5G手機(jī)的逐步登場(chǎng)能否為小米走低的市值帶來(lái)新的轉(zhuǎn)折

小米公司發(fā)布了小米9 Pro和小米MIX Alpha兩款5G手機(jī)，小米9 Pro最低價(jià)為3699元，為目前已發(fā)布5G手機(jī)最低價(jià)。

雷軍在發(fā)布會(huì)上說(shuō)，“這（指價(jià)格）體現(xiàn)出小米的厚道和誠(chéng)意?！?/p>

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環(huán)繞屏手機(jī)MIX Aplha則定價(jià)為19999元，雷軍表示，MIX Alpha正在嘗試小規(guī)模量產(chǎn)，如果進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)12月底上市，目前在部分小米之家中有樣機(jī)可以體驗(yàn)。

此前，華為、三星、中興均發(fā)布了5G機(jī)型。進(jìn)入8月，vivo子品牌iQOO Pro 5G手機(jī)發(fā)布，vivo和一加手機(jī)也將在今年三季度發(fā)布5G手機(jī)。

隨著各大手機(jī)品牌的5G手機(jī)逐步登場(chǎng)，“鏖戰(zhàn)”的5G手機(jī)戰(zhàn)場(chǎng)雛形初現(xiàn)。

受今日5G手機(jī)發(fā)布消息，小米股價(jià)已有所反應(yīng)，截至收盤(pán)收復(fù)了日內(nèi)跌幅。隨著5G時(shí)代手機(jī)較量的深入，小米已經(jīng)逐漸搭建起的物聯(lián)網(wǎng)體系能否為小米走低的市值帶來(lái)新的轉(zhuǎn)折？

手機(jī)“鏖戰(zhàn)”由4G跨入5G時(shí)代

關(guān)于手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)，榮耀總裁趙明對(duì)2019年手機(jī)市場(chǎng)的評(píng)價(jià)是“疾風(fēng)知?jiǎng)挪荨薄?/p>

在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，小米的優(yōu)勢(shì)則有待突顯。

根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC今年2月發(fā)布的“2018年中國(guó)前五大智能手機(jī)廠商—出貨量、市場(chǎng)份額”數(shù)據(jù)顯示，小米排名第四，市場(chǎng)份額占比13.1%，較2017年同比下滑5.6%。

此前，個(gè)推大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年Q2安卓智能手機(jī)報(bào)告》，頭部手機(jī)品牌市場(chǎng)格局方面，今年Q2季度，華為手機(jī)市占率為26%，繼續(xù)領(lǐng)跑?chē)?guó)產(chǎn)智能手機(jī)市場(chǎng)。Ov手機(jī)分別以22.2%和20.2%的市占率位列第二、第三名。小米排名第四，市占率為9.6%。

手機(jī)市場(chǎng)城市等級(jí)分布上，華為在深耕一二線城市的同時(shí)，下探下沉市場(chǎng)；Ov在三四線及以下城市仍然占有優(yōu)勢(shì)；小米市場(chǎng)份額則主要為一二線城市，向上有主打高端市場(chǎng)的華為，下沉則要突破Ov阻隔。

國(guó)際市場(chǎng)上，小米也面臨強(qiáng)勁對(duì)手。

印度研究公司Strategy Analytics報(bào)告稱，雖然2019年二季度小米智能手機(jī)印度市場(chǎng)占比29%，排名第一，但三星正在緩慢復(fù)蘇，其市場(chǎng)份額從2018年二季度的23%上升至2019年二季度的26%。

該報(bào)告還稱，在三星“印度第一”戰(zhàn)略下，三星將在2019年下半年建立更大的發(fā)展勢(shì)頭，并最終重新奪回印度的最高位置。

進(jìn)入今年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)手機(jī)的最大關(guān)注則是5G手機(jī)的發(fā)布。隨著工信部6月末5G商用牌照的發(fā)放，各大手機(jī)廠商也是捷報(bào)頻傳。

華為、三星、中興均在7月發(fā)布了5G機(jī)型。進(jìn)入8月，vivo子品牌iQOO Pro 5G手機(jī)發(fā)布，此次，小米則同時(shí)上線兩款5G手機(jī)。OPPO和一加也將在今年三季度發(fā)布5G手機(jī)。

隨著各大廠商5G手機(jī)的發(fā)布，原本的戰(zhàn)場(chǎng)也將由4G跨入5G時(shí)代，迎來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

對(duì)于5G手機(jī)未來(lái)的重要性，小米董事長(zhǎng)雷軍表示，“5G對(duì)智能手機(jī)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一次重大機(jī)遇，未來(lái)一年，5G會(huì)有翻天覆地的變化?！?/p>

但中金公司認(rèn)為，“關(guān)鍵問(wèn)題是，2020年對(duì)于小米國(guó)內(nèi)智能手機(jī)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，5G將是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)？”

于機(jī)遇而言，要想增加市場(chǎng)份額，則繞不開(kāi)出貨量，但其技術(shù)和供應(yīng)鏈卻受限嚴(yán)重。小米曾在2018年年報(bào)中有所提及：公司核心產(chǎn)品高度依賴供應(yīng)商提供原件及組件，受限于上游零組件供應(yīng)情況，部分核心原材料和組件供應(yīng)來(lái)源有限，甚至僅有單一來(lái)源。產(chǎn)品會(huì)受到運(yùn)輸延遲或限制的影響。

今年上半年，小米熱銷(xiāo)機(jī)型小米9就出現(xiàn)了缺貨的情況。

“互聯(lián)網(wǎng)公司”提法“轉(zhuǎn)舵”手機(jī)+AloT雙引擎

手機(jī)業(yè)務(wù)仍然占據(jù)小米營(yíng)收的大部分，截至2019年Q2，手機(jī)業(yè)務(wù)比重為61.6%。但小米自上市以來(lái)也一直在強(qiáng)調(diào)自己的互聯(lián)網(wǎng)公司屬性。

2018年全年，小米營(yíng)業(yè)收入為1749億元；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為86億元，同比增長(zhǎng)60%，超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

基巖資本副總裁岑賽銦認(rèn)為，小米2018年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，在可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)項(xiàng)目上的大額進(jìn)項(xiàng)是很重要的原因之一。

截至今年二季度，小米營(yíng)業(yè)收入同增14.8%，為520億元；毛利率較去年同期的12.5%增長(zhǎng)至14%，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)同增71.7%，為36億元。

雖然小米公司保持了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲推涔径ㄎ粊?lái)看，資本市場(chǎng)或許更想看到其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)部分的收入和變現(xiàn)能力。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿曾分析，小米上市以來(lái)一直以互聯(lián)網(wǎng)公司為賣(mài)點(diǎn)，但公司在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入的表現(xiàn)暫時(shí)未能說(shuō)服投資者。此外，公司前期股東不斷行權(quán)，在市場(chǎng)沽售，也對(duì)小米股價(jià)造成了壓力。

在股價(jià)承壓的同時(shí)，隨著戰(zhàn)略的調(diào)整和變化，這一年時(shí)間以來(lái)，根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，小米公司已進(jìn)行了7次組織架構(gòu)和人事調(diào)整，并先后成立了5個(gè)互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)。在今年2月的調(diào)整中，還新成立人工智能部、大數(shù)據(jù)部、云平臺(tái)部，從組織架構(gòu)層面加大了對(duì)AIOT的推進(jìn)力度。

在第三次，還對(duì)中國(guó)區(qū)銷(xiāo)售架構(gòu)做了調(diào)整。將電視、生態(tài)鏈體系的銷(xiāo)售全面納入中國(guó)區(qū)，由小米聯(lián)合創(chuàng)始人王川統(tǒng)管。在今年5月的調(diào)整中，雷軍則接替了王川，兼任中國(guó)區(qū)總裁。

這背后，是雷軍“八個(gè)季度重回中國(guó)第一”的遠(yuǎn)大目標(biāo)。

但綜合7次的調(diào)整來(lái)看，IoT與生活消費(fèi)品和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)部分變動(dòng)較大。

今年年初，雷軍曾表示，將實(shí)行手機(jī)+AIoT雙引擎戰(zhàn)略，把AIoT列為與手機(jī)同等重要的位置，并承諾在未來(lái)五年時(shí)間里，在AIoT領(lǐng)域投入100億元人民幣。

“在無(wú)法改變市場(chǎng)對(duì)小米硬件公司的認(rèn)識(shí)下，小米公司轉(zhuǎn)變了提法，說(shuō)是手機(jī)+AloT雙引擎，希望把市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)引導(dǎo)到快速增長(zhǎng)的loT上，所以這部分的變動(dòng)是比較大的?！钡谝皇謾C(jī)界研究院孫燕飚分析。

此外，從凈利潤(rùn)率增長(zhǎng)空間來(lái)看，未來(lái)這部分的增長(zhǎng)空間也較大。

用“投資”的針引線物聯(lián)網(wǎng)

今年8月26日，雷軍公開(kāi)稱“小米集團(tuán)在近兩年內(nèi)已經(jīng)投資了12家智能制造和半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)，其中3家已在創(chuàng)科版上市?！?/p>

于小米而言，以投資的方式布局芯片產(chǎn)業(yè)，放棄“九死一生”做芯片的決心，或許和其戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，但“要研發(fā)自己的芯片是非常難的?！睂O燕飚稱，目前，華、米、O、v四大手機(jī)廠商中，僅華為擁有自己體系的芯片供應(yīng)商——海思，其余三家使用的芯片則來(lái)自外部采購(gòu)。

在IoT體系產(chǎn)品智能制造方面，小米則通過(guò)投資，投資了多家生態(tài)鏈公司。其中，青米科技有限公司官網(wǎng)顯示，公司成立至今，已經(jīng)擁有小米3口USB插線板、青米智能插線板、車(chē)載逆變電源等產(chǎn)品，公司屬于小米生態(tài)鏈成員之一；上海潤(rùn)米科技有限公司生產(chǎn)的拉桿箱，背包等商品，在該公司官網(wǎng)可以直接鏈接到小米有品平臺(tái)；上海創(chuàng)米科技有限公司的產(chǎn)品則包括小米小愛(ài)音響MINI、小米萬(wàn)能遙控器等人工智能控制套餐及其他。

據(jù)小米公司官網(wǎng)顯示，其IOT合作伙伴達(dá)到15家。

孫燕飚分析稱，5G時(shí)代，IOT跟手機(jī)之間的互聯(lián)互通應(yīng)該是無(wú)縫的銜接。包括格力、TCL、海爾，都在做自己的接口協(xié)議，但他們的跨界品牌產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現(xiàn)互通。

不同的是，“小米是通過(guò)不斷的周邊投資，采用統(tǒng)一接口協(xié)議的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)IOT的布局。”他表示，IoT接口越多，連接的產(chǎn)品越多，應(yīng)用場(chǎng)景更豐富，消費(fèi)者的接受度自然也會(huì)提高，這會(huì)是小米的優(yōu)勢(shì)所在。

股價(jià)波動(dòng)走低局面難改?曾27輪回購(gòu)提振市場(chǎng)信心

小米上市以來(lái)的股價(jià)一路走低，一直被吐槽。實(shí)際上，2018年的港股市場(chǎng)，也并未給新股提供良好生長(zhǎng)的沃土。

去年，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、資金回流美元、銀行間結(jié)余降低等諸多因素的影響，港股市場(chǎng)資金方面承壓較大。去年下半年，港股大盤(pán)指數(shù)逐漸下行，恒生指數(shù)一度還下探到24540.63點(diǎn)的年內(nèi)低位。

去年港股市場(chǎng)新股破發(fā)率達(dá)70.4%。206家IPO首發(fā)企業(yè)中，僅50只股票錄得上漲，145只股票錄得下跌，11只股票無(wú)升跌。

小米也未能逃出破發(fā)噩夢(mèng)，并一路走跌。

同時(shí)，雷軍在上市時(shí)給出的公司定位：“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司”，面對(duì)這一提法，在營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至最新報(bào)告期，收入依然是智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)為主，其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)僅占總營(yíng)收不到10%。

具體來(lái)看，截至2019年Q2報(bào)告期，小米智能手機(jī)收入占總營(yíng)收的61.6%，較去年同期和全年均有下降；IOT與生活消費(fèi)品收入占總營(yíng)收的比重從去年的22.9%增長(zhǎng)至28.8%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比從2018年Q2的8.8%增長(zhǎng)至2019年Q2的9.7%。

雖然業(yè)績(jī)保持了不錯(cuò)的增速，但仍難改變其股價(jià)波動(dòng)走低局面。

在孫燕飚看來(lái)，和資本市場(chǎng)給小米硬件公司的定位有關(guān)。

投資人王向東（化名）認(rèn)為，“股價(jià)的價(jià)格是其價(jià)值的體現(xiàn)，對(duì)標(biāo)蘋(píng)果萬(wàn)億市值的PE值，小米上市初期PE估高了。”通常情況下，相較于純硬件公司，互聯(lián)網(wǎng)公司PE較高。

基巖資本副總裁岑賽銦認(rèn)為，上市后的股價(jià)走勢(shì)與首發(fā)價(jià)格有很大的關(guān)系。如果首發(fā)價(jià)格定價(jià)過(guò)高，隨著時(shí)間的推移，價(jià)格必然向價(jià)值靠近，股價(jià)出現(xiàn)下跌也是正常的市場(chǎng)反應(yīng)。

今年以來(lái)，截至9月23日，小米公司已先后進(jìn)行27輪次股份回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)股份約1.55億股。

9月2日當(dāng)天，小米股價(jià)更是走出8.28港元/股的歷史低位，市值一度跌破2000億港元，當(dāng)日尾盤(pán)收跌8.35港元/股。

次日，小米公司在港交所發(fā)布公告稱，9月2日，董事會(huì)正式?jīng)Q議行使股份購(gòu)回授權(quán)，按最高總價(jià)120億港元，不時(shí)在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。董事會(huì)可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)一步行使股份購(gòu)回授權(quán)。

受到上述回購(gòu)消息影響，小米股價(jià)當(dāng)日收漲4.19%，并在此后多日收漲。截至今日收盤(pán)，小米收復(fù)日內(nèi)跌幅，報(bào)9.32港元/股。?

來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)