區(qū)塊鏈跨國(guó)界的數(shù)字金融生態(tài)World Wire介紹

最近 IBM 與恒星體系合作推出的 World Wire，是在區(qū)塊鏈技術(shù)支持的基礎(chǔ)上，連接各個(gè)國(guó)家的受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，幫助他們實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間的直接的跨境匯款。目前已經(jīng)有 6 家國(guó)際銀行簽署了合作意向合同。鑒于目前市場(chǎng)中跨境匯款這個(gè)低效高成本的痛點(diǎn)，預(yù)計(jì) World Wire 會(huì)簽署更多的受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)加入 ， 它會(huì)成為各國(guó)的受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)之間的第一個(gè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的匯款轉(zhuǎn)賬網(wǎng)絡(luò)。

未來(lái)的數(shù)字資產(chǎn)世界一定是一個(gè)數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)（見(jiàn)我的文章 統(tǒng)一的交易所和銀行生態(tài)，數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的結(jié)構(gòu)）。在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)中，現(xiàn)實(shí)社會(huì)中的各種資產(chǎn)和權(quán)益都會(huì)以 ST 的方式映射在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)中生成和流通。數(shù)字穩(wěn)定幣會(huì)是這個(gè)生態(tài)中的價(jià)值交換媒介。IBM 與恒星體系合作建立的 World Wire 可以說(shuō)是通向這個(gè)數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的一個(gè)嘗試。

World Wire 的金融生態(tài)是一個(gè)相對(duì)單一的體系。在技術(shù)上，恒星體系只支持 token 在網(wǎng)絡(luò)中的流通。而 token 只能代表金融產(chǎn)品中最簡(jiǎn)單的金融產(chǎn)品，也就是只有數(shù)字屬性的貨幣。更加復(fù)雜的金融產(chǎn)品如股票和票據(jù)恒星體系就無(wú)法支持（見(jiàn)我的文章，穩(wěn)定幣的第三個(gè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)）。在業(yè)務(wù)上，World Wire 支持不同貨幣之間的轉(zhuǎn)換支付，但不提供其它金融產(chǎn)品的流通如貿(mào)易金融中的各種法律文檔和金融票據(jù)。在商業(yè)模式上，網(wǎng)絡(luò)中的各個(gè)金融機(jī)構(gòu)是提供轉(zhuǎn)賬服務(wù)的節(jié)點(diǎn)，它們從提供的每筆服務(wù)中獲取收益。在組織模式方面，各金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)行，沒(méi)有組織規(guī)則約束他們一致行動(dòng)。因此，我認(rèn)為 World Wire 建立數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的一個(gè)嘗試，它會(huì)成為全球跨境轉(zhuǎn)賬支付的一個(gè)主要力量。但是它不可能發(fā)展成為一個(gè)真正意義上的數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)。

在 IBM 的 World Wire 之后，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)由各個(gè)國(guó)家的合規(guī)的券商組成的金融聯(lián)盟。這個(gè)金融聯(lián)盟會(huì)以區(qū)塊鏈技術(shù)底層為支持，在網(wǎng)絡(luò)中產(chǎn)生和交易 ST 資產(chǎn)，采用穩(wěn)定幣作為交易媒介。在組織形式方面，這個(gè)聯(lián)盟會(huì)按照 DAO 的原則，設(shè)立聯(lián)盟的規(guī)則，并且會(huì)根據(jù)各自貢獻(xiàn)的大小獲取相應(yīng)的收益。這樣的一個(gè)聯(lián)盟不是一個(gè)遙遠(yuǎn)的未來(lái)。它的各個(gè)組成部分現(xiàn)在正在市場(chǎng)中逐漸出現(xiàn)（見(jiàn)我的文章 通向數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)生態(tài)之路）。實(shí)際上，以下幾個(gè)方面的發(fā)展都在加速這樣的一個(gè)聯(lián)盟的到來(lái)。

1、技術(shù)方面

ST 的出現(xiàn)使我們能把現(xiàn)實(shí)中的各種資產(chǎn)和權(quán)益以 ST 的形式映射到數(shù)字世界中，而且能夠方便地在全球范圍內(nèi)進(jìn)行流通。而現(xiàn)在的股票市場(chǎng)，只是通過(guò)股票的方式把公司的相關(guān)權(quán)益用電子化的方式代表并在中心化的股票交易所中交易流通。ST 在其所能代表的資產(chǎn)范圍和交易流通方面都比股票具有巨大的優(yōu)勢(shì)。因此 ST 一定會(huì)成為主流的資產(chǎn)和權(quán)益代表方式（見(jiàn)我的文章 為什么 STO 一定會(huì)取代 IPO？）。

為了支持 ST 的產(chǎn)生和流通，就必須需要有一個(gè)支持智能合約的，圖靈完備的區(qū)塊鏈技術(shù)底層。這個(gè)技術(shù)底層需要支持各種類(lèi)型的金融產(chǎn)品在其之上的產(chǎn)生和流通。在這個(gè)的發(fā)展方面，一直有創(chuàng)業(yè)公司在努力開(kāi)發(fā)出這樣的系統(tǒng)。只是有的公司直接將其應(yīng)用在現(xiàn)有的金融市場(chǎng)當(dāng)中如 DA 和 SETL，另外一些公司則將其應(yīng)用在加密數(shù)字資產(chǎn)的交易和清算當(dāng)中如加拿大證券交易所和瑞士股票交易所。在目前美國(guó)的 STO 市場(chǎng)，同樣有交易平臺(tái)在采用區(qū)塊鏈技術(shù)作為其底層的技術(shù)基礎(chǔ)。盡管這些公司采取的技術(shù)框架不同，實(shí)現(xiàn)的功能肯定也不同，但這樣的系統(tǒng)的逐步完善是肯定的。實(shí)際上，每一種新技術(shù)的出現(xiàn)，都肯定要經(jīng)歷過(guò)這樣的過(guò)程。新技術(shù)剛開(kāi)始出現(xiàn)時(shí)并不完美，但是由于他們解決了現(xiàn)實(shí)中迫切需要解決的問(wèn)題，所以市場(chǎng)會(huì)給他們時(shí)間逐步完善。在歷史上，不管是關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)還是 Java，它們的發(fā)展過(guò)程都是如此。

但是，目前這些交易所發(fā)展的模式還都是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的，并沒(méi)有采取聯(lián)盟的形式。而現(xiàn)在的交易所的這種獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的模式正在受到挑戰(zhàn)。非交易所的金融機(jī)構(gòu)正在聯(lián)合起來(lái)，建立起自己的交易所。這方面率先的代表就是美國(guó)的 MEMX。

2、組織方面

美國(guó)的一些主流的非交易所的金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)椴粷M(mǎn)三家壟斷性的交易所提供的服務(wù)，正在聯(lián)合起來(lái)成立自己的交易所 MEMX，也就是成員所有制的交易所。MEMX 正在向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)。這些金融機(jī)構(gòu)由于擁有自己廣大的用戶(hù)基礎(chǔ)，所以它們完全有能力建立起屬于自己的交易所。最重要的是，這些金融機(jī)構(gòu)是具有相同特質(zhì)和追求的群體。它們都擁有自己的包括客戶(hù)在內(nèi)的各種資源，都是向其客戶(hù)提供交易服務(wù)，都是面對(duì)著壟斷性的交易所這個(gè)共同的敵人。因此這些金融機(jī)構(gòu)是同類(lèi)型的、勢(shì)均力敵的、具有相同的訴求和面臨共同的風(fēng)險(xiǎn)的群體。因此它們就有基礎(chǔ)聯(lián)合起來(lái)，共同爭(zhēng)取集體的利益（見(jiàn)我的文章 從維京海盜看 DAO 的組織原則）。由于這個(gè)交易所是會(huì)員性質(zhì)的，其收入模式肯定是基于相應(yīng)的會(huì)員規(guī)則，在保證基本利益的基礎(chǔ)上，誰(shuí)貢獻(xiàn)的多，誰(shuí)就會(huì)獲得更多的收益。這種公平的組織方式，因此會(huì)吸引更多的金融機(jī)構(gòu)加入。

MEMX 是在美國(guó)的一個(gè)國(guó)家的范圍之內(nèi)，在一個(gè)受監(jiān)管的傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域中由券商建立起的一個(gè)會(huì)員性質(zhì)的公司。其制度是基于美國(guó)的相關(guān)法律，其運(yùn)行和利益的分配會(huì)是按照這個(gè)公司的規(guī)則，人為地管理運(yùn)行。區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)，不僅帶來(lái)了一種新的計(jì)算模式，而且在這個(gè)分布式的計(jì)算模式之上衍生出了組織合作共贏的業(yè)務(wù)模式。區(qū)塊鏈技術(shù)保證這個(gè)組織中的規(guī)則的自動(dòng)執(zhí)行。由于規(guī)則明確并且由區(qū)塊鏈技術(shù)保證這些規(guī)則的執(zhí)行，因此它就能吸引各個(gè)國(guó)家的同類(lèi)組織的加入。

同理，MEMX 的模式同樣可以在區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展，其成員可以接納其它國(guó)家的券商，而不是只限制在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)。但是，在傳統(tǒng)金融的這個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由于各個(gè)國(guó)家的監(jiān)管制度不一樣，商業(yè)環(huán)境不一樣，商業(yè)行為不一樣，所以以區(qū)塊鏈支持的這種聯(lián)盟是不可能實(shí)現(xiàn)的。這種聯(lián)盟的實(shí)現(xiàn)渠道一定是在加密數(shù)字資產(chǎn)這個(gè)新興的領(lǐng)域。由于這個(gè)領(lǐng)域是新出現(xiàn)的，所以在各個(gè)方面都是處在非常早期，包括監(jiān)管和相關(guān)的服務(wù)機(jī)構(gòu)。因此在這個(gè)領(lǐng)域中，從業(yè)者們?cè)谛录夹g(shù)和新的組織模式方面就有很大的創(chuàng)新空間。

3、加密數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的國(guó)際性

加密數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)從一開(kāi)始就是國(guó)際性的。比特幣和以太坊的誕生和發(fā)展從一開(kāi)始就是國(guó)際性的，不受?chē)?guó)家邊界的限制。參與者們也是從一開(kāi)始就是進(jìn)行國(guó)際性的合作的。加密數(shù)字貨幣的交易業(yè)務(wù)也是從一開(kāi)始就是國(guó)際性的。任何一個(gè)加密數(shù)字貨幣交易平臺(tái)都是面向全球范圍內(nèi)的用戶(hù)的?；诩用軘?shù)字貨幣的融資過(guò)程同樣也是從一開(kāi)始就是國(guó)際性的，世界上任何一個(gè)角落的用戶(hù)只要他持有加密數(shù)字貨幣就可以參與資金募集過(guò)程。所以加密數(shù)字資產(chǎn)從最初出現(xiàn)到目前的十年間，其業(yè)務(wù)性質(zhì)一直都是國(guó)際性的。在目前的 ST 階段，國(guó)際性的特點(diǎn)依然繼續(xù)保持。在 ST 的發(fā)行平臺(tái)方面，Polymath 的發(fā)行平臺(tái)直接建立在以太坊上，世界上的任何一個(gè)用戶(hù)都可以按照其所在監(jiān)管地區(qū)的相關(guān)法律開(kāi)發(fā)相應(yīng)的 ST。在交易方面，由于目前的 ST 都是基于 ERC20 標(biāo)準(zhǔn)制作，所以它可以在任何支持 ERC20 標(biāo)準(zhǔn)的交易平臺(tái)中進(jìn)行交易，包括中心化的和去中心化的交易平臺(tái)。而這些交易平臺(tái)很難受?chē)?guó)家邊界的限制。以上的這些行業(yè)特點(diǎn)這會(huì)迫使各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加合作，制定更加彼此兼容的相關(guān)法規(guī)。

由于以上幾個(gè)方面的發(fā)展，我認(rèn)為下一個(gè)跨國(guó)界的金融聯(lián)盟很可能是各國(guó)的提供 ST 投行服務(wù)的合規(guī)券商通過(guò)共同支持一個(gè) ST 交易所而發(fā)展起來(lái)。這個(gè)聯(lián)盟一定是在一個(gè)支持圖靈完備的智能合約的區(qū)塊鏈系統(tǒng)的支持上，按照 DAO 的原則組織起來(lái)。