質押通證的行業(yè)發(fā)展趨勢分析

所有的區(qū)塊鏈網絡都有一個共同點：交易需要得到驗證。例如，比特幣采用的是工作量證明（PoW），即所謂的挖礦，而這需要耗費大量電力。權益證明（PoS）就是另外一種共識機制，它有不同的演變形式和混合模式，我們將這些都稱之為質押，即 Staking。

通證質押，使通證持有人在區(qū)塊鏈網絡上獲得一些決策權，還可以投票并獲得收入。這與人們通過銀行賬戶持有貨幣獲得利息，將錢交給銀行進行投資來獲得收益非常相似。

質押通證的主要好處之一是，它不再需要不斷購買昂貴的硬件和消耗能源。與工作量證明區(qū)塊鏈網絡不同（通過隨機過程來獲得低概率獎勵），權益證明系統(tǒng)提供有保證的回報和可預計的收入來源。

1. 行業(yè)發(fā)展預測

質押資金的價值取決于兩個主要因素：標的資產價格和質押比率。

明年，以太坊將為現有的約 200 億美元的市場資產帶來約 300 億美元的流動資金。此外，還有 Polkadot 和 Dfinity（它們的市值都近 10 億美元）等其它市場也將帶來更多的流動性。

考慮到這些當前的價格和所有資產的平約質押率 40％，一年內質押資產的總值將達 190 億美元（增長 271％ ）。

未來幾年可能是去中心化金融（ DeFi）的重要發(fā)展期， 特別是一旦在區(qū)塊鏈上部署了許多現實資產，去中心化或開放式金融必將迎來一輪快速發(fā)展。

如果去中心化金融允許大量資產順利過渡到區(qū)塊鏈并在市場上完成公開透明的合同交易，那么它將不可避免地要確保投資者和借款人之間資產的安全性和信息透明度，這將有可能解決金融不透明的巨大問題。

Stake Capital 的朱利安·布特魯普說：“去中心化金融將不會取代傳統(tǒng)金融，但它向人們提供了另外一個解決方案，開放的互聯網需要開放的金融?！蹦壳霸谌ブ行幕鹑诜矫妫性S多項目正處于開發(fā)階段，預計未來一年僅去中心化金融項目方面鎖定的資金將達 20 億美元左右。

雖然質押生態(tài)的前景令人感到鼓舞，但它的進一步發(fā)展仍面臨許多挑戰(zhàn)。

2. 主要挑戰(zhàn)

除了質押的鎖定時間和最終引入的罰沒措施之外，就抵押相關的責任和風險進行用戶教育仍是一個巨大的挑戰(zhàn)。與工作量證明不同的是，權益證明是一種更加具體直觀的方式，所有人都可以直接或間接參與其中，但許多用戶還不知道這一措施。

當然，用戶體驗也是一個挑戰(zhàn)。每天都要使用公鑰和私鑰并不是用戶想做的事情，創(chuàng)造一個非技術性的加入質押活動的體驗將大幅提升用戶使用質押服務的體驗。

一個健康的用戶社區(qū)也是必不可少的，加密貨幣社區(qū)通常是由情緒所驅動的，但重要的是，社區(qū)應把重點放在用戶上，讓他們了解發(fā)展動態(tài)，教育他們保持一個健康的生態(tài)系統(tǒng)和社區(qū)。社區(qū)應向用戶提供可持續(xù)的價值提議，展示研發(fā)不斷取得的進展、預防和揭露欺詐。

與此同時，質押仍是一個很小眾的市場，基本上是沒有什么監(jiān)管措施的。社區(qū)、質押服務提供者和監(jiān)管者需要解決包括質押服務提供者和匿名委托者之間的關系，稅務處理、情況披露、客戶保護和用戶資金托管等方面的問題。

權益證明的一般可行性尚未得到證實，人們可能會對其持懷疑態(tài)度，直到他們看到權益證明在黑天鵝事件中幸存下來，例如攻擊或多個驗證者失敗。此外，質押加密貨幣要求用持有大量通證的地址的私鑰來簽名，這使資金直接面臨暴露的巨大風險。

網絡的安全性取決于質押服務運營的質量?？紤]到對協(xié)議的深度理解和積極參與，服務提供商必須巧妙地分配他們的資源，因為他們沒有能力對所有這些協(xié)議進行運作。

另一個巨大的挑戰(zhàn)是在實際應用中更廣泛地采用質押機制。許多基于權益證明的區(qū)塊鏈網絡使用通貨膨脹作為激勵的主要機制。對于沒有參與質押的用戶，這意味著他們在系統(tǒng)中的份額會隨著新通證的產生而遭到稀釋。為了克服這個問題，獎勵需要從交易成本等中獲得。通過廣泛使用，協(xié)議可以降低通貨膨脹率。提高可用性（具有流動交易對的交易平臺列表），激勵區(qū)塊鏈網絡使用，創(chuàng)建簡單的加入體驗可能是提高采用率的方法。

在協(xié)議設計方面，為了在安全和經濟激勵之間找到適當的平衡點，我們必須從應用的現實世界用例中收集更多的經驗數據。我們可能會或可能不會找到“最佳”版本的股權證明。鏈上治理是一種公平的共識形成方式，但仍然可以考慮在關鍵時期采取某些中心化要素來快速行動和解決問題。

許多協(xié)議具有支持足夠去中心化的驗證者集的技術能力。但由于最初的通證分配，權力下放程度有限，因此確實面臨著從采用質押通證的早期使用者轉變?yōu)閺V泛通證持有者的巨大挑戰(zhàn)。在不犧牲去中心化的情況下找到良好的激勵機制也將是一項挑戰(zhàn)。

在某些協(xié)議中，需要保持質押比率，這意味著您需要不斷為自我綁定添加通證。您可以選擇自己繼續(xù)購買這些通證（這將在某些時候投入大量資金），或者邀請某人為這種自我綁定提供資金以換取更高的收益。雖然在大多數情況下，質押和授權是非監(jiān)管的，但在這種情況下，它會為驗證者及其客戶帶來額外的風險和流程。

權益證明和質押的最大挑戰(zhàn)之一是可持續(xù)性。操作驗證者節(jié)點需要各種操作成本，包括服務器和基礎架構成本，員工，租金等等，具體取決于驗證者的設置。在大多數情況下，這些費用是在將質押獎勵轉換為法定貨幣后支付的。出于這個原因，采用權益證明的區(qū)塊鏈，在協(xié)議內生通證的價格波動時可能給節(jié)點運營商帶來極大的困難。

最后一點是標準化。每個權益證明通證幾乎都采用了不同的技術手段，因此缺乏標準化。由于缺乏互可操作性而導致的碎片化是質押的主要挑戰(zhàn)之一。

3. 用戶如何選擇抵押服務供應商？

很明顯，對于大多數用戶來說，收費多少是他們決定使用某個質押服務提供商時最重要的因素。通過安全設置、工具和社區(qū)參與，我們已經看到，提供商正在正確解決需求層面的問題。

用戶似乎對團隊規(guī)模、支持協(xié)議的數量、團隊運營所在的國家或服務提供商自己控制的資金數量不那么在意。在費用方面，提供商仍然有很大的潛力來教育用戶，收費不應該是掠奪性的， 否則會失去對一些非常重要方面的關注，所有人都將遭受損失。

4. 大公司進入市場的影響

1、留意大鯊魚

所有較大的參與者都將在 2019 年提供某種形式的質押服務。小規(guī)模的服務提供者必須快速行動起來，與大公司的綜合性產品競爭，它們需要明確的價值主張和創(chuàng)新才能與大企業(yè)的服務區(qū)分開來。

2、需要權衡交易所的利弊

大多數人認為交易平臺、托管人和錢包將主導質押市場，因為它們天然擁有資本優(yōu)勢，大量用戶將資產放在那里。質押服務可能不會對交易平臺產生超級吸引力，因為它們的主要收入來源是交易手續(xù)費。托管人的質押成本往往很高，涉及很多風險。

此外，用戶使用交易平臺進行質押時也要進行權衡。首先，您需要信任交易平臺。如果你在那里存儲通證，即便更大數量的通證是從冷錢包中質押的，但也會有部分可供立即銷售。不是每個人都愿意承擔這樣的風險，特別是如果他們擁有大量通證的話。

3、作為差異化的小眾市場

小公司的優(yōu)勢在于它們可以專注于某些鏈的生態(tài)系統(tǒng)，例如一個或兩個鏈，而無需一體化模型。它們可能能夠深入參與某些生態(tài)系統(tǒng)，這可能會帶來差異化的競爭。

當較小的供應商找到小眾市場，提供本地化的客戶服務，為生態(tài)系統(tǒng)開發(fā)工具并在較大的參與者發(fā)現太小或特定的領域中戰(zhàn)略性地運營時，小供應商和大供應商都可以共同成長。

4、新的運作方法

較小的質押服務供應商可以采用新的方法進行質押，主要是利用開發(fā)工具，智能合約或對核心協(xié)議做出貢獻。例如，Cryptium Labs 正在對核心協(xié)議進行一些改變，這些改變將實現可編程質押，允許任何規(guī)模的供應商編寫實施不同政策或服務條款的智能合約。

小公司有機會成為純粹的參與者，因此，它們可以帶頭教育社區(qū)，參與治理，并確保它們的基礎設施是一流的。如果協(xié)議過于集中，社區(qū)能夠建立更好的權力下放激勵機制。為了使質押服務生態(tài)能夠進一步發(fā)展，仍然需要提高人們對質押服務的認識。

5、可用性

鏈上的許多操作都非常復雜，用戶對其安全系統(tǒng)存有疑慮，包括其便利性。我們需要關注能夠在無技術知識的情況下利用網絡優(yōu)勢的最終用戶。在理想情況下，人們將不會認識到，他們正在與區(qū)塊鏈進行互動。

6、安全托管解決方案

利益應領先于對黑客和技術障礙的恐懼。因此，安全的監(jiān)管基礎設施，健全的區(qū)塊鏈協(xié)議和允許人們質押的平臺至關重要。交易平臺和借貸平臺將對激勵客戶成為質押者起著至關重要的作用。

7、合規(guī)

澄清合規(guī)性也很重要。它可能從機構投資者和養(yǎng)老基金等方面釋放出巨額資金。質押目前的總市值仍然太小，可能被輕易操縱。

8、非質押者的稀釋

由于持有質押代幣而不進行質押會產生巨大的成本（這是對不保護互塊鏈網絡的稅收），每個投資者和企業(yè)都需要熟悉抵押的概念。因此，圍繞它的產品和服務將不可避免地成為未來幾年的主要議題。

9、先鋒

知識淵博的機構投資者和基金將在大規(guī)模采用中發(fā)揮重要作用。由于這些基金將尋求在加密市場中實現投資組合的多元化，因此參與的人將會越來越多。

10、教育

我們可以通過用戶意識到質押是有利可圖的機會，參與其中對生態(tài)系統(tǒng)本身有更大的貢獻。他們應該很好地認知每個驗證者在多個方面的質量，并且應該隨時了解網絡上的當前問題和治理。

11、應對經濟崩潰

我們已經看到人們需要一個有價值的存儲。疲軟的貨幣政策導致全球幾個國家的惡性通貨膨脹。如果加密世界能夠在遭遇到困難經濟體中或在國際金融危機中度過難關，那么對新的治理模式的認識 ——質押、去中心化經濟和加密內在價值將會增加。