易方達(dá)劉武：新能源汽車鄉(xiāng)下政策，將刺激下半年電動(dòng)車銷量增長(zhǎng)

近日，工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知》，如何看待這一政策對(duì)新能源汽車行業(yè)的影響，以及當(dāng)前市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)？今天同花順專家團(tuán)邀請(qǐng)了易方達(dá)創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型證券基金（009808）基金經(jīng)理——?jiǎng)⑽湎壬鸀榇蠹曳窒怼?/p>

嘉賓簡(jiǎn)介：劉武，上海交通大學(xué)精密儀器學(xué)士、碩士，曾任行業(yè)研究員和研究組長(zhǎng)，現(xiàn)任易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合靈活配置混合、易方達(dá)科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理。

嘉賓核心觀點(diǎn)：

2、新能源汽車下鄉(xiāng)政策有望復(fù)制2009年汽車下鄉(xiāng)效果，刺激下半年自主品牌電動(dòng)車銷量增長(zhǎng)。

3、全球新能源車需求上行趨勢(shì)確立，整體板塊處于中長(zhǎng)期拐點(diǎn)，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)龍頭標(biāo)的。

4、當(dāng)前看好以TMT為代表的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，以新能源汽車、光伏為代表的能源革新領(lǐng)域，以教育為代表的新興服務(wù)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

訪談詳細(xì)內(nèi)容：

1、科技股，醫(yī)藥股的估值，目前普遍在一個(gè)歷史高位水平，這幾天的市場(chǎng)調(diào)整是不是意味著此輪普漲行情宣告結(jié)束，您是如何看的？

劉武：短期看醫(yī)藥板塊和科技板塊漲幅過(guò)快，估值相對(duì)較高，面臨調(diào)整的壓力。同時(shí)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，估值較低的大周期板塊有修復(fù)機(jī)會(huì)，股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。這一輪的短期調(diào)整是非常健康的。中長(zhǎng)期維度看成長(zhǎng)性較好的科技板塊和醫(yī)藥板塊仍具備較好的投資機(jī)會(huì)，一方面行業(yè)仍處于較長(zhǎng)的向上成長(zhǎng)周期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)逐步消化估值；另一方面全球較低利率的宏觀環(huán)境下，成長(zhǎng)確定性高的權(quán)益資產(chǎn)是較好的配置方向，將維持較高的估值水平。

2、新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)近期正式啟動(dòng)，您如何看待這一政策對(duì)新能源汽車行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的影響？

劉武：新能源汽車下鄉(xiāng)有利于促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)新能源汽車推廣應(yīng)用，引導(dǎo)農(nóng)村居民出行方式升級(jí)，使得新能源汽車在農(nóng)村地區(qū)接受度的提升。從長(zhǎng)期來(lái)看，下鄉(xiāng)加速渠道下沉，自主品牌小型車受益，對(duì)新能源汽車滲透率提升有較大幫助，本次政策有望復(fù)制2009年汽車下鄉(xiāng)效果，刺激下半年自主品牌電動(dòng)車銷量增長(zhǎng)。此外，產(chǎn)業(yè)鏈上也動(dòng)作頻頻，龍頭廠商近期加快產(chǎn)業(yè)布局，全球新能源車需求上行趨勢(shì)確立，整體板塊處于中長(zhǎng)期拐點(diǎn)。

3、當(dāng)前您看好哪些細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？

劉武：以TMT為代表的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，以新能源汽車、光伏為代表的能源革新領(lǐng)域，以教育為代表的新興服務(wù)領(lǐng)域。

4、您管理的易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合基金，近一年多收益名列同類產(chǎn)品前茅，大幅跑贏滬深300指數(shù)，您是如何挑選持倉(cāng)股的，過(guò)去抓住了哪些比較大的機(jī)會(huì)取得了超額收益，您可以結(jié)合案例聊一下嗎？

劉武：我選股的核心方法論是聚焦產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)周期共振向上的投資機(jī)會(huì)。過(guò)去兩年主要抓住了以5G為代表的新一輪技術(shù)創(chuàng)新周期投資機(jī)會(huì)和以新能源汽車為代表的能源革新投資機(jī)會(huì)。接下來(lái)通過(guò)新能源汽車板塊的案例來(lái)闡述。

我從15年起開(kāi)始建立新能源汽車的跟蹤研究體系。16年底前瞻性判斷供需失衡將導(dǎo)致上游資源品價(jià)格上漲，讓相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)，新能源上游環(huán)節(jié)較中下游環(huán)節(jié)更具投資吸引力，領(lǐng)先市場(chǎng)重倉(cāng)布局了華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等個(gè)股。17年下半年判斷周期品價(jià)格暴漲將帶動(dòng)供給擴(kuò)張最終抹平供需剪刀差，跟蹤到供給端有擴(kuò)張跡象后逐步減倉(cāng)兌現(xiàn)投資收益。中游環(huán)節(jié)在過(guò)去三年一直處在價(jià)格、毛利率和ROE的下降通道，逐步出清已經(jīng)進(jìn)入寡頭壟斷格局。

與此同時(shí)，海外電動(dòng)市場(chǎng)需求上升，同時(shí)外資廠商進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中游企業(yè)外資客戶訂單比例增加，且從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，盈利能力將得以提升。19年四季度觀察到中游企業(yè)外資訂單比例增加并能轉(zhuǎn)化為企業(yè)報(bào)表變化，開(kāi)始重倉(cāng)買入電動(dòng)車中游環(huán)節(jié)，如科達(dá)利等個(gè)股，對(duì)投資正貢獻(xiàn)較大。20至22年復(fù)蘇增長(zhǎng)，全球需求共振，中游競(jìng)爭(zhēng)格局明確，彈性最大，因此繼續(xù)重倉(cāng)持有產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)龍頭標(biāo)的。

5、您近期發(fā)行的易方達(dá)創(chuàng)新成長(zhǎng)混合型證券基金（009808），這只基金的投資框架是什么，將如何運(yùn)作？

劉武：創(chuàng)新成長(zhǎng)將聚焦在處于顛覆性創(chuàng)新周期的新興產(chǎn)業(yè)（比如科技創(chuàng)新，能源革新，人口結(jié)構(gòu)變化驅(qū)動(dòng)的新興服務(wù)需求等）和創(chuàng)新能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。挖掘產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期共振向上的龍頭標(biāo)的，對(duì)這些個(gè)股通過(guò)商業(yè)模式和成長(zhǎng)性兩個(gè)維度來(lái)確定投資權(quán)重和持有周期，分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)高速成長(zhǎng)帶來(lái)的投資收益，中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的思路來(lái)運(yùn)作此基金。

6、由于月初市場(chǎng)較為火爆，吸引了較多投資者入市和大幅加倉(cāng)，近期市場(chǎng)突然快速回調(diào)，部分投資者持倉(cāng)回撤較大，這些投資者該如何操作降低損失，您對(duì)投資者有何建議？

劉武：我們非常重視組合的回撤控制，因?yàn)榛爻份^大的產(chǎn)品長(zhǎng)期看很難給持有人帶來(lái)收益，而給持有人創(chuàng)造價(jià)值是基金管理人最重要的目標(biāo)。我們平臺(tái)研究覆蓋面較廣、具備較好的研究深度，在投資過(guò)程中我也會(huì)不斷對(duì)組合個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)收益比進(jìn)行思考和調(diào)整。在此基礎(chǔ)上，建議投資者以更長(zhǎng)的時(shí)間維度投資持有基金，相信中國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能中長(zhǎng)期帶來(lái)穩(wěn)定的超額收益與回報(bào)。