云」里面包含 Office 365 的商用版、Dynamics 365、LinkedIn 的商業(yè)收入以及 Azure 云服務(wù)的收入，以 2019Q4 財(cái)季數(shù)字計(jì)算，Azure 收入占「商業(yè)云」總收入的 33% 左右。

所以，如果用微軟的「商業(yè)云」收入對比亞馬遜 AWS 的話，就相當(dāng)于是用「Office 365 商用版、Dynamics 365、LinkedIn 的商業(yè)收入以及 Azure 云服務(wù)」的收入，來跟亞馬遜 AWS 比較。四打一，不公平。

Azure 收入已經(jīng)追上亞馬遜 AWS 了嗎？

并沒有。

Azure 在 2018 財(cái)年是 70 多億美元年收入。2019 財(cái)年是 120 多億美元。

如果用自然年來對比，根據(jù)亞馬遜財(cái)報(bào)，Amazon AWS 的 2018 年自然年收入為 257 億美元。而微軟 Azure 同一時(shí)期為 97 億美元左右。

按季度對比的話，亞馬遜 AWS 自然年的 2019 年 Q1 和 Q2 的收入分別為 77 億美元和 84 億美元。微軟同一時(shí)期分別是 32 億美元左右和 36 億美元左右。

顯而易見，Azure 還要繼續(xù)加油。

文章看到這里，你心里應(yīng)該有個(gè)疑問：微軟沒有公布過 Azure 收入，只公布增長率。你是怎么知道的？因?yàn)槲艺J(rèn)真看了微軟給 SEC 的文檔，里面可以算出來?。ǜ兄x知乎網(wǎng)友yangdigital 提供的靈感）。

根據(jù)微軟在 10-Q 和 10-K 文件中提供的數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出來 Azure 的實(shí)際收入。我們以 2019Q4 財(cái)季的數(shù)據(jù)來算一下：

已知：

2019 年的 Azure 收入 + 非 Azure 收入 = 94 億美元

Azure 收入較前一年增長 64%

非 Azure 收入較前一年增長 5%

2018 年的 Azure 收入+ 非 Azure 收入 = 77 億美元

設(shè)：

X = 2019Q4 的 Azure 收入

Y = 2019Q4 的非 Azure 收入

那么：

X + Y = 94

X/1.64 + Y/1.05 = 77

解這個(gè)二元一次方程得出：

2019Q4 財(cái)季 Azure 收入：36 億美元左右

2018Q4 財(cái)季 Azure 收入：22 億美元左右

不難計(jì)算。但要注意，這里的數(shù)據(jù)取整再進(jìn)行計(jì)算之后，可能與真實(shí)數(shù)據(jù)有一點(diǎn)點(diǎn)誤差，所以數(shù)字后面加了「左右」。

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總結(jié)一下：微軟轉(zhuǎn)型、復(fù)興的故事，故事線很容易被寫成「Windows、Office、Server 不行了，微軟靠云服務(wù) Azure 重回巔峰」

但是，不撒謊的財(cái)務(wù)數(shù)字告訴我們，更接近現(xiàn)實(shí)的情況是：「微軟的 Windows、Office、Server 依然健壯，Azure 則是全新的、增長快速的第四條大腿?！?/p>

你說氣人不氣人。